NFT:Bankless：以太坊合并背景下的四种投资策略_KEN

Odaily星球日报译者|Moni

合并或许是迄今为止以太坊网络升级最重要的“催化剂”之一，也将在多个方面影响网络，比如：显着降低以太坊的能源消耗，减轻批评者对其环境影响的担忧；在协议级别为以太坊网络优化扫清道路，包括分离“proposer-builder”，将区块生产与区块验证分开；大大增加资产ETH的吸引力，因为ETH的发行量将减少约90%，可能会导致通货紧缩，同时质押者也能获得收益。那么对于更广泛的投资者来说，还有没有其他利用以太坊合并的投资机遇呢？这里我们给大家带来四个利用以太坊合并的投资策略——1?、流动性质押Token

示例：LDO、RPL、SWISE流动性质押服务将会是以太坊合并最直接的受益者，预计在以太坊过渡到权益证明后的几个月内，非托管协议会经历一次显著增长。实际上，流动性质押的理念非常简单，它允许用户同时进行以下所有三种操作：持续托管抵押品，获得质押奖励，通过发行流动性质押衍生品部署DeFi资产。由于以太坊通过合并可以消除此前的技术和执行风险，因此抵押风险大大降低，相应地也会推动一波协议的发展。此外，以太坊在完成合并后也将有助于降低LSD交易中和ETH有关的折扣。目前，DeFi流动性巨头Lido上的stETH价格约为0.963ETH，但在六月份Cessius开始暴雷时，stETH价格曾一度出现脱锚，来到了0.933ETH的低点。预计在“上海”网络升级之前，信标链不会回撤，而是要等到合并后的6-12个月。不过，合并带来的影响是巨大的，由于折扣将会进一步减少，因此质押人承担的价格风险也会更小，从而使这些质押协议更具吸引力。此外，由于预计质押收益率会增加，因此流动性质押协议中的抵押品也可能会增多。现在，信标链验证者仅仅只能获得区块奖励，而在合并之后，质押者可以通过MEV策略获得交易费用和其它收入。预计这一转变将使质押收益率从目前的4%左右大幅提升到6-12%。随着更高收益率以及更高ETH价格的到来，流动性质押协议的收益将会持续增加，质押者的收入也将进一步得到提升。到目前为止，市场上共有三种支持公开交易Token的流动性质押协议，分别是：Lido、RocketPool和Stakewise。其中，不同Token在投资组合中扮演着不同的角色：1、投资者如果寻求蓝筹敞口，那么可以选择LDO，因为它是信标链上最大的质押实体，拥有31.2%的质押份额。此外，Lido在流动性质押行业拥有最大的控制权，占90.3%的市场份额。目前，该Token的市值为14.8亿美元，完全稀释估值为27亿美元。2、投资者如果比较看重Token经济学，那么可以关注下第二大流动性质押协议RocketPool，它在信标链质押中占有1.6%的份额，在流动性质押行业占有4.5%的份额，市值为4.6752亿美元，完全稀释估值为5.1973亿美元。事实上，RPL中蕴含着独特的Token经济学，这是由于迷你池的运营商或是通过RocketPool进行验证的实体需要为每个新验证器购买价值1.6ETH的RPL，因此Token需求与RPL增长就紧密地联系在了一起。3、投资者如果想要最大化风险并且优化beta系数，则可以选择StakeWise，其市值为2666万美元，完全稀释估值为1.9845亿美元。虽然该协议的信标链和流动性质押份额分别只有0.4%和1.3%，但由于其规模较小且浮动性较低，SWISE可能是三者中beta系数最高的Token。2?、DeFi投资

LIQ Protocol集成Chainlink喂价服务以增强清算引擎精确性:10月22日消息，Solana链上DeFi清算协议LIQ Protocol宣布集成Chainlink，以提升LIQ清算引擎的精确性。此后，LIQ Protocol 列出的所有清算头寸都将根据Chainlink喂价信息进行审查，以验证其抵押率不足。

据悉，LIQ Protocol是一种去中心化的链上清算引擎协议，专为Solana网络上的Serum市场和借贷平台而构建。该协议在几个不同的衍生品和借贷平台上管理清算所涉资金。[2021/10/22 20:48:57]

当然，购买Token并不是利用合并赚钱的唯一途径。精明的市场参与者可以通过DeFi，以各种不同的方式来进行投资，以此反映出不同的市场在以太坊合并之前、之中和之后是如何做出反应的。其中有一种方法就是在Aave、Compound和Euler等货币市场借出ETH。这是由于投资者希望能够积累尽可能多的资产，以便在基于权益证明的以太坊分叉中获得“空投”的机会，因此在以太坊合并期间，市场对于借入ETH的需求可能会大幅增加。由于这些协议的利率是基于利用效率的，借贷需求的大幅飙升将导致贷方的存款率非常高。我们看到AaveV2上ETH的利率曲线开始快速飙升。目前该市场的利用率为61.56%，但自8月8日以来开始大幅飙升，并大有持续的趋势。

