数字资产:从2016年起复盘市场基本面挑选可持续发展项目_ISE

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牛市和熊市的区别，用一个词来概括就是“动能”。

在牛市中，资产价格的上涨的“动能”很高，它影响了大多数投资者的决策。如果一项资产的价格快速上涨，人人都想入场，其他的考虑因素无关紧要。当熊市到来并且阶段性的涨势都停止时，这种“追涨”的投资方式很快就会被抛弃。

这就是加密货币市场的现状，熊市给那些只持有数字资产短短几年的新人投资者带来了多重压力。除了对所持资产价值的下跌感到恐慌，他们还需要面对另一个更加严峻的考验——个体如何在熊市的崩盘中生存和发展？大家都争先恐后地寻找答案。

FundamentalLabs:从2016年起复盘市场基本面

寻求该问题答案的最佳地点，应当是那些经历过多个周期的加密市场元老。他们作为ICO、DeFi、NFT等的早期支持者，经历过各种早期创新的大起大落。这些创新正是过去几年间驱动加密市场前进的重要动力来源。FundamentalLabs的联创，HowardYuan，作为一位资深的Web3风险投资人，正是这样一位「老手」。

里约热内卢将从2023年起支持使用比特币支付房地产税:3月27日消息，巴西里约热内卢市将正式开始接受比特币支付其城市范围内的房地产和城市财产税（IPTU）税款。里约热内卢经济发展、创新和简化部长Chic?o Bulh?es宣布，新的加密税法将从2023年开始实施。

为了支持由里约热内卢市长Eduardo Paes领导的这项事业（即支持使用加密货币支付税款），币安首席执行官赵长鹏宣布在该地区开设一个新的办事处。（Cointelegraph）[2022/3/27 14:20:46]

FundamentalLabs自2016年成立以来，一直支持数字资产项目的发展。现在，在筹集第六只基金的过程中。基于其独特的投资理念「关注资产基本面的数据始终是做出投资决策的最佳方式」，FundamentalLabs押注了许多优质的加密项目，包括Coinbase、Binance、Chainlink等行业龙头。

报告：BTC每日交易量从2020年的平均22亿美元增加到今年的123亿美元:一份最新报告显示，按市值计算，全球最大的加密货币比特币（BTC）仍是投资者最青睐的数字货币。数字资产投资公司CoinShares 1月25日发布的报告显示，到目前为止，2021年比特币流入量占加密货币流入总量的97%。比特币占管理的数字资产投资产品的83%，而BTC投资产品仅占比特币总交易额的6.5%。在今年1月加密货币大牛市中，BTC日交易量今年以来大幅飙升，从2020年的平均22亿美元增至今年的123亿美元。CoinShares指出，过去一周，加密投资产品的资金流入创下13亿美元的纪录，此前曾有一段时间资金小幅流出。（Cointelegraph）[2021/1/26 13:34:46]

在最近与CoinDesk的一次对话中，Howard从基本面的视角解释了导致最近牛市势头消退的原因，并为即将应对当前熊市的人们提供一些宝贵的建议。

观点：从2021年开始L2解决方案将成为一个主要主题:12月15日消息，Hedera Hashgraph首席执行官Mance Harmon在接受采访时表示，第二层解决方案将变得越来越重要。这意味着在未来两年内，行业层面将出现一场运动，以真正将所有业务逻辑从那些第一层平台迁移到第二层解决方案上。从2021年开始，这将成为一个主要的主题。（Forkast）[2020/12/15 15:17:58]

崩盘背后的基本面预警

根据Howard和FundamentalLabs的团队的观点，如果你对基本面进行了足够仔细的研究，其实风险信号早已出现，正是一些企业的倒闭加速了整个市场的崩溃。但由于对牛市势头的痴迷，大多数人都忽略了这些预警信号。

LUNA/UST的崩溃就是一个很好的例子。Howard指出，这种数字资产的抵押不足以在公开数据中很容易被察觉，以及其不合理的高存款年百分比收益率也暴露了风险。

声音 | Weiss Ratings：ETH已经从2017年的炒作和ICO转变成2019年的DeFi:Weiss Ratings在推特表示：ETH已经从2017年的炒作和ICO变成了2019年的DeFi。DeFi是我们所见过的用于公共开放区块链的最佳应用程序。现在已经有了DeFi，任何智能合约平台都很难与ETH竞争[2019/8/21]

加密货币借贷机构CelsiusNetwork和加密货币对冲基金三箭资本作为崩盘的另外两个爆点也是由于基本面疲软。最重要的是，公开数据显示他们的杠杆率很高，很少考虑风险管理。

FundamentalLabs和其他已经存在数年的Web3基金通常对此类企业保持警惕，在这次加密次贷危机中，FundamentalLabs没有持有任何LUNA/UST以及Celsius，3AC的头寸，FundamentalLabs认为只有在任何时刻保持清醒并做好风控管理，才能够在市场转熊时免于遭受毁灭性的打击。

基本面分析如何提供前瞻性指引？

基本面分析可以告诉我们过去出了什么问题。但是未来呢？目前，尽管市场笼罩着阴霾，Howard和FundamentalLabs团队仍在积极进行新的投资，他们通过使用指标和对基本面细致地分析来挑选能够提供可持续发展的企业。

举例值得关注的指标：

链上指标：数字资产所处链的健康状况是资产价值的一个关键指标。Howard指出需要密切关注其节点和活跃地址的数量、协议收入，尤其是其哈希率。

财务指标：资产底层的链基础设施需要有稳健的财务支撑。这方面的关键指标包括：完全稀释价值、流通市值、锁定总价值、通货膨胀率、抵押回报、燃烧率和流通供应量等。

团队技术背景：除了量化指标以外，企业的链外背景同样重要，其中包括但不限于创始团队、技术栈、记录的用例、代币经济模型设计、产品UX/UI、团队成员的专业背景和往绩记录，以及在详细说明项目路线图和里程碑。

社区的健康度：风险投资实际上是一个定性和定量的混合体，需要关注很多维度并从中寻找一些规律和结论。例如，将用户的增长数据和流失数据结合来看是一种方法，高增长+低流失是理想的组合。在定性方面，评估用户和开发人员对产品质量的热情以及他们希望产品实现的目标是至关重要的。在进行这方面分析时，FundamentalLabs提醒需要把对产品的实际承诺和营销炒作区分开来。

最后，一个基本面足够健康的项目应当是什么样的呢？

为了让您初步感知数字资产领域中哪些参与者在我们这里基本面评估很高，比特币、以太坊和BSC?的链上指标表明，它们大概率拥有一个健康的发展未来。比特币算力“哈希率”的增长看起来特别强劲，而以太坊仍然是专注于智能合约功能的Layer1公链王者。同时，BinanceChain发布了新的技术路线图，声称其日活跃用户超过200万。

BoredApeYachtClub(BAYC）也是一个很好的例子，它拥有一个强大的用户社区，并且很有可能在熊市中扛住压力稳步走向成功。

当然，BTC、ETH、BNB和BAYC都不是新兴投资。然而，FundamentalLabs正在基于它定义的指标分析方法论，分析来自世界各地的各种不同规模的初创项目。特别是，随着FundamentalLabs进入第六轮募资，它将在数字资产领域的前沿寻找基本面健康增长的项目——拥有强大的潜力却仍未进入Web3的用户群体，例如SocialFi和GameFi。于此，FundamentalLabs对Web3的技术栈进行了最基本的框架梳理：