CRV:详解Curve稳定币crvUSD的创新之处：LLAMMA、PegKeeper、货币政策_VUSD

去中心化稳定币赛道市场广阔，但大都“创业未半，而中道崩阻”，曾经数百亿美元市值的LUNA和UST也在短时间内归零。如今，坐拥37亿美金TVL的Curve也开始加入竞争。近期，Curve发布了稳定币的白皮书和代码，从GitHub看，该白皮书完成于10月份，并非最终版本。虽然白皮书中并没有明确Curve稳定币的名称，但从代码来看，该稳定币的全称为“Curve.FiUSDStablecoin”，缩写为“crvUSD”。CRV的通胀让人诟病，通过稳定币的稳定费和PegKeeper的收入，或者可以改善Curve收入不足的问题。本次白皮书中主要介绍了crvUSD的几个创新之处：借贷-清算自动做市商算法、PegKeeper和货币政策。

数据：Uranium Finance攻击者将530枚ETH转至Tornado Cash:7月24日消息，据PeckShield Alert，Uranium Finance攻击者已将530枚ETH（约100万美元）转至Tornado Cash。今日早些时候，Uranium Finance攻击者曾将近100万枚USDC从BNB Chain跨链至以太坊链。[2023/7/24 15:55:37]

更加平滑的清算算法LLAMMA

在此前的CRV多空大战中，巨鲸抵押USDC，从Aave借入CRV做空。当CRV债务的价值升值至USDC抵押品的89%时，这笔借贷开始被清算。尽管各个借贷协议在参数设计上有所不同，但整体思路相差并不大，在预留一定的清算罚金比例和市场波动空间后，尽可能大的增加资金的使用率。当市场上流动性不足时，就会像这次Aave一样产生坏账。短期集中的巨额清算也会给市场带来剧烈的影响，如下图所示，在6月份市场下跌的过程中，MakerDAO中的一笔清算/止损操作，直接让Uniswap上ETH的市场价格从1300美元下跌到1000美元以下。

华尔街日报：美联储正重新思考掩盖硅谷银行有价证券亏损的漏洞:金色财经报道，华尔街日报称，美联储正重新思考掩盖硅谷银行有价证券亏损的漏洞；有一项漏洞可以让一些中型银行业者有效掩盖有价证券持仓的损失，美联储可能弥补此一漏洞。[2023/4/21 14:18:44]

为了减少清算过程带来的影响，crvUSD采用了这种更为平滑的清算算法LLAMMA，这也是crvUSD最主要的创新。首先，crvUSD仍然是通过超额抵押的方式发行的，但采用了一个特殊用途的AMM来代替传统的借贷和清算流程。当达到清算阈值时，清算并不是一次性发生的，而是一个持续的清算/去清算的过程。例如，以ETH为抵押品，借入crvUSD。当ETH的价值足够高时，和传统抵押借贷一样，抵押品并不会发生改变。当ETH价格下跌，进入清算区间后，ETH开始随着下跌被逐渐卖出。在跌破区间后，则全部为稳定币，继续下跌不会发生变化，也和其它借贷协议相同。但是，在中间的清算区间，若ETH出现上涨，则Curve会用稳定币帮助用户重新买入ETH。若在中间的清算区间内波动，那么就会不断的重复清算和去清算的过程，不断卖出和买入ETH。这个过程类似于在AMM中提供流动性后的无常损失对冲，如在Uniswap上提供ETH/USDC的流动性。当ETH上涨时，ETH被动卖出，要使自己在提供流动性过程中币本位的资金不发展剧烈变化，只能在市场上买入ETH；同样，ETH下跌时，再卖出ETH进行对冲。相比MakerDAO等一次性清算的借贷协议，若发生清算后市场反弹，在MakerDAO中，用户手里只剩下清算后的一点残值，而在Curve中则会在上涨过程重新买入ETH。在Curve团队做的测试中，当市场价格跌至清算阈值以下10%，并重新上涨后，在3天的时间窗口内，用户抵押品的损失仅1%。

隐私网络Iron Fish宣布推出主网:金色财经报道，隐私公链 Iron Fish 表示将于 PDT 时间 4 月 20 日 09:00（北京时间 4 月 21 日 00:00）启动主网，所有符合条件的测试网用户将获得空投。

