为什么80:20比50:50 做市无常损失更小？

海豚交易所上线还不到一周的时间，它的底池锁仓量就已经超过了1100多万EOS，挤身于EOSSWAP三大的行列，照此速度发展下去，它的底池锁仓量将会很快超过defibox而成为锁仓量最大的EOS去中心化交易所。

底池深浅是衡量一个交易所发展的重要指标，底池越深，用户在进行交易时价格滑点就越低，成交价格就越具有竞争优势，用户体验就越好。海豚交易所能够在不到一周的时间内取得这样的好成绩，除了挖矿收益高之外，也与海豚的技术实力以及用户的信任有关。

当然了，海豚上线的时间毕竟还比较短，也面临许多问题，许多用户对海豚交易所还存在着一些疑问，下面我列举一些常见的用户疑问，以帮助大家更好的理解海豚。

1、为什么海豚Swap显示的DOP价格有时远低于市场价

这几天多个小伙伴莫名其妙的遇到了DOP价格"暴跌"，如下图所示，SWAP上面显示的DOP价格也确实是远远低于市场平均价格的。这到底是怎么一回事呢？

本周交易所净流量增加约4180枚BTC，创2022年5月以来最大净增长:金色财经报道，据区块链分析公司Glassnode分析数据显示，为了应对最近几周的强劲上涨，投资者增加了存入交易所的比特币的数量。本周交易所净流量增加了约4180枚比特币，创下自2022年5月LUNA崩溃以来最大的净增长。此外，总共有3.2亿美元/天的净利润被市场锁定在卖出的比特币上，也创下自2022年5月以来最大的净利润获取，同样明显的是自2022年7月以来净损失的严重程度也在下降，这意味着市场似乎已经回到了一个更中性的档位。[2023/3/31 13:37:11]

其实Dolphinswap上之所以显示DOP价格明显远远低于市场平均价格，是由于海豚的多比例做市所造成的。

众所周知，多比例做市是海豚的一大特色，用户在海豚做市时，不但可以选择50:50的做市资金比例，还可以选择80:20、98:2的做市资金比例，在未来还可以完全自定义做市资金的比例和手续费用，与其他50:50固定比例的SWAP资金池相比，多比例资金做市显然更加的灵活和接地气，门槛也更低。

根据白皮书的规则：

每个做市资金池的手续费可由流动性提供者进行设置，较低的手续费将能吸引更多的交易者进入。当用户在DolphinSwap交易时，合约将自动在全部的资金池中寻找更好的价格，更低的手续费和资产滑点以完成交易。

也就是说，在交易时合约会自动对比不同资金池的价格、深度以及滑点等信息，然后选择最优的资金池来完成最终的交易。

例如对于DOP/EOS交易对来说，根据目前海豚已经上线的做市资金比例，可以建立的池子有：

DOP：EOS；

DOP：EOS；

DOP：EOS；

DOP：EOS；

DOP：EOS。

当然了，这五个资金池的深度是不同的，而且交易手续费因为可以自定义也可能会不同。用户在海豚进行EOS/DOP的交易时，合约将会自动在这五个池子中进行比价，总是以最优的价格来完成用户的交易。

假如某一个资金池的价格很低，深度很浅，手续费也很便宜，那么我们在海豚的SWAP页面就会看到明显低于市场平均价格的DOP兑换价格，例如在本例中我们所看到的1DOP=0.2879EOS的超低价格。当我们输入正常的兑换数量时，兑换价格往往就会显示正常了。

综上所述，正是由于海豚的多比例资金做市机制，用户在海豚进行交易时，理论上存在着"捡漏"的可能。

2、为什么海豚的池子深，但交易量和交易笔数却比较少

在EOSSWAP三大里，海豚交易所目前的底池锁仓资金量低于大宝但却高于大丰收，底池锁仓量排名第二。

可是，海豚SWAP的每日成交笔数和24H兑换量却远远低于大宝和大丰收，并没有随着底池锁仓量的增加而显著增加，这到底是为什么呢？

因为截止到目前，海豚只开启了做市挖矿，还没有开启交易挖矿，因此海豚SWAP上面显示的交易笔数以及24H兑换量都是真实的、正常的交易数据，而不是交易所利用交易挖矿所催生出来的畸形交易。当未来海豚交易所开启交易挖矿，交易量并不会低。

3、80:20和50:50做市比例对于无常损失的影响

和其他EOSSWAP相比，海豚是最先开启多比例资金做市的。

多比例资金做市和固定的50:50相比，也确实是有许多优势的，其中影响最大的就是用户做市资金的无常损失了。

什么是无常损失呢？无常损失也就是拿资金做市和持有资金不动时它们之间市值的差额，做市类似于网络交易，本质上还是交易，有赚也有亏，并不是一门稳赚的生意。

之所有无常损失是由于资产的价格波动所引起的，一般来说价格波动越大，无常损失也就越大，当价格恢复到做市之时损失也就消失了，因此把无常损失翻译为非永久损失显然更符合它的本意。

既然大家都用无常损失来表示，为了便于理解，我们也就勉强使用无常损失了，但其中的含义还是要懂的。

之所以说多比例做市比50:50更具优势，是由于多比例做市时无常损失往往更小。

已经有很多讲述无常损失的文章了，这里就不赘述了，而且原理看起来也比较复杂，其实市面上已经有一些比较简单易用的工具来帮助我们理解无常损失了，只要我们会使用即可。

下面我推荐一款coinmarketcap工具，链接为https://coinmarketcap.com/yield-farming/以供大家参考使用。

例如在上图中，左半部分是50:50做市比例时的无常损失，右半部分是80:20做市比例时的无常损失，当然了前提条件是：无论50:50还是80:20都假定Asset1价格上涨了100%，这样的对比才有意义。

为了更容易理解，我们直接以DOP/EOS交易对做市来举例，DOP相当于上图中的Asset1，而EOS相当于上图中的Asset2。

结合DOP/EOS交易对，上图无常损失对比显示的含义为：

当DOP价格上涨100%时：

50:50做市比例：无常损失为5.72%

80:20做市比例：无常损失为3.27%

很明显80:20资金做市比50:50资金做市无常损失少了：5.72%-3.27%=2.45%

2.45%虽然看起来并不多，但是对于一些大资产做市的朋友来说，最终的收益会相差很大。所以才会有越来越多的用户来海豚做市，因为在这里赚的更多嘛。

当然了，我们上边假定的是DOP价格上涨100%时的无常损失对比，当价格波动比较小时，不同比例做市的无常损失相差的并不明显，价格波动越大，无常损失相差的就越大，因此综合来说，80:20比50:50还是有更多优势的。

总之，和大宝、大丰收相比，海豚交易所上线时间还比较短，当然遇到的问题也会比较多一些，我们应该给予它更多的时间。以目前的EOSSWAP市场格局来看，市场同时容纳几家SWAP是没问题的，而且三大的定位以及发展方向是明显不同的。希望以上内容可以帮你更好的理解海豚交易所。

风险提示：本文仅代表个人观点，不作为投资建议，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，所有项目都应该对项目进行深入考察，慎重做好自己的投资决策。

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来源：金色财经

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