CRYPTO:投资者必读：在交易中引入概率思维_TON

原文标题：《NarrativeTrading#2:Thesis&Invalidation》原文作者：0xkely原文编译：Kxp，BlockBeats引入概率思维

在接下来的部分当中，我会假设你已经阅读了以前的文章。所以此时此刻，你可能有一个正在关注的项目或Token，你想知道该如何对其作出评估。这时我们就要用到概率思维了，它不仅是所有交易的运行基础，也是任何交易员的一项基本技能，因为他们的工作就是每天与各种不确定性打交道。简单来说，概率思维是指我们用概率来思考事件。当我们在不确定的情况下不了解所有变量时，我们必须依靠我们已知的事情做出假设，来对不同的结果计算相应的概率，进而押注在概率最高的事件上面。假设你有一个装有99个黑球和1个红球的罐子，你拿到黑球的概率是99%，而红球是1%。现在，你需要拿出一个球并猜测它的颜色。这时，运用概率论思维你肯定会猜它是黑色，因为该事件的发生概率更高。这里需要注意的是，你还是有可能抽到红球的，而这时就需要引入期望值的概念了。平均来说，计算期望值可以帮你得到合适的金额。这就是交易的核心原则——在足够多的交易中，通过采取对你有利的微弱优势，你平均下来就能有正向的收益率。总之，你可以在这篇文章中了解到FarnamStreet的更详细分类。生成观点

美国投资者正式对SBF发起集体诉讼:11月16日消息，美国投资者已在迈阿密正式对SBF发起集体诉讼，理由是FTX的收益加密账户违反佛罗里达州的法律，是一种在美国非法出售的未注册证券。

诉讼称，FTX的流动性问题导致美国投资者蒙受110亿美元的损失。该诉讼还要求SBF和一些据称帮助推广FTX的名人赔偿损失，其中包括美国国家橄榄球联盟四分卫汤姆布拉迪（Tom Brady）和网球明星大阪直美（Naomi Osak）。（路透社）[2022/11/16 13:13:30]

现在，正如CryptoCred在他的视频中所说的那样，你之所以进行交易是因为你了解某个币种。在充分研究之后，你会对其得出某个观点，认为该币的价值会因为种种的原因而上涨。观点如何构成取决于你是哪种类型的交易员——如果你是一名技术交易员，你可能会关注到一些更可能为你带来收益的特定技术（例如平滑异同移动平均线)。本文是一篇叙事性交易指南，所以我将侧重于探讨一些与叙事性交易相关的观点。在我看来，目前有几种不同类型的叙事性交易观点:1.信息/触媒交易2.关联/最优项目交易3.「风险」交易信息/触媒交易

Quantiex创始人缪凯：投资者从灰度购买溢价的加密资产是为了长期复合的投资回报:金色财经报道，在11月17日举办的《金色百家谈|深度揭秘比特币“貔貅”——灰度》的直播节目中，Quantiex创始人、Lightnet CTO缪凯表示，灰度是一个Wealth Management（财富管理）策略的基金，更多时候考虑的是中长期稳定且有（资产波动率不能太大的）路径依赖的资产配置策略，按照价值投资理念更好的控制安全边际（Margin of Safety）。这也是为什么灰度购买的比特币、以太坊等资产会比直接从交易所里购买溢价很多（15%以上）的原因。从长期资产配置角度看，择时并不是核心因素，灰度的很多资金投资者更看重的是加密资产市场长期复合的投资回报，因此会选择短期的溢价购买。[2020/11/17 21:05:06]

这两个是相同的「类型」，但在时间框架上有所不同。其核心思想是，你可以了解到别人所接触不到的信息——这也被称为信息不对称。举个例子，信息交易就类似于你在AVAX决定与亚马逊/Shopify合作之前就已经得知了这个消息。这些交易所产生的效益往往具有时限性，因为消息本身并不会改变资产，所以人们只会在短期内看涨。其他的例子还包括LDO2.0、dYdX和投资者延迟，等等。信息交易的问题在于，除非你是团队中的一员，否则很难提前获得这些信息。这就是为什么人们会为tier10k等服务付费，以便提前10秒获得消息。触媒交易也属于同一类型。当你掌握一些更为充分的信息之后，你便可以判断交易中的催化效应。例如，如果你知道BLUR要空投，你就选择做多LOOKS，因为你知道BLUR会让NFT币大卖。另外，dYdXv4链的推出也是例子之一。关联/最优项目交易

