stETH:stETH / ETH“脱钩”进行时 是以太坊多头的灾难还是机会_手机直接玩togetherbnb

stETH/ETH“脱钩”是加密交易员关注的最新事件。stETH是由ETH1:1支持的衍生代币，在LidoFinance平台上质押ETH的用户将获得stETH作为回报。stETH可以在许多生态系统应用程序中使用，例如Curve、AAVE和Sushiswap。用户能够从这些协议的年化收益率中受益，同时继续在他们的以太坊上获得质押奖励。在其历史的大部分时间里，stETH的交易价格与ETH持平——价格下跌从Luna/UST崩盘开始，过去24小时内，stETH/ETH的比例本月第二次降至5%，在撰写本文时，价差略微回升至3.9%。

stETH/ETH如何继续波动，以及这对以太坊持有者意味着什么，在未来几天可能会引起越来越多的关注。这篇文章分为三个部分：

stETH与ETH的关系是什么？

最新的链上活动

市场参与者是谁并预测他们的行为

stETH：ETH，什么才是合适的价格？关于stETH的常见误解是价格与ETH必须是“挂钩”的，市场参与者的博弈论类似于UST。这是错误的。stETH与ETH的挂钩方式与稳定币与其基础抵押品挂钩的方式不同，stETH没有“必要”与ETH价格保持紧密相关。不管它是在ETH价格以下波动90%还是在其之上波动50%都没有关系。不能因为价格走势而丧失信心。stETH完全由信标链上的ETH支持，如果stETH的价值进一步下跌，对于当前持有者来说，这不一定是问题。每个代币都有1个ETH支持，当赎回日期生效时，底层抵押品将可用。整理来说影响价格的因素有：

低流动性折扣，因为stETH在合并之后才能赎回。

交易者渴望获得质押收益率。

一些风险溢价，因为Lido拥有基于以太坊质押的智能合约和治理。

现在购买stETH并在合并后取回ETH，这个操作值不值得完全取决于个人评估。

实际上，价格由边际卖家或买家决定，Curve的主要流动性池子中只有价值12亿美元的stETH和ETH。以大约2亿美元的价格出售stETH换取ETH，而另一边没有买家接盘，这将基本上打破CurveAMM功能并导致stETH价格大幅降低。Curve的工作原理是将两种资产的数量放在一个池中，交易者可以出售这些资产。但由于卖方大，池子变得不平衡。一个不平衡的池意味着其中一种资产，本文中是指stETH，变得越来越缺乏流动性。因此，由于没有足够的ETH流动性来兑现当前价格的stETH卖单，因此它会变得更难卖出。谁在抛售导致stETH价格下跌，为什么？近日，一个著名的实体向ETH出售了近1亿美元的stETH。由于不可能确切知道身份，我也不想胡乱猜测——我们假定这个实体为“AlamoResearch”。当谈到银行挤兑时，有一些常见的“嫌疑人”，会被认为总是早一步行动。最初的下跌始于UST脱钩事件，当时另一位参与者，我们假设为“JumpingCapital”，将5100万美元的stETH抛给ETH和UST，以捍卫1美元的价格。卖方也可能是像Celsius这样更大的持有者，他们必须出售他们的stETH来为他们的客户支付ETH提款。很难说他们的处境到底有多糟糕，但在我与之交谈过的人中，有一种合理的担心，他们会用尽资金——要么是现在出售，要么是抢占先机。从数据来看，在100-1,000stETH范围内有不少逢低买入者，但到目前为止，几乎所有高于1,000stETH的交易都是卖家。

谁被套住了？谁买入？有两组stETH持有者似乎处于危险之中：

像Celsius这样的实体必须将stETH出售给ETH以支付客户提款。

加杠杆的流动性挖矿者，级联清算将开始接近0.85。

很难知道有多少麻烦，例如Instadapp金库。用户可以强制自己去杠杆化并支付15%的罚款。以前，Instadapp团队能够借用USDC来覆盖金库，并且可以多次这样做以降低清算量。

stETH清算价格对于长期持有ETH多头的人来说，目前的情况是一个有趣的困境和机会。目前的市场情绪很差，似乎有不小的级联清算风险，导致继续将stETH价格推低。等待这个机会是有道理的，因为套利是如此简单——随着以太坊合并和提款的可见性增加，只要没有灾难性的事情发生，stETH的价格仍会保持的很好。问题是何时进入stETH头寸。现在购买最多只能“赚取”几个百分点，而等待或许能抓住更好的机会。大幅下跌可能是先行者，因为如果一个人看好ETH，那么以折扣价购买stETH是您可以想象的最简单的明智决定。

来源：金色财经

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