比特币:全景式回顾BTC的2020：全年挖出45万枚，交易所净流失35万枚_GBTC价格

分析师：Carol?

2020年开年，受“新冠”疫情影响，BTC与全球金融市场的共振加剧，未能幸免于暴跌，3·12当天币价跌破5000美元，几近腰斩。这恰逢比特币网络第三次减产前夕，低迷的币价和持续上涨的算力降低了矿工的“减产预期”。随后，DeFi流动性挖矿兴起，BTC不温不火，在10000美元关口徘徊。进入11月，全球最大的数字货币资产管理公司灰度大幅加仓BTC，机构下场为市场添了一把火，BTC快速上涨，并在最后一天以29001.72美元的年内新高刷新了历史最高币价。

在这颇具戏剧性的走势背后，BTC的交易市场和链上活动都发生了哪些变化，又隐含了哪些趋势呢？PAData将通过对8组数据的分析来全景回顾BTC的2020年。?

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数据回顾：

全年币价上涨302%，日均币价波动率约为4.32%，单边上行趋势显著。BTC全年日均交易量约为330.2亿美元，全年总交易量突破12万亿美元。全年523个“巨鲸”地址共进行了433次大额交易。币价上行的确定性越强时，“巨鲸”大额交易越不活跃。监测范围内的12家交易所累计流出约35.37万BTC。下半年灰度的BTC信托基金规模从35.55亿美元扩大至174.75亿美元，增持超139亿美元。全年日均活跃地址数约为89.59万个，且与币价同步增长。全年链上结算次数累计突破了1.12亿次，较2019年减少了约700万次，基本持平。BTC整体供应增量成缓慢增长趋势，今年新增供应量较2019年减少了225970枚。全年非流动或极低流动的BTC增长了约107.18万枚。全年链上交易手续费总计超2.63万BTC，币本位较2019年增长约32.83%，美元本位较2019年增长约108.97%。第三次减产后，矿工日均手续费收入占总收入的比重从减产前的1.78%暴涨至9.42%。

《杭州区块链行业发展报告》：上半年6个区块链产业园投用居全国首位:据杭州区块链技术与应用联合会发布的《2019杭州区块链行业发展报告》显示，当前杭州已聚集一大批优秀区块链企业与项目，与北京、上海、深圳一起，牢牢占据全国第一梯队的位置，央行旗下的\"中钞区块链技术研究院\"也于2017年落户杭州。截至2019年12月，在杭注册的区块链企业总量为1611家，较2010年增长了1440家，杭州实际从事与区块链技术研发相关的企业数量为125家，涉及金融（28%）、媒体（16%）和底层技术（13%）等多个方面。截至2020年上半年，杭州全市已有6个区块链产业园正式投用，与广州共居全国首位，上海则以4家产业园紧随其后，在区块链产业园分布上萧山、余杭各有2个，西湖和下城各有1个。在全球区块链技术发明专利前100的企业中，来自杭州的区块链企业占有6家，包括阿里巴巴（蚂蚁集团）、复杂美、趣链科技、秘猿科技、云象科技和沃朴物联。（杭州日报）[2020/10/16]

币价全年上涨302%，日均交易量超330亿美元

2020年，BTC仍然是全球表现最佳的资产。根据CoinMarketCap的数据，BTC在2020年从约7200美元上涨至约29002美元，年涨幅达到302.81%，远超其他主流金融资产。比如，根据Wind的统计，2020年涨幅最高的传统资产是COMEX白银，全年上涨约35.2%，其次是LME铜和沪深300指数，全年分别上涨约24.3%和23.7%。

尽管年初BTC市场受到全球金融市场震荡的影响，币价在3月12日暴跌37%以上，但11月以后，币价快速拉升，两个月上涨了111.12%，12月31日报收29001.72美元创年内新高，全年平均币价约为11116美元。值得注意的是，今年第三次减产后半年内，币价上涨了76%，远高于第二次减产后半年内币价37%的涨幅。

亿邦国际上半年净亏损收窄66% 上市3个月股价涨超85%:9月25日，全球第三大比特币矿机生产商亿邦国际（NASDAQ：EBON）披露2020年前六个月未经审计的财务业绩报告。财报数据显示，报告期内，亿邦国际营业收入达1104.23万美元，较2019年同期的2235.17万美元减少50.60％；净亏损为696.34万美元，而去年同期净亏损为1907.10万美元，亏损收窄63.38%；归属于股东的净亏损为621.23万美元，较去年同期净亏损收窄65.7%。报告称，营业收入下降主要是受COVID-19和比特币减半事件的综合影响，比特币相关活动（如采矿）的预期收益降低，导致矿机需求和平均售价大大降低。在算力上，报告期内，亿邦国际售出的总算力为25万Thash / s，比2019年同期的182万Thash / s同比下降86.02％。成本支出上，2020年上半年，亿邦国际的成本支出为1200.93万美元，同比下降70.13%。报告称，成本支出的同比下降与销售量下降的趋势相符。此外，亿邦国际上半年运营费用（销售费用+管理费用）为771.05万美元，同比下降19.69%。（澎湃新闻）[2020/9/27]

