稳定币:USDC事件反思：“完美的稳定币”是不是伪命题？_USDC

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3月16日，

Circle

发文宣布已经基本上清除了所有积压的

USDC

铸造和赎回请求。这也意味着，USDC已基本渡过了本次因硅谷银行“暴雷”而引发的脱锚危机。

回顾本次事件，自Circle披露在硅谷银行存有33亿美元储备资金起，到美国财政部、美联储、联邦存款保险公司宣布储户可支取所有资金止，USDC这一曾被视作合规标杆的

稳定币

因市场恐慌而大幅脱锚，最低一度折价至0.877美元。

此外，由于采用了

USDC作为主要抵押资产

，当前市面上发行规模最大的两大去中心化稳定币

DAI、FRAX

MakerDAO发起有关添加UNI-V2-DAI-USDC为抵押品等执行投票:金色财经报道，治理促进者和MakerDao智能合约域团队已将一系列执行投票纳入投票系统。具体包括：1.将UNI-V2-DAI-USDC添加为抵押品类型；2.将UNI-V2-ETH-USDT添加为抵押品类型。3.将全球系统债务上限增加600万DAI。[2021/2/6 19:02:39]

也迅速受到波及，前者所依仗的超额抵押机制以及后者所骄傲的AMO模块均未起到预期中的“维稳”效果，二者的脱锚曲线与折价幅度与USDC几乎没有区别。

没有谁能够逃过风险

“持有稳定币也会亏损？”

这是许多圈内

投资

者从未考虑过的事情。虽然随着USDC、DAI、FRAX的回锚，本次危机最终只是虚惊一场，但关于什么样的稳定币才能保证“稳定”已成为了行业级的关注焦点。

动态 | Gemini 1月报告：GUSD的发行流通量增加至430.38万枚:Gemini发布的1月份独立会计师报告显示，截止美东时间2020年1月31日2:42 PM，已发行流通的Gemini dollar和Gemini美元账户中的美元余额为430.38万，相比去年12月份报告中的375.37万增加约55.01万，结束此前连续三个月降低态势。[2020/2/15]

在过去几天里，我们已看到了许多相关话题的讨论。部分讨论把目光聚焦在了本次危机中未受波及的一些稳定币种，试图借此找到“完美稳定币”的方向。

但只需稍微细看，

你便能发现这些稳定币均存在着不同类型的风险。

USDT的情况已是老生常谈了。虽然作为本次事件的间接受益者，其发行规模已进一步增长至750亿美元左右，但不透明的储备状况始终是悬在USDT头上的一把利剑。

行情 | BTC突破11200 USDT:据币安行情显示，BTC价格突破11200 USDT关口，现报11200.0 USDT，24小时跌幅3.51%。行情波动较大，请做好风险控制。[2019/7/14]

TUSD在机制上与USDC一样均为储备状况透明的中心化稳定币，因此理论上来看发生在USDC身上的事情完全有可能在TUSD的身上重现，只不过这次刚好是USDC选择了硅谷银行出了问题。

LUSD、sUSD的情况值得进一步细说。作为完全由原生加密资产超额抵押而生成的去中心化稳定币，二者很好的避开了本次滋生自银行系统的风险，但这一抵押机制却不可避免地会出现资金效率低下以及发行扩张速度较慢等问题。

只从

安全

方面考虑，LUSD、sUSD等类型的稳定币也并非全无风险——在极端行情下，抵押资产的清算效率将会直接影响协议的健康状况。曾几何时，DAI也走过这条路子，但却在312的历史级行情波动中因清算不及时而产生了约400万美元的坏账，在此之后Maker才逐渐加深了与看起来足够透明的USDC的绑定。

动态 | Tether在以太坊网络新增发1.5亿枚USDT:据PeckShield态势感知平台数据显示：今天下午18时15分，Tether向以太坊网络新增发1笔价值1.5亿美元的USDT，块高度为7936931，交易哈希值为：0x07856fe710b2d1a446aa6d9fa09d882fcab7a010f49b68ce551c01b7f6caa509。截止目前，Tether在以太坊网络上的ERC20 USDT总发行量已达800,010,000枚。[2019/6/11]

综合来看，

似乎没有任何一个稳定币能够完美地隔离所有风险，做到“风险千万重，我自岿然不动”

。这不禁让我们开始反思，所谓“完美稳定币”究竟是不是一个伪命题？

“风险”与“避险”

回归到稳定币的起源上来。

加密

货币

是个小众行业，它对弱需求的人门槛高，对强需求的人风险高。稳定币的出现正是为了解决这些问题，即为弱需求人提供出入金通道，为强需求人提供交换媒介。

稳定币的脆弱性表现在，

作为连接加密世界与现实世界的桥梁，其必须承受双边风险——在加密世界一端这可能表现为抵押资产波动、黑客攻击等等，在现实世界一端则可能表现为储备缺口、流动性紧缩等等。

当前，

市面上既有的稳定币均需要承受来自加密世界与现实世界两端的风险，只不过各自的风险构成完全不同。