算法稳定币：稳中求变

市场和社区对于「理想型」算法稳定币的追求仍在继续。

AMPL 因 Aave 的提案再次被推至风口浪尖。

7 月 4 日这天，AMPL 突破 1.042 美元，进入增发阶段。此前，自 2021 年 5 月 13 日之后，AMPL 便长期处于通缩状态中。在这段时间内，AMPL 的供应量从 4.98 亿枚缩减至 1.82 亿枚，市值从 4.13 亿美元跌至 1.71 亿美元。

随后，7 月 20 日，Aave 社区发起 AIP 12 提案，提议支持算法稳定币 AMPL。AMPL 再度带动算法稳定币受到市场关注。很快，该提案被通过，AMPL 成为了该借贷平台上的第一个变基资产。

27 日， AMPL 再次上演了算法稳定币的「不稳定」，在一天之内完成了几近疯狂的暴涨暴跌。

(数据来源：coinmarketcap)

AMPL 正在调整

受到 AAVE 支持 AMPL 借贷的消息影响，市场上 AMPL 的短时供需变化明显。币价从提案通过时的 1.1 U 快速上涨至 2.3 U 左右，消息的影响是立竿见影的。除了价格的增长，以 24 小时加权价算正向 Rabase 单次通胀 6% 计算，AMPL 持有者在当时的短时收益增速极快。

ADAMoracle预言机第一轮公测结束:据官方消息，ADAMoracle实验室已于9月27日24:00宣布ADAMoracle广域节点网络第一轮公测结束。ADAMoracle实验室在为期两周的公开测试中完成了各类服务器适配测试，进行了产品完善和升级。ADAMoracle广域节点网络正式上线之后，官方将结合测试情况以及其他具体参数给予测试空投奖励。 ADAMoracle作为支持 “广域节点喂价”机制的去中心化预言机，旨在构建一个安全、可信、精准、防止女巫攻击、可自我维护的去中心化预言机网络，以图灵智能化取代传统预言机，开启“人人皆可参与喂价”的预言机3.0时代。[2021/9/28 17:12:53]

头部去中心化借贷平台 Aave 对于所支持资产的选择向来慎重，虽然尚不能抵押 AMPL 借入其它资产，但社区仍普遍认为这是 AMPL 的重要进展。

根据规则，AMPL 在高于 1 美元时通胀，价格低于 1 美元时通缩，在某种程度上会放大市场波动。由于 Rebase 的特殊性，AMPL 借贷方式也不同于一般币种，在 Aave 中借入 AMPL 不会发生 Rebase，借款人需要支付 48% 的年化利息，就可以享受到通胀收益。这种方式让借款人的风险相对可控，也让 AMPL 作为一种相对稳定的资产被应用。

加州法官已驳回指控英伟达2017牛市虚报销售业绩的诉讼:3月4日消息，日前一桩指控英伟达2017-2018年牛市期间“虚报10亿美元销售额”的诉讼宣告结束。加州地方法院法官已驳回该诉讼，认为原告并不能说明英伟达在销售额业绩中的故意行为。该案原告为Ironworkers Local 580联合基金（投资英伟达股票的员工福利计划）。他们指控英伟达误导投资者，并未能披露其2018年上半年业绩快速增长很大程度归功于挖矿业务，而此后其披露的预期收入下降致使股价大跌。（Cointelegraph）[2021/3/4 18:14:24]

不过，这种方式中，由于 Aave 上最高借款利率被限制在了 48% 以下（折日息 0.13%）。而 AMPL 一天 Rebase 可达 7% 甚至更高，这对借出人来讲，权益可能会失衡：在 AMPL 高于 1 美元时，AMPL 的资产利用率始终接近 100%。这样存款人既无法获得通胀收益，又不能赎回自己的资产，而 Aave 平台上 AMPL 的存款年化收益为 38.4%。

目前，醒目创始人 Brandon 正在 Aave 上提议将利率进行动态调整，并寻求 AMPL 的可变利率，通过利息来弥补存款人的损失，来重新平衡借贷双方之间的激励。

Harvest Finance将举行投票决定减少损失的最佳方案:Harvest Finance项目正在建立一项投票，重新分配退回的250万美元，这将会把损失减少到13.5%。目前主要有两种主流的解决方案。

1.创造IOU代币，这些代币能够提供给一部分利益分享现金流和一部分每周补偿性质押池的释放。

2.不创造IOU代币，将所有的开发时间和资源贡献给现在的路线图。[2020/10/29]

据官方目前信息，新的模型拟以 75% 为资产最佳利用率，此时贷方需要支付的年化利息为 2%，而当资产利用率上升至  100% 时，借款的年化利息将高达 10002%。新模型可以通过利息来弥补存款人的损失，并重新平衡借贷双方之间的激励。