今年，BTC币价的高增长还与低波动率并存，这展现了显著的单边上行趋势。根据统计，BTC全年日均币价波动率约为4.32%。其中，3月受到“黑天鹅”事件影响，币价波动较大，月均波动率高达10.05%，7月币价最为平稳，月均波动率仅为2.46%。

二级市场中，今年BTC的日均交易量约为330.2亿美元，全年总交易量突破12万亿美元。从分布上来看，今年2月至5月和9月至12月是两个交易的高峰，而6月至8月则是交易的低谷。全年共有23天单日交易量突破500亿美元，其中3月12日、12月17日和10月4日单日交易量更放量突破700亿美元。

全年量价关系并非完全对应，就整体上而言，币价上行趋势连贯且显著，但交易量则呈波段分布，尤其是今年6月至9月期间，币价稳中有升，但交易量却有所下跌。?

声音 | Fundstrat分析师：应在下半年下一次牛市来临之前继续积累比特币:据Cointelegraph消息，Fundstrat分析师Robert Sluymer在5月2日给客户的报告中表示，虽然比特币目前的强势标志着长期牛市趋势的开始，但其积累阶段尚未结束，比特币价格可能很快回落。Sluymer预计下半年比特币将突破6000美元的阻力位，投资者应利用即将出现的回调，在第二季度继续积累比特币。[2019/5/3]

在BTC持续放量上行，并以29001.72美元的价格刷新历史最高价格的背景下，市场普遍看好BTC在2021年延续上涨趋势。其中一个判断依据就是MVRV。该指数是一种反映长期投资者偏好的指数，代表流通市值与实现市值的比值，如果大于1，意味着当前价格高于市场参与者的总体价值共识，定价被高估，且数值越大意味着定价被高估的程度越高，反之亦然。截至12月31日，MVRV指数约为3.141，低于2017年12月7日4.717这一前高。

并且从历年MVRV均值来看，今年均值约为1.762，低于2017年的2.705，这意味着今年币价上行途中造成的资产泡沫化水平较上一轮牛市期间有所降低，这为2021年BTC的持续上涨提供了良好的基础。

“巨鲸”不活跃，全年大额交易仅433次

大额持币者的交易动向因被认为可能影响市场走向而备受关注，如果将年末余额大于2000BTC的非交易所地址定义为“巨鲸”地址的话，一共约有523个地址。这些地址全年共发生433次单笔超过2000BTC的大额转账，月均约36次。

如果结合全年币价走势，可以发现，四季度币价上行的确定性增强时，“巨鲸”大额交易越不活跃，仅有56次。尤其是在币价连创新高的12月，“巨鲸”几乎都在“沉睡”，全月大额交易仅3次，为全年最少。

523个发生大额交易的“巨鲸”地址中52.58%的地址都只发生过1次大额交易，另外有43.40%的地址发生过2次大额交易，发生3次及以上大额交易的“巨鲸”仅有4.02%。因此，即使是发生大额交易的“巨鲸”，全年交易活动也并不活跃。

分析 | CoinDesk分析师：若比特币周收盘价跌至6000美元以下 则长期熊市来临:CoinDesk分析师Omkar Godbole今日发文表示，比特币周三大跌，表明自8月14日（5859美元低点）的看涨已经结束，空头重新获得了控制权。比特币可能跌至6300美元以下，并在周末进一步下挫，跌破6000美元关键支撑位。若此周收盘价低于6000美元则表明长期熊市来临。虽然比特币今天曾收复6550美元，但盘中MA向南走势，表明涨势可能不持续。[2018/9/7]

从交易额来看，全年非交易所“巨鲸”共交易了约621万枚BTC，按照交易当天币价折算，相当于581.42亿美元。

根据统计，今年“巨鲸”月均大额交易额为51.77万BTC，其中，一季度是“巨鲸”大额交易量最大的一个季度，总计336.9万BTC，按交易价折合约283.28亿美元，四季度是“巨鲸”大额交易量最小的一个季度，仅交易了72.4万BTC，按交易价折合约100.55万美元。

交易所BTC全年净流失超35万枚

各大交易所仍然是BTC交易的主要场所，截至12月31日，交易所钱包地址中的BTC总额超过205.12万BTC。其中，Coinbase的余额最多，共有超过89.35万BTC，大约占到整个BTC交易市场的43.56%。其次，OKEx、Binance、Huobi的余额也都超过了15万BTC，与Coinbase一样，都是全球主力BTC交易市场。

但是，从交易所全年BTC净流入量来看，今年监测范围内的12家交易所累计流出约35.37万BTC。在各大交易所中，OKEx、Poloniex、Binance和Coincheck的余额呈净流入状态，其中。OKEx净流入量最多，达到了15.32万BTC。其余8家交易所的余额都呈净流出状态，其中Huobi和Bitfinex净流出量较多，都超过了10万BTC。?