一对冲基金在售卖TON证券产品后只偿还投资者总投资额21%:一家名为ATON的对冲基金曾以TON项目及其代币Gram为名发行证券来吸引投资者，在TON项目失败后，他们只向投资者偿还总投资额的21%，偿还比例不是TON项目方向投资者偿还的72%。一名购买该证券产品的人表示他被给予两个选择，一是接受现在的21%额度，二是一年后30%的回报。该基金还表示，他们销售的产品是高风险的，最高损失额度会达到100%，已经将这些信息知会过投资者。（cryptonews）[2020/7/17]

这种交易类型很好理解——牛市中总有某几个币种表现出色，而关键在于你能否将它们识别出来。在本次的牛市中，APTOS、LDO和OP都有很好的表现。关联交易的例子包括：LSD会随着LDO的热度攀升而升值。「风险」交易

多位美国参议员质疑律师事务所在FTX破产案件中的公正性:金色财经报道，参议员Elizabeth Warren、Cynthia Lummis、Thom Tillis、John Hickenlooper致信美国特拉华州破产法院法官John Dorsey，呼吁任命一名“公正的审查员”参与FTX的破产程序，并批评Sullivan&Cromwell律师事务所为FTX提供了多年建议，但仍使其倒闭。立法者在信中表示：“由于法律顾问通常是重大财务丑闻的核心，鉴于他们在起草财务协议、风险管理合规实践和公司控制方面的作用，对Sullivan&Cromwell对FTX进行调查的公正性和方式感到担忧是完全合理的”。Sullivan&Cromwell代表FTX处理其破产程序。据Bloomberg Law报道，从2021年7月到11月提交的文件，该律师事务所从FTX的非破产工作中获得850万美元报酬。[2023/1/11 11:05:29]

这是我最喜欢的交易类型，因为你必须针对其进行研究——它与触媒交易相似，但二者的信息获取难度不同。这样一来，只要你愿意做研究，你就能掌握更为全面的信息。与风投公司一样，你也会押注一些自己认可的项目，因为你相信在未来几周/几个月当中人们会因为其良好的「基本面」而开始投资。这样的例子包括：在其他人知道CANTO对其做多，或者比如在上个周期先于其他人了解并做多MAGIC。整合架构

我已经简要介绍了几种不同类型叙事性交易的结构。正如我所说，每笔交易的背后都是一个观点，但所有的这些观点和见解都有不确定的部分，这时我们就要用到概率思维了。因此，你在有了一个想法之后，还需要为不同的可能性计算出相应的概率。这就是交易的乐趣所在。随着你交易量的增多，各种类型的事件都有可能发生，因此你会搭建一套自己的分析体系，用于判断一笔交易是否良好。考虑所有可能发生的情况和后果，并分配不同的概率，比如：1.总体的宏观结构——50%3.Token研究——50%。很显然，这还没有很详细，但你应该明白其背后的逻辑——整体分析系统才是关键。定位失效点

假设你已经找到了一个你喜欢的项目，并完成了详尽的调查，现在正在搭建你的观点：「由于种种因素，该币的价值被低估了，而我相信它将会取得增长。」现在你必须形成你的无效论证，即你的想法在何种情况下不能起效。无效论证与观点本身相辅相成，而且必须是相同的「类型」。毕竟，你不能一开始说自己做多MATIC是因为他们即将推出zk-EVM，然后又说自己抛掉MATIC是因为某天看到了一只可能招来厄运的黑猫。你取消交易的原因必须与你当初的交易原因保持一致。说实话，我还在努力创造好的无效论证。叙事性交易的问题在于，它们大多都是基于势态，非常难以衡量。我自己也倾向于观察行为在交易中的作用，比如人们的情绪。但情绪是一种情感指标，在金融领域几乎无法用数字计算，因此每当我不得不向人们解释为什么可以在人们情绪高涨的时期卖出，都会感到非常的痛苦。他们通常要求提供我无法提供的数据，所以在这方面我仍在努力探索，以找到一个合适的动量指标。但我想说，一个好的无效论证是知道何时撤销交易的关键，在价格随时会剧烈波动的Crypto市场中极为重要。它必须符合你的交易理念，而且你必须思考自己的观点在何种情况下会失效，比如是当团队发生变化时，还是当关键事件被推迟时？这些答案便构成了你的无效论证。

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