ACA:如何使用 Uniswap v3 池中的每日交易量和流动性信息来提取任何资产的隐含波动率？_区块链

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在这篇文章中，我展示了如何直接使用Uniswapv3池中的每日交易量和流动性信息来提取任何资产的隐含波动率。

ETH-USDC-0.3%池的流动性。绿色条显示7天的预期走势，使用链上隐含波动率测量计算。

在我的上一篇文章中，我证明了将Univ3LP头寸作为一种选择出借可能比持有它更有利可图。那是因为出售期权所收到的溢价可能会超过LP代币应计的费用金额。在我的分析中，我得出了以下等式：

经过一些重新安排，导致以下条件来指导资产是否应该作为选择权借出或持有以收取费用：

但是，我在分析中做出了一个不自然的假设：我假设资产的链上波动率与交换的中心化期权上相同资产的“市场”波动率相匹配。

高盛：探索如何确定比特币和其他加密资产的“基本面”:本周，高盛经济研究团队的Zach Pandl和Isabella Rosenberg发布报告，探索了如何确定加密资产的基本面问题。报告指出，将加密资产等同于黄金是确定其基本面的常见框架，但除此之外，加密货币价格也与其底层分布式网络的价值有关。报告使用区块链地址估算网络用户数量，并与货币市值进行比较，观察到：“市值与网络规模之间存在明显的相关性”，且相关性超过1。他们基于历史数据计算出的平均增长曲线接近价值=用户数的1.4次幂，这给出了一个利用基本面作为市值参考的基准比率。基于该推断，报告指出BTC的市值远大于基本面，其基于用户增量的价值（基本面）与市值相比存在严重偏差。过去几年，比特币市值较2018年平均水平上涨520%，但网络仅增长60-100%。报告认为这一偏差意味着要么比特币现在被高估，要么2018年被低估，要么兼而有之。但报告也指出，除基本面因素外，加密货币上涨还有众多其他因素，包括情绪，以及它作为一种快速致富的新方式的吸引力。但投机交易带来的网络活动增加并不能完全反应基本面的改善，因为平台并未获得更高的经济价值，要使加密货币网络具备可持续价值，活动需要由非投机性用例驱动，而目前此类用例十分缺乏。（雅虎财经）[2021/7/21 1:06:15]

具体来说，我假设年化波动率徘徊在100%左右，并使用该数字来提取6.8、76和2749的比率。回想一下，这些比率应该告诉您交易量与流动性比率应该是多少，以便假设隐含波动率为100%，持有LP代币比将头寸作为期权出售更有利。

神鱼：准备写耕田日记介绍如何5天挖回500万U:F2Pool联合创始人神鱼在微博表示，准备写个耕田日记，如何5天挖回500万U。 ????神鱼补充说，没仔细算，本金大概500万U。[2020/9/2]

我规定Uniswap上所有资产的年化波动率是100%。对于ETH-稳定币对，100%可能是准确的，但对于稳定-稳定币对来说，这将是一个严重的高估。同样，一些高波动性资产的年化实际波动率可能高达数百%。

如何解决这个问题？我们如何在上面的表达式中选择“正确”的波动率？我实际上是有效市场假说的大力支持者。毕竟，有效市场假设是使用几何布朗运动在Black-Scholes方程中模拟资产价格的主要理由之一。?

简单地说：

动态 | 人民网：区块链与实业结合应注意如何界定算法和物理设备权责体系:今日人民网发文表示，区块链与实业的结合与我国“数字化”的趋势一致，这一融合过程需要注意三个问题。一是算法和物理设备权责体系如何界定；二是智能制造标准制定思路是否应该转变；三是5G会给边缘计算、区块链和物联网带来什么冲击。[2018/8/24]

有效市场假设(EMH)是金融经济学中的一种假设，它指出资产价格反映了所有可用信息。一个直接的含义是，不可能在风险调整的基础上始终“跑赢市场”，因为市场价格应该只对新信息做出反应。

因此，考虑到该框架，我们是否可以假设所有参与者都已经对LP头寸的持有成本和预期回报进行了定价，这意味着我们只能假设LP回报与其期权溢价完全匹配。

中国纪检监察报：中国区块链发展的最大挑战是“如何让监管理解区块链并适度监管”: 中国纪检监察报发文表示，区块链底层技术获得实质性突破之前的这个阶段，恰恰是一个战略机遇期。如果中国区块链行业能紧密合作，监管能够适当包容、鼓励，中国在区块链领域引领全球指日可待。实际上，区块链技术最终必然演化为“监管融入技术”的模式，区块链的难以篡改、共享账本和分布式的特性，更易于监管介入，获得更加全面实时的监管数据。让监管机构本身也参与到技术中去，通过技术本身实现对技术的监管，最终化解区块链与监管的冲突。[2018/3/6]

换句话说，我们可以查看任何Uniswapv3池的每日交易量和tick流动性，并使用我之前导出的条件来计算池的隐含波动率(IV)：

因此，只要可以从链上活动中提取每日交易量和tick流动性，这个方程就提供了一种计算资产IV的直接方法。

从Uniswapv3计算隐含波动率

所有DeFi用户都是“理性”的假设有多准确。根据您询问的对象，它可能非常低，但让我们更仔细地考虑一下。

要计算USDC-ETH-0.3%池的隐含波动率，我们必须将每日交易量(76,520,000)除以当前价格变动的流动性量(4,350,000)的平方根，然后乘以2*0.3%和√365days得到年化波动率：

以下是TVL对Uniswapv3中前15名矿池的相同隐含波动率计算：

在http://info.yewbow.org查看

WBTC/USDC对的隐含波动率范围为49%，稳定币-稳定币对(DAI/USDC)和ETH/sETH2对的隐含波动率低至1%。

这个近似值有多好？

在之前的一篇文章中，我从Coingecko抓取了每日开盘收盘价数据，以提取几种资产的实际波动率，均以USDC或ETH计价：

以ETH计算，大多数资产的实际波动率在75%到200%之间徘徊。如果我们将其与从Uniswapv3池中提取的IV进行比较，我们会得到：

请注意，对于大多数资产而言，波动性略低，可能是约2.5倍。

我不确定这种差异从何而来。也许这是因为DeFi用户并不都是理性的，或者与中心化交易所相比，用户在链上的交易量没有那么多，或者是因为我在周日截取了这张截图，交易量只是较低。

此外，WNXM似乎是一个异常值，年化波动率超过1,000%。这可能是由于tick流动性相对较低：

或者当天交易量很大，我认为UniswaptheGraph实例将24小时交易量报告为交易量与流动性代币中的添加+删除相结合。每日兑换交易量的快速概览接近约100万，这对应于32%/年的隐含波动率，更现实一点。

使用IV帮助有效部署流动性

我们为什么要关心IV？实际上，隐含波动率对于估计任何资产的预期价格变动非常有用：

有关选择最佳Uniswapv3LP位置的更多详细信息，请参阅此帖子和此帖子。具体来说，了解IV还应该有助于确定Uniswapv3池中流动性的部署位置。

例如，ETH-UNI-0.3%锁定了5700万美元的总价值，但在7天的预期走势内仅锁定了约200万美元。换句话说，在接下来的7天内，平均96%的已部署流动性不会被触及。

下一步是使用链上数据直接计算每笔交易的已实现波动率，并将其与使用交易量+流动性计算的IV进行比较。

这是一个比我预期的稍微复杂的问题，过去几周我一直在研究这个问题。然而，在这个过程中，我制作了几部有趣的电影，展示了一些高波动性资产的兑换+流动性+费用之间的联系：

稍后会详细介绍，敬请关注！

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