2018年迄今为止比特币每日波动超过1000美元高达43次:据CoinDesk比特币价格指数的价格数据，比特币今年迄今为止的每日波动率（或日内交易区间）超过1000美元高达43次。该数字在今年1月份达到最高水平，共21次超过1000美元。当时韩国和中国的监管引发了加密市场的震荡，导致交易者和投资者感到不安。比特币在过去的32天内从6443美元上涨至9536美元。同时，平均每日波动率也降至454美元。此外，昨日日均波幅为278美元，比今年的日均波幅922美元下降了近70％，也低于2017年牛市时的348美元。接下来，长期的低波动率之后往往会出现大幅波动。均值回归理论还指出，交易量，价格和收益??最终会回到均值。[2018/5/4]

交易所的充提地址数量在一定程度上与用户的数量成正比，充提地址数量越多意味着用户数量越多的可能性也越高。从各交易所全年充提地址的数量变化来看，今年参与BTC交易的用户数量有所增长，其中Coinbase和Gate.io的充提地址数量增长最多，分别达到了103.17%和94.30%。另外，Huobi、Poloniex、OKEx和Binance的充提地址也增长了25%以上。

截至12月31日，监测范围内的12家交易所共有1159.27万个充提地址。Coinbase和Binance是充提地址数量最多的两家交易所，分别达到了约377.9万个和241.0万个，其次，Bittrex和Huobi的充提地址数量也在100万个上下。

灰度半年增持139亿美元，GBTC场外溢价持续走高

今年最值得关注的市场动向之一就是机构资金的持续入场。市场普遍认为，机构持续入金推动了此轮牛市的形成。其中，备受关注的大机构就是灰度。根据灰度发布的持仓数据，今年下半年灰度的BTC信托基金规模从35.55亿美元扩大至174.75亿美元，涨幅达到391.57%，相当于翻了近5倍。尤其是四季度，灰度持续大规模增持使BTC信托基金的规模增长了263.13%。

?灰度BTC信托基金的份额GBTC在二级市场上的溢价也在下半年呈现上升趋势，7月1日GBTC的场外溢价约为10.77%，12月31日GBTC的场外已经约为17.00%，整体涨幅约为7个百分点，但如果计算全年最大溢价涨幅的话，12月21日40.20%的最高溢价率相较9月23日6.21%的最低溢价率高出近34个百分点。GBTC场外溢价水平的波动率要显著高于下半年现货二级市场的币价波动率。

全年链上日均活跃地址超89万，较上一年增长25%

从统计数据上来看，今年全年日均活跃地址数约为89.59万个，且随着币价不断攀升，全年链上日活跃地址数量也呈现明显的上升趋势。其中，在四季度全年用户最活跃，季度日活跃地址数达到了101.31万个，较一季度日均73.61万个活跃地址上涨了37.63%。其中，单月日活跃地址数最高的12月达到了约107.14万个。另外，11月的日活跃地址数也超过了100万个，约为102.58万个。

今年，链上日均活跃地址数达到了近年来的一个小高点。根据统计，今年日均活跃地址数较2019年上涨了约25.11%，较上一轮牛市时期的2017年上涨了约18.54%，较五年前的2015年则已经翻了近3倍。

而且，链上日均活跃地址数的变化与全年币价的整体走势基本一致，随着市场繁荣，链上活跃地址数也随之增长。收益表现较好的2017年、2020年和2021年开年，链上日均活跃地址数量都较多。

链上活跃地址数量是观察实际活跃用户的一个窗口，尽量两者并不是完全相同的，但两者的趋势在很大程度上是相似的，即如果链上活跃地址数量增多，很大程度上意味着实际活跃用户也在增多。

全年链上结算1.12亿次，结算金额超5.36亿BTC

链上结算效率是衡量区块链发展和未来应用的重要指标。根据统计，今年全年链上结算次数累计突破了1.12亿次，较2019年减少了约700万次，跌幅约为6.25%，基本持平。全年月均链上结算937.97万次，其中，7月是链上结算次数最多的一个月，达到了1015.8万次。而且，与2019年情况相似，今年链上结算次数与币价没有统计相关性，也即，影响链上结算次数的并不是币价起伏。

