AIN:BTC 价格看到 25000 还是 31000？关注黄金坑带来的布局机会_xpowerchain

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摘要

BTC已在$27,000-$30,000区间内震荡多日，我们认为短期内利好出尽，没有新的驱动因素促使市场上涨，BTC可能在120日均线$25,000附近获得支撑。长期来看，当下正处于紧缩周期尾部，新的一轮牛市即将开始，比特币Ordinals生态和以太坊通缩机制也将成为牛市的助推剂。我们看好BTC和ETH的长期投资价值，关注本轮调整带来的布局机会。

一、宏观短期利好出尽，风险资产或有回调需求

美联储在5月FOMC会议上加息25bp，表示目前利率水平已经相对较高，没有进一步加息的必要。随后公布的非农和失业数据大超预期，显示美国经济仍然强劲。同时，通胀也在快速下降，美股因此继续上涨，但BTC未能突破$30,000的关口。市场预期美联储将在年内降息3次，短期来看，宏观上的利好因素已经耗尽，而风险资产已上涨至相对高位，难以找到市场继续上行的驱动力。

ARK方舟基金7月27日减持超78722股GBTC:金色财经报道，ARK方舟基金持仓数据显示，7月27日，ARK基金卖出78722股GBTC。[2021/7/30 1:23:47]

市场预期美联储将在年内降息3次

流动性正在边际收紧。自从3月SVB事件引发连锁反应后，美联储迅速采取了BTFP等流动性工具来应对银行业的危机，使得其资产负债表重新开始扩张，从而改善了流动性状况。然而，这些紧急救助措施并非传统的量化宽松政策，而量化紧缩政策仍在继续进行。一旦银行业危机平息，美联储的资产负债表再次收缩，流动性也将承受压力。

BTC 24小时资金净流出70.52亿元人民币:金色财经监测数据显示，加密货币市场24小时资金净流出排名前三分别为[2021/6/5 23:13:28]

美联储资产负债表自4月以来持续收缩

同时，美国财政部面临债务上限的考验。早在1月，美国政府就已经达到了债务上限，无法通过发债来继续筹集资金，只能动用TGA中的存款来应对支出，这在一定程度上改善了整体流动性。然而，目前TGA的存款已从1月的5000亿美元下降至2000亿美元，可能会在未来3个月完全耗尽，这将对市场的流动性产生负面影响。

美国财政部TGA存款即将耗尽

然而，从长期来看，我们正处于紧缩周期的尾部，降息周期即将开启，为新一轮大牛市打下基础。尽管BTC可能会受到流动性的影响而出现回调，但与去年相比，今年的调整不会是单边下跌，更有可能以区间震荡的形式出现。BTC曾在3月11日回测了120日均线，在本轮调整中，有望在120日均线$25,000附近得到支撑。如果市场出现恐慌性的深度回调，这也将成为良好的布局机会。

BTC合约多空持仓人数比为1.15，市场多空人数趋于均衡:据库币合约平台KuMEX大数据显示，截止3月11日，BTC合约多空持仓人数比约为1.15，永续合约基差1.05美元。BTC合约持仓总量4,584,715 , 24h交易量113,581,284USD 。分析师表示，BTC合约多空持仓人数比为1.15，市场多空人数趋于均衡，永续合约基差较小，市场交易信心稍显不足，行情或将继续波动。KuMEX是库币团队自研打造的合约平台，一直保持公开透明的运营理念，努力让每一笔交易都变得更简单。[2020/3/11]

BTC可能在120日均线$25,000附近获得支撑

二、Meme币暴涨，以太坊基金会抛售，山寨币仍需盘整换手

近期Meme币的表现引人注目，而历史上Meme币的成交高峰往往成为市场顶部的指标。PEPE在一个月内上涨20万倍，甚至登陆币安交易所，市值巅峰超过15亿美元，引发了市场买入Meme币的热情。在5月5日，以太坊链上主要Meme币的成交额达到7亿美元，超过21年10月牛市的水平，这引起了市场的担忧。

