ANK:Bankless：加密寒冬必备的DeFi可持续收益耕种指南_ERP

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作者：BenGiove，Bankless分析师

编译：DeFi之道

2020-2021年加密牛市的一个决定性特征是，在DeFi中能够赚取令人难以置信的高收益。最安全的稳定币农场将赚取40-50%以上的收益，而许多2池将为农民们提供三位数甚至四位数的年收益率。这些收益率感觉高得不真实--用户只需点击几个按钮，然后坐下来，就可以超越世界上每一个主要的TradFi对冲基金。

这在很大程度上是由于这些收益率的构成决定的，它们中的许多在很大程度上是由流动性挖矿项目的原始代币释放所推动的。当旺盛的买入压力可以抵消农民收获其基于通胀的奖励的卖出压力时，流动性挖矿在牛市中运作良好。

虽然当时有利可图，但事实证明，这些高收益在很长一段时间内是不可持续的，随着市场条件的减弱而急剧压缩。

看看现在，如果没有来自市场上涨的购买压力，基于通货膨胀的收益率--与构成上述收益率的代币价格一起--注定只会下降。

6个月流动性挖矿释放

然而，对于精明的农民来说，有办法使用不完全基于象征性释放的替代战略来创造收益。虽然这些策略更复杂，而且可能需要更多的积极管理，而不是一劳永逸的传统耕作策略，但它们能使农民以更可持续的方式产生收益，而使用的策略可以在任何市场条件下发挥作用。

Ziglu将通过ClearBank提供虚拟英镑银行账户:金色财经报道，基于云的清算银行ClearBank今天宣布，它正在为英国的货币应用程序Ziglu提供代理银行服务。ClearBank的技术基础设施、受监管的支付渠道和资金管理服务支持了Ziglu的银行业务和投资产品，使Ziglu能够为其客户提供虚拟英镑账户。ClearBank使用API和基于云的解决方案为Ziglu的GBP虚拟账户提供实时处理和报告，允许在实时环境中快速修改产品。（finextra）[2022/6/8 4:09:43]

此外，这些策略通常非常适合熊市，与常见的TradFarm策略不同，如在AMM上的LPing。它们通常不要求用户承担库存风险，即他们所耕作的资产的价格风险。

让我们来看看其中的一些策略，看看有什么机会。

一、基差交易

策略概述

一种不以代币释放为基础的收益率生成策略是"基差交易"。做市商和对冲基金通常会采用这种策略，该策略围绕从永续期货合约中获取资金支付。

有经验的加密交易商可能知道，永续期货或"perps"是一种不断滚动的衍生品合约，意味着与传统期货不同，没有到期日。对于perps，交易者支付"资金利率"，即每小时支付的利息，以激励交易者保持衍生品的价格与相关现货资产的价格一致。当perp的价格超过现货价格时，即资金利率为正时，多头需支付给空头，反之，当perp的价格低于现货价格时，空头需要支付给多头。

LBank蓝贝壳于6月4日21:30上线BANANA 开放USDT交易:据官方公告，6月4日21:30，LBank蓝贝壳上线BANANA(ApeSwap Finance)，开放USDT交易，6月4日18:00开放充值，6月7日14:00开放提现。资料显示，ApeSwap 是币安智能链上的去中心化交易所 (DEX)，专注于提供一流的交易体验。[2021/6/4 23:12:21]

采用基差交易策略时要注意的一个重要因素是，市场参与者的目的是收集资金支付的收益，而不承担资产本身的价格风险。为了对冲这种价格风险，市场参与者可以采取"delta中性"，也就是他们没有价格变动的风险，因为他们对某一特定资产的多头和空头持平等和抵消的立场。将此应用于基差交易，农民可以通过做多或做空perp来实现delta中立，这取决于资金利率是正还是负，并通过做多或做空等量的资产现货来承担交易的另一方。

想了解更多关于基差交易策略和资金利率的历史表现，请点击这里。

资金利率策略是传统的、基于代币释放的收益率耕作策略的有效和更可持续的替代方案，因为它完全基于市场的价格行为，而不是代币的总供应量。

虽然在市场平静或条件不稳定时，回报率不会那么高，但在极端的牛市或熊市条件下，该策略可以获得高额利润，因为资金支付的收益率是基于市场对杠杆的需求，这意味着它们必然不依赖于特定代币的价格上涨。

LBank蓝贝壳上线SMTY(Smoothy Finance)，最高涨幅达946%:据官方消息，4月27日22:00LBank上线SMTY，开放USDT交易。SMTY开盘价格为0.5USDT，当前最高报价为5.23USDT，最高涨幅946%，截止发稿价格稳定在3.12USDT。资料显示，Smoothy Finance 是一个单池、低费用、零滑点的稳定币互换协议，即在一个稳定币池里，可以实现多种稳定币的互换。