今年全年累计结算总额约为5.36亿BTC，较2019年全年结算约5.17亿BTC增长了约4300万BTC，涨幅约为8.32%。如果考虑到BTC币价的变化，按照每日币价折算，今年完全累计结算金额相当于6.51万亿美元，较2019年全年结算3.93万亿美元增长了约2.58万亿美元，涨幅约为65.65%。

全年日均结算金额约为146.7万BTC，按每日币价折算，大约为178.02亿美元。从全年链上结算金额的趋势来看，9月以后，链上结算金额明显扩大，其中10月20日、9月17日和10月22日三天的日结算金额均超过400万BTC。另外，全年还有41天的日结算金额超过250万BTC。

BTC全年新增供应45万枚，整体流动性降低

截至2020年12月31日，BTC的总供应量约为1858.68万枚，全年新增供应45万枚，通胀率为2.49%。受到第三次减产的影响，今年新增供应量较2019年减少了225970枚。最近五年，BTC的整体供应增量缓慢增长，增速逐年放缓。

glassnode将持币实体一定时间范围内BTC累计流出和累计流入的比率作为衡量BTC流动性的指标，如果这一比率低于25%则被视为非流动或极低流动的BTC，如果这一比率介于25%至75%之间则被视为流动的BTC，如果这一比率高于75%则被视为高度流动的BTC。

根据监测，今年非流动或极低流动的BTC增长了约107.18万枚，占总供应量的比重提高了约4个百分点。另一方面，流动和高度流动的BTC都所有减少。流动的BTC全年整体减少了约21.56万枚，占总供应量的百分比也降低了约1.3个百分点。高度流动的BTC全年整体减少了43.29万枚，占总供应量的百分比降低了约2.7个百分点。从总体上来看，今年BTC的流动性降低了。

全年挖矿产出超50.11亿美元，手续费收入占比大幅提高

今年全年链上交易手续费总计超2.63万BTC，按照每日币价折算，大约相当于3.26亿美元，币本位较2019年增长约32.83%，美元本位较2019年增长约108.97%。

今年日均链上交易手续费约为71.88BTC，按每日币价折算，则大约于89.01万美元。但是全年手续费分布以第三次减产为分界线，呈现较大差异。

在第三次减产前，日均交易手续费大约为32.59BTC，按每日币价折算，大约为26.19万美元。在第三次减产后，日均交易手续费则上涨至94.05BTC，较减产前增长188.59%，如果按照每日币价折算，日均交易手续费约为124.45万美元，相当于较减产前翻了4.75倍。全年共有10天单日交易手续费及超过200BTC，其中，11月3日、10月31日、10月30日和11月5日的交易手续费都超过了260BTC，为全年较高水平。

尽管减产后交易手续费有较大幅度的提升，但是这仍然不能弥补矿工总收入的减少。根据统计，今年BTC矿工的累计总收入约为47.96万BTC，按照每日币价折算大约为50.12亿美元，币本位和美元本位分别较2019年“缩水”31.26%和3.78%。

全年日均挖矿收入约为1311BTC，按照每日币价折算，相当于1369.39万美元。全年变化趋势同样以第三次减产为分界线，在第三次减产前，日均挖矿收入约为1862.42BTC，折合1514.21万美元，第三次减产后，日均挖矿收入约为1003.04BTC，折合1289.17万美元，币本位和美元本位分别较减产前下跌4.37%和14.86%。

值得注意的是，12月美元本位计价下的日均挖矿收入约为2232.33万美元，为全年最高，当月的平均币价约为21983美元。另外，11月美元本位计价下的日均挖矿收入约为1736.48万美元，与减产前2月的日均挖矿收入相当，当月的平均币价约为16646美元。这意味着，按照当前的网络状态，只有当币价高于16000美元时，日均挖矿收入才可能与减产前相当。?

受到交易手续费大幅增长的影响，链上交易手续费占挖矿收入的比重也从去年的平均2.8%扩大至今年的平均6.69%，增长近4个百分点。尤其是第三次减产后，日均手续费占收入的比重从减产前的1.78%暴涨至9.42%。手续费占比超过20%的共有11天，其中，10月29日、10月30日、10月31日、10月28日和11月2日这5天的手续费占比都超过25%。

今年，全网算力持续温和上涨，但交易次数和区块产量相较去年都有所下降，在这样的情况下，手续费大幅上调成了改善矿业边际利润的主要途径，如果明年币价稳定在较高位置，交易手续费占挖矿比重或将继续上升。

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