STA:一文概览 Liquity Protocol：专注于稳定币+借贷的 DeFi 协议_STAC

来源：Leo，TheBlockbeats

随着USDC脱锚危机结束，其流动性恢复，USDC也在昨日回涨至1美元，似乎又恢复了往日的稳定币巨头地位，但此事件过后，其强大的恢复能力也并未削减行业对稳定币的担忧，反而更加剧了对美元挂钩稳定币的担忧。如果USDC不算是稳定的资产类别，那么我们应该在哪储存我们的1美元呢？

本文将介绍一个去中心化借贷协议，也是专注于稳定币的收益协议：LiquityProtocol，并且LUSD也是近期市场谈论较多的稳定币。

LiquityProtocol简介

LiquityProtocol是一个去中心化借贷协议，也称CollateralizedDebtProtocol——抵押债务协议，可以通过抵押ETH申请无息借贷，获得LUSD稳定币贷款，作为DeFi协议，LiquityProtocol具有不可变、非托管、免费治理的特性，是完全的去中心化DeFi协议。

LUSD与USDC、USDT类稳定币不同的是，后者是1:1与美元挂钩的，如果资产和负债脱离1:1，那么该类稳定币就会崩盘，不再稳定。LUSD的区别是，LUSD不是与法币挂钩，而是与ETH挂钩。且该协议具抗审查特性，没有监管机构可以禁止LUSD的发行，协议完全由代码操作，代码是不可变的。

LiquityProtocol免息借贷机制是，该协议收取一次性借入和赎回费用。这一费用会根据最近的赎回时间在算法上进行调整。例如：如果近期发生更多的赎回，则借贷利率将增加，从而阻碍借贷。

在该项目上进行借贷，需要借款人通过以太坊地址开设一个金库，每个地址只能有一个金库，在金库中存入一定数量的ETH，就可以提取相应数量的LUSD，前提是抵押率不能高于110%，最低借贷数量为2000LUSD。当然，用户可以随时清偿债务并关闭金库。虽然ETH也有价格下跌的风险，但该协议会即时清算LUSD到ETH的头寸，以确保协议完全1:1的抵押借贷比例。

LiquityProtocol用例

其用例包括：

-通过抵押ETH借LUSD；

-向稳定币池存入LUSD确保流动性；

-质押LQTY赚取借入和赎回LUSD所支付的费用；

-当LUSD低于1美元时，用1美元LUSD兑换价值1美元的ETH。

Liquity收益来源分别是：

-LUSDBonds

-质押LQTY

-LUSD稳定池

LUSDBonds收益

Bond具有加强的自动复合收益率，既可持有也可用于交易。通过三种不同的来源将其收益转化为bLUSD，也实现了收益增长。Bond本身在技术层面可以作为NFT，并在OpenSea上交易。

bLUSD的优势分别是：

相比在稳定池中存入LUSD，它提供了更高的收益；

产生的收益是自动收获和复合的；

也是一种ERC-20token，可以用作底价上涨的抵押品。

质押LQTY

通过质押LQTY赚取部分协议费用，开始质押后，用户可以按比例赚取借款和赎回费用。DefiLlama数据显示，LiquityProtocol在过去24小时内按费用排名第11位。

LiquityProtocol的赎回机制是，用户可以按照价格无限制地将1美元LUSD赎回为1美元ETH，LUSD则被销毁，但赎回过程需要支付一定费用，如前文所说，随着赎回量的增多，收取的借贷费用也会增加，从而降低借贷的吸引力，这种机制可以防止新的LUSD进入市场并将价格推低至1美元以下。

LUSD稳定池

将LUSD存入稳定池中赚取LQTY收益与清算中的ETH收益，目前的APR约为8.42%，如上文所说，清算的收益来自于trove，当用户存入ETH借出LUSD后，随着ETH价格下跌，用户并未进行加仓或者偿还部分债务，就会导致抵押率低于110%，进而发生trove的清算。

LUSD的特殊机制

那么LUSD如何保持与ETH稳定挂钩并维持自己循环供应的呢，LUSD有几种特殊的机制。

硬挂钩机制指的是LUSD可以1:1兑换为ETH，系统收取一次性赎回费用，每次赎回费用都会增加，若随着时间的推移没有发生赎回，则逐渐减少至零。LUSD在赎回时被销毁。

例如，Peg=0.98美元，套利者以0.98美元买入LUSD，以1美元赎回，获得0.02美元的利润，LUSD的买入压力会使其价格上涨；Peg=1.15美元，套利者以110%的抵押率取出最大借款并出售LUSD，以获得0.05美元的利润。LUSD卖出压力使价格降低。

软挂钩机制指的是，LUSD还受益于间接的的美元平价机制，将LUSD美元平价作为谢林点是其中之一，由于LiquityProtocol将LUSD视为等同于美元，因此两者之间的平价是协议的隐含均衡状态。

此外，LUSD的借贷与赎回费用相同的机制也防止了防止LUSD供应失控，存入ETH借贷LUSD，借贷费用与赎回费用具有相同的运作方式。

LiquityProtocol作为流动性储备的稳定池也是清算头寸中偿还债务的流动性来源，如果稳定池因清算而耗尽，债务和抵押品将被平均分配，该机制也是LiquityProtocol面对风险的缓冲器。

LiquityProtocol还有着特殊的恢复模式，旨在应对大规模清算，当系统的总抵押率低于150%时启动，抵押率低于150%的头寸可被清算，恢复模式旨在鼓励存入ETH和偿还债务。

LUSD获取方式

除了抵押ETH获得LUSD，用户还可以在其他Cex或Dex上获得LUSD

Dex：Uniswap、Curve

CEX：Gemini

LiquityProtocol合作伙伴与token经济

LiquityProtocol的合作阵容也非常强大，分别都有PanteraCapital、Polychain、NexusMutual、Synthetix、Coinbase、Velodrome、OlympusDAO、Gemini、Huobi，而LUSD也是市值前十的稳定币。

LQTY的最大供应量为一亿，循环供应0.91亿，Coinmarketcap上显示目前其市值约为2.85亿美元

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