这样看来，AMPL 仍然需要时间来验证自己。

AMPL 的新举动，让沉寂已经的算法稳定币版块重新受到关注。有观点认为，近几个月，各国家及地区对于稳定币监管正在逐步收紧，这个时间点或许能够成为纯算法的、较高度去中心化的稳定币的绝佳发展时间，并在市场行情不稳定的情况下展示出算法稳定币的优势。

美国等地区的监管机构对稳定币的注意力正在增加。美联储主席鲍威尔曾在公开渠道多次表态，需尽快推出稳定币监管。其曾公开表示，目前稳定币缺乏明确监管框架，稳定币应该以类似于银行存款和货币市场基金的方式进行监管。

稳定币在加密货币交易和借贷中所扮演的系统性角色，让监管层及投资者开始重视来自监管的风险。

同时，自去年 AMPL 「带火」算法稳定币版块之后，市场上陆续有创新型算法稳定币被推出，理想的算法稳定币概念吸引着开发者及投资人的长期投入。算法逻辑虽然一直在更新迭代，但是能够生存下来的却寥寥无几，市场对于「理想型」算法稳定币的追求也一直都没有停下。

算法稳定币：尝试与突破

回看当前的算法稳定币市场，可以看到许多新的变化和趋势。

第一代算法稳定币 AMPL 是典型的单币种系统。AMPL 之后，很快便出现了以 ESD 为代表的算法稳定币，引入了债券的博弈模式，将波动转移到了债券。在没有脱离单币模式的基础下，稳定币的算法与锚定资产都有所调整，进入了「模拟美联储发债」的阶段。

Basis 的出现让社区进入了算法稳定币的「多币模式」，Basis 模仿了现代央行调控基础货币供给的制度，发行了 Basis Cash（BAC）、Basis Bond（BAB）和 Basis Share（BAS）三类 Token，这三类代币分别对应美元，债券，股票，增加了系统中的丰富度。相较于第一代算法稳定币，多币种的模式旨在增加系统的稳定性。这种设计曾一度受到社区的高度认可。但 Basis 自今年 1 月推出以来一路下跌，目前价格已跌至 $0.08，远未实现算法稳定的目标，社区对于三种币种之间的模型关系提出了质疑。

Frax 被称为是新一代的算法稳定币。该模型开始了「模拟央行」的方式。与 Basis Cash 类似，Frax 提出了三种代币，即 FRAX（稳定币）、Frax Shares（股票）和 Frax Bonds（债券），不过，要铸造一枚 FRAX 代币，用户必须存入 Frax Shares（FXS）和其他抵押品（USDC 或 USDT）的某种组合，共价值 1 美元。

能够看到，这种模式引入了部分抵押资产，算法动态地调节了模型细节，以提升整个系统的稳定性。在 TokenInsight 发布的 Q2 DeFi 行业报告中显示，UST 和 FRAX 的波动性最低，平均偏差小于 0.2%。

在市场上，算法稳定币的问题也相继显露出来，ESD 和 BAC 锚定 1 美元，但在第二季度完全脱离了锚定；一直与汇率挂钩的 AMPL，成为了在主流几个算法稳定币中波动性最大的。比较乐观的现象是，FRAX 长期稳定在 1 美元价格非常稳定，套利机制比较有效地帮助了 FRAX 实现价格锚定，极少出现 1% 以上的正负溢价。

迄今为止，算法稳定币项目基于了数字货币的抵押模式，围绕着抵押率进行各种创新，从 0 抵押的 ESD，再到动态抵押的 FRAX，以及后续出现的超额抵押的 FEI 均是这样。这些尝试都在抵押率与风险之间进行平衡，却又难以平衡。

此外，比较新型的稳定币 FLOAT、RAI 没有选择锚定 1 美元，前者从黄金分割率 1.618 开始，后者从圆周率（π）开始，也同样被视为一种低波动率的货币。这也显示出，非美元的稳定币或许还有新的机会，算法稳定币仍然处于尝试与探索阶段。

算法稳定币如何在「市场规模」与「价格稳定」中平衡与博弈，是市场及社区对于算法稳定币的最大看点。算法稳定币发展至今，各个项目的思路都在变得更为保守，市场及社区更加需要的仍然是算法稳定币的「稳定」。无论如何，在「借贷、抵押、稳定币」三大板块中，DeFi 已经在前两个板块展示了极大的魅力， 稳定币板块的发展仍被视为空间极大，市场对于「去中心的化稳定币」仍然一直保持着太多期待。

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