Smoothy是一种新型的解决方案，用于将由相同底层资产 (例如稳定币) 有效支持的资产与单个池进行兑换，该池包括一组部署在兼容以太坊的区块链智能合约。

注：信息仅供分享，不构成任何投资建议。[2021/4/27 21:04:44]

如何设置该策略

虽然这咋看起来很吓人，但建立基差交易是相对简单的。然而，应该注意的是，这种策略要求对头寸的管理和监控比一般的农场要积极得多。

将抵押品存入一个永续交易所。

建立一个收集资金的perp头寸。

开立一个相反的多头或空头现货头寸以进行对冲。

通过BanklessDAO的永续协议指南了解更多关于设置永续头寸的信息。

策略的具体风险

清算风险-用户必须确保他们保持必要数量的保证金以避免清算。

亿万富翁Mark Cuban代币化视频剪辑片段在Rarible上22分钟销售突破50枚ETH:据线上教育平台Course Champ创始人Kris Kay在推特上透露，亿万富翁、NBA达拉斯独行侠队老板Mark Cuban代币化个人视频剪辑片段在NFT交易平台Rarible上只用了22分钟销售额就达50 ETH，按照当前价格计算约合9万美元。对此，马克·库班回应称：“这只是一个开始”。[2021/2/10 19:23:40]

利率风险-资金利率可能是不稳定的，必须持续监测，以确保它们不会对你不利。

目前的机会

(注意-这些收益率非常不稳定，并因资产而异）

dYdX：10-30%的vAPR

BTC

BTC比特币的概念最初由中本聪在2008年提出，根据中本聪的思路设计发布的开源软件以及建构其上的P2P网络。查看更多:USD">PerpetualProtocol?(Optimism):15-30%vAPR

MangoMarkets：5-20%的vAPR

DriftProtocol：20-60%的vAPR

LBank限时回购并暂时关闭BCC、BCS充值、交易:据悉，因算法稳定币BCC、BCS项目在上线LBank后存在较大不确定性，为秉持LBank一贯以用户为核心的理念，LBank 团队决定暂时关闭BCC、BCS充值及交易功能。

同时，LBank 决定于1月6日15:00-1月7日15:00（UTC+8），以BCC、BCS上线以来的最高价，对所有在1月6号15:00（UTC+8）前，在LBank买入BCC 及BCS项目的用户进行回购。回购期间，BCC、BCS提币功能正常开通。更多详情可登录LBank官网查看。[2021/1/6 16:33:37]

二、Delta中性质押

策略概述

第二种不完全基于代币释放的收益率生成策略是"delta中性质押"。这种策略类似于基准交易，因为delta中性质押的核心是将收益率从特定的单边质押池中分离出来，而没有被质押的基础资产的价格风险。

与基准交易一样，为了实现delta中性，用户将购买并质押资产的现货，然后使用永续交易所或货币市场，做空相同数量的资产。

然而，这种策略与基准交易的不同之处在于，它有时可能无法完全在链上执行。根据机会，delta中性质押可以是一种"CeDeFi"策略，因为用户有时可以使用中心化交易所，如FTX，以便在质押资产无法在链上做空时进行对冲。

让我们以NFT市场LooksRare及其LOOKS代币为例，看看这是如何运作的，以及为什么这种策略在某种程度上比传统的收益耕作更具有可持续性。

正如我们所知，持有LOOKS代币的人赚取的收益由平台支付的ETH交易费和LOOKS释放量组成。这两者结合在一起，目前的vAPR为253%。这是一个相当可观的收益率--然而，要获得它，必须购买LOOKS代币。

精明的农民可以通过在FTX上做空该资产的perp来对冲持有LOOKS的价格风险。虽然他们这样做会产生成本，因为资金利率是深度负值，大约为年化-127%，但这仍然意味着，如果投资人采取delta中性，他们将获得126%的净vAPR，同时没有LOOKS代币的风险，据悉，LOOKS代币在过去两周内下跌超过75%。

虽然这个收益率部分是由代币释放推动的，但它表明这个策略可以让用户从任何类似的质押池中获取通胀和/或平台费用，而不需要暴露在相关代币的价格波动中。

如何设置该策略

在DEX上购买现货资产并将其质押。

在DEX或CEX上做空该资产的perp，或货币市场上的现货。

策略的具体风险

清算风险-用户在建立他们的空头现货或perp头寸进行对冲时，将面临清算风险。

利率风险-质押收益率和资金利率可能是波动的。如果质押收益率压缩和/或资金利率上升，用户有可能获得净负收益。

目前的机会

LOOKS(以太坊和PERP