分析 | BTC似曾相识的一段走势考验多头:据火币全球站数据显示，BTC当前报价10693.87美元，日内涨幅1.42%。针对当前走势，分析师K神表示，当前BTC 4小时走势看，与前期BTC 9400美元启动并拉升至11000美元附近，然后进入三角收敛震荡蓄势结构，形成有效突破后币价迎来直线拉升行情，形态上有其相似之处。并且两者4H RSI指数均在下方支撑线附近获得支撑，然后再度向上反弹，说明此处存在一定的支撑性，在未形成破位前，中期BTC还有继续反弹的动能，上方关键阻力区为前期4小时阶段高点10800至11000美元区间，也是自14000美元高点回落的下降趋势线阻力区，后续一旦放量突破站稳的话，那么BTC可能将再次出现与前期走势相似的快速拉升行情。[2019/9/6]

行情 | BTC24小时成交额为51.32亿美元:据CoinMarketCap数据显示，加密货币市场总市值为1135.34亿美元。 24小时交易额为160.28亿美元。前五成交额排行如下：第一是BTC，其24小时成交额为51.32亿美元；第二是USDT，其24小时成交额为39.01亿美元；第三是ETH，其24小时成交额为25.76亿美元；第四是LTC，其24小时成交额为8.66亿美元；第五是EOS，其24小时成交额为6.09亿美元。[2019/2/4]

Meme币的成交高峰往往对应BTC顶部

此外，以太坊基金会在5月6日转入Kraken交易所15,000枚ETH，引发市场下跌。从历史上来看，以太坊基金会通常在上涨幅度较高时出售ETH，而这对应着短期的顶部。实际上，15,000个ETH的抛压并不算大，但是以太坊基金会近年来的高胜率让市场形成了下跌预期，从而引发了更大规模的抛售。

以太坊基金会多次抛售ETH均发生在市场顶部

稳定币总市值仍在下降，没有新增资金进入市场。市场开始意识到，与筹码低流通、估值高企的全明星项目相比，筹码全流通、估值较低的Meme币更受青睐，这导致场内资金从大市值的山寨币转向低市值的Meme币，进一步抽离了二级市场的流动性，除去BTC和ETH的加密货币总市值已跌破120日均线。在出现积极的信号之前，山寨币的下跌可能还会持续一段时间，市场需要通过充分的交易换手来完成筑底。

除去BTC和ETH的加密货币总市值已跌破120日均线

三、Ordinals生态如火如荼，ETH深度通缩，将成牛市助推剂

自从我们发布研报《比特币“聪”时代到来：Ordinals协议和闪电网络或激活比特币生态爆发》后，比特币Ordinals生态迎来爆发式增长，BTC单日网络费用超过1500万美元，BRC-20代币总市值超过7亿美元，龙头ORDI涨幅超过二十倍。通过Ordinals协议和BRC-20的实验，我们看到了比特币展现出的新可能性，这使得比特币生态变得更加多元化。我们相信未来还将涌现出更多原生应用，它们将成为下一个牛市中比特币上涨的重要助推剂。

BRC-20代币总市值超过7亿美元，龙头ORDI市值超过4亿美元

以太坊上海升级顺利完成，ETH的抛售压力没有像预期的那样强烈。由于ETH具有良好的流动性和丰富的衍生品工具，潜在的抛压可能已经被期货套保和lsdETH等衍生品所消化。市场已经提前计入了利空因素，这预示着上海升级成为了“利空出尽”的信号，以太坊的总质押量也在不断回升。

近一周ETH总质押量持续上升

Meme狂潮推升了以太坊网络的费用，5月以来平均BaseFee超过100Gwei，促进了ETH的燃烧，近一个月ETH的供应量减少了13万个。按照近30日的燃烧速度，ETH每年将减少1.31%的供应量，成为具备通缩属性的加密资产。ETH/BTC已经筑底走强，通缩机制也将在牛市中强化，进一步减少ETH的供应。