Iron Fish 将在主网上线的创世区块中释放 4200 万枚 Token，Token 的总供应量上限为 256,970,400 枚。在最初释放的 4200 万枚 Token 中，测试网空投占比 2.25%；未来的空投占比 2.25%；Pre-Seed 轮投资者占比 5.1%；种子轮投资者占比 9.9%；A 轮投资者占比 14.5%；顾问占比 0.6%；核心团队占比 37.4%；IF Labs 占比 5%；用于未来捐赠的 Token 占比 5%；Iron Fish 基金会占比 18%。包括投资者、顾问和员工在内的人员分配的 Token 都将锁定 12 个月，再分为 12 个月进行释放。[2023/4/20 14:16:30]

过去三天CHZ最大EOA持有者转出2000万枚代币并存入币安和OKX:12月9日消息，Web3知识图谱协议0xScope发推称，过去3天Chiliz（CHZ）最大的外部账户（EOA）持有者将2000万枚CHZ转移到不同的EOA地址，然后存入币安和OKX。在此期间CHZ代币价格下跌12%。

目前该地址持有6.79亿枚CHZ（占总供应量的7.64%)），在CHZ EOA持有者中仍然排名第一。[2022/12/9 21:34:01]

虽然这种算法确实能够降低用户在极端行情下遭到清算的损失，甚至在价格回升后将损失控制在很低的范围内。但也并非完全没有缺点，可能会更容易进入清算。例如，以相同的条件在Aave和Curve上抵押ETH借入稳定币，当价格波动较小时，Aave上的头寸可能不会被清算，但Curve上可能遭到了清算和去清算的过程，用户存在少量损失。自动稳定器和货币政策

Binance与Utiva合作于2023年在非洲拓展Binance Scholar培训计划:金色财经报道，Binance Charity宣布与Utiva达成合作，将在明年为非洲市场20个国家超过50,000名青年提供区块链技术和软件开发方面的培训。据Binance西非市场总监 Emmanuel Ebanehita透露，Binance Scholar计划将提供 1,000 个奖学金，用于学习软技能、以及区块链和加密货币等培训项目。（businessday）[2022/10/22 16:35:25]

由于有足够的抵押品，crvUSD的价格可以锚定为1美元。但二级市场中价格是波动的，crvUSD的价格会在1美元附近小幅波动。当crvUSD的价格由于需求增加而处于锚定价格以上，也就是高于1美元时，PegKeeper可以无抵押地铸造crvUSD，并将其单边存入稳定币兑换池，使crvUSD的价格下跌。即使铸币过程没有抵押，但可以由流动性池中的流动性提供隐性抵押支持。当crvUSD的价格低于1美元时，PegKeeper可以撤回部分crvUSD的流动性，让价格恢复至1美元。PegKeeper在这个过程中等于是在高于1美元时卖出了crvUSD，在低于1美元时买入了crvUSD，会有利可图，并维持了crvUSD的价格稳定。类似的锚定机制在Frax的AMO中也有采用，可以避免MakerDAOPSM机制中心化稳定币的影响。货币政策则控制着稳定器的债务与crvUSD供应量之间的关系。例如，当债务/供应量大于5%时，可以改变参数，激励借款人借入并抛售稳定币，并迫使系统燃烧dst。当债务/供应量较低时，激励借款人归还贷款，使系统增加债务。思考与总结

虽然白皮书中抵押品的例子是ETH，但Curve上更重要的是稳定币池中的资产。若能将3pool等池的LP代币用于抵押品，将可以提高资金利用率。Curve团队本身控制着大量的veCRV作为投票权，能够引导crvUSD与3pool等池间的流动性，方便crvUSD的冷启动，这是其它稳定币项目不具有的优势。Curve并没有打算为稳定币发行新的治理代币。当前Curve作为DEX，其中主要交易对的交易手续费仅为0.05%或0.01%，收入有限。稳定费和PegKeeper的引入可能改善Curve的收入情况。大多数借贷协议都是采用的Chainlink的预言机，而Curve采用了自己DEX中的价格预言机，所以可能只有Curve上已有的资产才能作为抵押品，也节省了在预言机上的花费。白皮书例子中的ETH已经包含在tricrypto池中。由于Curve是在交易的基础上做的借贷，如果根据流动性控制每种代币能够借入的上限和清算阈值，那么理论上可以完全杜绝清算不及时产生的坏账。

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