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USDT:USDT会暴雷吗?传统对冲基金准备再次做空USDT 做空成功的概率有多大?_SDT

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在6月20号那天的节目中,我就谈到这轮币圈的暴雷,可能连累到USDT,从这两天的消息来看,可能性又大了一分。昨天,来自《华尔街日报》的消息指出,更多传统对冲基金酝酿大规模做空USDT,涉及资金多大数亿美金。

USDT会不会暴雷?这成了大家都比较关心的一个问题。数据上看,从五月初的高点831.7亿美元,已经蒸发超过160亿美元,现报约668亿美元、创下自2021年9月以来的最低水平,如此快的增发速度,也让大家多少都会担心它的稳定性。

事实上,关于USDT暴雷的讨论一直存在,而且USDT也不止一次暴雷,2018年10月,USDT流通市值大于实际资产储备,这导致USDT价格急跌,跌幅高达11%。大量USDT被抛售,兑成BTC,导致BTC价格快速拉升。

2019年4月,Tether官方承认,只有74%的USDT有现金及等价物支撑,导致市场再次陷入恐慌,这也是USDT的第二次暴雷。除此之外,USDT还有两次短暂炸雷,负溢价都超过了20%,一度甚至超过30%。

从监管的角度,目前地球上没有哪个国家会喜欢USDT,足见它的影响力之大,也正是因为如此,尤其是美国的监管机构,有空就会找它的茬。再加上加密市场本身要去杠杆,让USDT也成了做空机构的猎物。

大家要研究USDT会不会暴雷,先给大家讲一个故事:

2008年,当时最大的货币市场基金ReservePrimary的规模大约630亿美元,其持有约7800万美元,是雷曼银行的短期债券,仅仅只占总资产的1.2%。

但因为雷曼兄弟破产太突然,ReservePrimary来不及处理手中雷曼短期债券,因为流动性缺失,没有人想买,所以也无法评估其剩余价值。导致它100:1的承诺无法等值。

2008年9月16日,ReservePrimary宣布只剩97美分,这引发了极大的投资者恐慌,在接下来两周,投资人从货币市场基金大量赎回,总资金高达1230亿美元。

从运营逻辑上讲,稳定币与传统的货币市场基金类似,资产结构也差不多,都是以现金、高质量的短期票据为主。

稳定币承诺是1:1,货币市场基金承诺是100:1

而在这个故事中,引发踩踏的资产春被只占整个储备的1.2%而已。

从这个角度,USDT肯定会暴雷,一如历史,短期出现较大的负溢价,以后也会反复的发生。

对比币圈来讲,重要的是,能不能快速拉回去,币圈隔一段时间,就炸一个雷,暴雷不暴雷根本不重要,重要的是像UST那样,暴雷之后不断归零,那才有结构性的杀伤力。这一点,我认为USDT不太可能会出现这种状况。

从这一点也可以看出,USDT要暴雷,必须有两个条件:

1、USDT的储备资产质量和流动性

2、USDT会不会出现大规模的赎回

说到储备的资产,之前还爆出USDT的资产储备中有一部分是中国恒大的企业债,后来,USDT经过多年的经验总结,资产储备的质量一直在改善,去年还有一半左右的商业票据,约占49%。而2022一季度报告,商业票据的比例下降到24%,美国债券达到48%,其余都是现金储备,而且它持有的商业票据品质也很高,评级都在AAA级以上。可见,USDT目前的储备质量还是非常高的。

第二个问题就是大规模赎回,也就是USDT的扛压能力。

在6月初,受UST崩盘的影响,USDT就被做空了一波,很快价格就恢复到正常水平。而市值从830美金,也增发了160美金,也差不多20%。

如果市场出现超级恐慌,一周类USDT被赎回额度超过80%,那可能会出较大的问题。但这种可能性显然不大,作为老牌的稳定币,USDT的使用范围非常大,币圈主流的交易所90%以上的成交量,包括现货和合约,都是USDT交易对带来的,所有项目的做市方也需要USDT来做市值管理,这个体量应该在100~150亿,此外,很多OTC出金,甚至外贸,黑市都在使用USDT,我听说义乌小商品城很多商家都知道用USDT。

这部分资金加起来,至少200亿,这算是USDT的基本盘。

换句话说,这部分资金只要还在币圈折腾,就绕不开USDT,现在,从市值规模,USDC也具备了较大的竞争力,但从使用习惯和频率,USDC还有很长的路要走,对比很多交易所的USDC和USDT的交易对,就能看出很多问题。

所以,这部分资金和投资货币基金的投资者不太一样,他们本身就不会跑,也跑不掉,本身就是市场的一部分。

还有很重要的一点,USDT也不是直接可以1:1换成美金,要从泰达公司赎回,也不是那么容易,有较为复杂的流程,要开通白名单。

所以,在目前的市场环境下,我认为USDT价格短期脱锚的概率存在,但是它大概率不会像UST一样崩溃。除非下面两种情况出现:

1、美国认定USDT非法,并进行大规模的调查,查处

2、比特币、ETH归零,币圈归零

第一个可能性存在,而且不小,第二个可能就基本不存在了,退一万步讲,币圈归零了,一些黑市还是希望USDT能存在。从这个角度,只要USDT项目方不乱搞,秉承稳健,短时间不会有彻底暴雷的风险,大家不必过渡担心,实在担心,可以兑换一些USDC,相对稳妥。

好,聊完USDT的问题,我们回头看看BTC和ETH眼下的技术状态。尽管币圈资产价格处于相对的低位,但供需本质上没有改变,这一点从成交量的状态就可以看出来,我昨天说过,在目前,缺钱缺利好的背景下,深V的反弹不太可能,那么大概率就是二次谈底,形成W反弹概率较高。

从这个角度,以ETH为例,再次下探1000美金的概率还是比较高的。

但如果后期有成交量的配合,也可能会出现如下图的阳线:

也就是说,再我看来,以ETH为例,目前的走势只有两个选择:

1、二次谈底1000附近,再反弹1700

2、连续两周阳线,反弹1700?

两种走势,哪一种会成功,我们需要跟踪。

这个阶段的操作,切记急躁,更不能盲目追高。

确定走势之后,低吸比较稳妥。

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来源:金色财经

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