PAN:摩根大通加码看多比特币：未来几年资金将持续从黄金转向比特币_YSDT Token

作者：林菁扬

摩根大通称，比特币牛市行情并未结束，将加码看多比特币。

该投行NikolaosPanigirtzoglou等分析师在近期报告中表示，随着主流金融市场中比特币越来越受到关注，中长期可能持续吸引资金流入，而这一切则是以黄金面临资金流出为代价的。

不过该行表示，这一趋势尚没有尘埃落定，短期内比特币仍然面临回调风险，而黄金存在一定的复苏机会。

短期：比特币可能回调，金价上涨

摩根大通：以太坊的表现将继续优于比特币，但两者价值都被高估:11月6日消息，摩根大通在其最近的报告中阐述了以太坊优于比特币的主要原因。分析师Nikolaos Panigirtzoglou指出，以太坊处于DeFi的前沿。根据DeFiPulse提供的数据，基于以太坊的DeFi项目锁定的总价值现已超过1060亿美元。再加上NFT和稳定币，以太坊拥有比其更大更老的竞争对手更多的用例。

Panigirtzoglou指出，作为对冲通胀的比特币，在暴露金融体系风险的低利率环境中蓬勃发展。然而，由于债券收益率上升，比特币和黄金可能会受到打击。根据Panigirtzoglou的说法，由于即将过渡到股权证明（PoS），以太也不太容易受到环境问题的影响。

但摩根大通认为，这两种主要加密货币的交易价格均高于其公允估值。（U.Today）[2021/11/7 6:36:19]

摩根大通表示，仍然认为比特币短期将偏向下行，因为动量信号预计将在明年1月继续减弱，可能会让一些持CTA等量化投资策略的交易员进一步平仓以降低风险。

摩根大通：金融科技创新才应是主旋律:摩根大通表示，近期价格暴涨的比特币是一场经济的助兴表演，而金融科技创新才是金融服务行业主旋律故事。摩根大通分析师表示，尽管比特币价格大涨，但这种加密货币仍受到一系列问题的困扰，导致其无法成为主流资产。（新浪科技）[2021/2/23 17:41:57]

该行称，除非比特币价格迅速恢复上升趋势，超过2万美元，否则动量信号的减弱趋势可能持续到1月底。

相反，短期内动量交易者对黄金的头寸呈现向上趋势。

前摩根大通首席股票策略师表示 比特币前景乐观:美国时间本周四晚，在比特币两个多月来首次跌破9000美元后，现为Fundstrat Global Advisors联合创始人的前摩根大通首席股票策略师Tom Lee发布报告，重申比特币的乐观前景。Lee在报告中写道，这一周的确表现不佳，但比特币正面的基本盘完好无损。他指出，2016年年中比特币也有过类似程度的大跌，但此后收复失地。Lee说，2016年那跌之后，比特币在84天内就回涨了150%。换句话说，即便还会下行，这些价位的风险与回报比仍保证会反弹。[2018/2/4]

因此动量交易者短期内似乎认为，比特币相对黄金超买。

目前比特币市场价格超过18000美元，而摩根大通估算，其内在价值约在11000美元到12000美元区间内。

中期：比特币内在价值提高

不过摩根大通表示，时间拉长到中期来看，随着采矿活动改善，比特币内在价值预计会显着提高。

目前比特币内在价值和市场价格之间的差距已经很大了。2017年末和2019年年中这一差距曾出现两次明显收窄，主要都是通过市场价值的下降来实现的，表面上看可能意味着市场价格将面临阻力。

但摩根大通认为当前形势与前两次存在关键区别。前两次挖矿成本和比特币市场价格之间的差距确实刺激了矿场增加采矿活动，哈希率的增加又增加大了算法的难度，进而推高了挖矿成本。

而这次矿场的反应明显滞后，部分是由于亚洲台风和强降雨所导致的挖矿活动中断。摩根大通表示，随着条件恢复正常化，挖矿活动的增加可能会进一步提高比特币的内在价值。

该行估计，其他条件不变的情况下，挖矿难度增加70%，其内在价值就会接近当前的市场价格。这一增长与2017年末和2019年年中幅度相当。

中长期：资金持续从黄金转向比特币

此外摩根大通认为，中长期资金在比特币和黄金之间的流动前景，与短期走势将呈现相反趋势。

该行表示，目前机构投资者对比特币的关注刚刚开始，大多数风险敞口仍然为零，就算有也主要是一些高净值投资机构和家族理财室，敞口同样非常小；相比之下，机构投资黄金则由来已久。这或许意味着，相对黄金，比特币吸引资金流入具有更大的空间。

家族办公室的累计资产管理规模达到6万亿美元，而目前火热的比特币信托GrayscaleBitcoinTrust的资产规模仅略超过100亿美元，相对于家族办公室资产规模的比例仅为0.18%，相比之下，黄金ETF的这个比例为3%。

因此摩根大通预计，中长期而言，过去两个月看到的机构资金流入比特币、流出黄金ETF的趋势可能会持续下去。

10月初以来，GrayscaleBitcoinTrust比特币资金流入近20亿美元，而黄金ETF流出超过70亿美元。

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