2019年清算金额超过2.63亿美元 XRP支持用户数量减少:etoro和财务管理初创公司The Tie的一份季度报告显示，在2020年第一季度，讨论XRP的Twitter用户数量下降了16%。与此同时，自2018年1月以来，“XRP大军”(加密货币的支持者)的用户数量下降了82%。Cointelegraph分析认为，这可能与XRP的清算有关，Ripple在2019年第四季度仅清算了价值1300万美元的XRP资产（这是三年来最少的一次），2019年第三季度，它售出了价值超过2.5亿美元的XRP资产。（Cointelegraph）[2020/4/20]

图源：Aavedocs当然，这种策略并非没有风险。在借贷需求非常高的极端情况下，这意味着Aave中几乎没有ETH流动性，在借款人偿还或更多存款涌入协议之前，贷方可能暂时无法提取资产。另一个方法是使用Voltz协议，这是一种用于利率掉期的AMM，旨在押注LSD抵押收益率。由于Staking的回报可能会在合并后增加，因此市场参与者可以使用Voltz通过将ETH作为保证金并购买可变利率stETH或rETHToken，用户可以通过利用杠杆来放大他们的回报，但需要注意的是，这会带来更大的清算风险，使用任何形式的杠杆都要非常小心！3、PoW空投收益耕作

分析 | 因比特币价格上涨，BitMEX上约5200万美元的空头头寸被清算:今日，BitMEX上价值约5200万美元的空头头寸被清算，当时比特币价格从10500美元左右升至10600美元以上。这一巨大的飞跃使得交易员很难改变其头寸。此外，一些交易员和分析师预计，8900-9100美元可能成为比特币的“购买区”。聪明的交易者仍然可以在波动不定的市场上赚钱，但由于比特币趋势的不可预测性，大多数交易者发现交易很困难。（FXStreet）[2019/8/27]

流动性挖矿中蕴藏着数十亿美元的“质押机遇”，几乎可以肯定的是，合并后以太坊仍会存在一些PoW实例，比如孙宇晨和交易所Poloniex等众多知名行业人士已经承诺支持这次硬分叉，并计划上架ETHPOWToken。虽然目前尚不清楚分叉链是否具有任何长期生存能力，也不知道ETHPOW未来能具有多少价值，但用户不必放弃这个“分叉机会”，至少可以多种不同的方式赚取看似大概率会有的空投如果您寻找更高风险的投资机会，这里有一种方法：在货币市场上借入ETH，如果空投的价值大于借入ETH的成本，那么可能是有利可图的。不过，这种策略伴随着相当大的风险。借款利率不仅可能超过空投收益，而且一旦ETH价格飙升或抵押品价值下跌，借款人将会被清算。鉴于合并当天极有可能出现大幅波动，投资者需要非常谨慎地进行这种选择。如果你害怕高风险，也可以在永续期货创建一个ETH头寸。在这种情况下，用户可以购买现货ETH，同时在CEX或DEX上使用永续合约做空等量的ETH。通过这种方式，用户既可以获得ETH投资敞口，又可以获得空投，同时不会承担持有资产带来的价格风险。如果空投的价值超过资金，这种策略将是有利可图的。然而，天下没有免费的午餐。这种策略的风险同样很大，因为融资收益略可能会随着合并事件而飙升。无论哪一种杠杆策略，加上波动性，都会使用户面临被清算的巨大风险。所以，请谨慎行事。4?、其他受益机会

声音 | 国际清算银行行长：加密货币存在缺陷 需监管:据日经新闻消息，国际清算银行(BIS)行长Agustin Carstens在接受日经采访时表示，加密货币存在诸多缺陷，不符合货币的基本特性，虽然加密货币可以作为资产分类，但其并不能像现金一样保持稳定价值。Carstens提到加密货币应当受到监管，并呼吁用户警惕加密货币滥用于及恐怖主义融资的现象。Carstens最后表示，他很欢迎可以改善金融的科技创新，金融科技可以降低交易成本，也可以让没有银行账户的人享受到金融服务。[2018/11/2]

事实上，合并后的以太坊有望对生态经济的其他领域产生变革性影响。最先受益的应该是Layer2，PoS过渡后，基本上能为以太坊网络可扩展性升级铺平道路，终端用户的链上汇总交易费用将得到大幅降低，这意味着会有更多用户被吸引到网络上进行交易，同时也将推动更多Dapp创新——费用降低有助于“刺激”Layer2的普及应用。在合并的大背景下，投资者可以投资整个Layer2生态系统，比如Layer2基础层、以及Synthetix(SNX)和GMX(GMX)等Layer2原生DeFi项目，还有一些支持Layer2的基础架构，比如Synapse(SYN)和HopProtocol(HOP)等快速桥接服务。合并后，另一个发生变化的领域将会是MEV。随着“proposer-builder”逐渐分离，MEV的竞争动态将发生巨大变化，这将使以太坊区块生产和区块验证分开。MEV领域中也有一些值得关注的项目，预计会在合并过程中有所突破，比如ManifoldFinance(FOLD)、RookProtocol(ROOK)和CowProtocol(COW)，这些Token在最近几周运行相当不错，未来也有望成为PoS以太坊的长期受益者。结论：关注风险，做好研究，选择冒险

动态 | AriseBank CEO涉嫌欺诈 面临最高120年监禁:据livebitcoinnews报道，阿里斯银行(AriseBank)首席执行长老杰瑞德?赖斯(Jared Rice Sr.)因运营一项投资者数百万美元的加密货币局而面临最高120年的监禁。美国联邦调查局欺诈罪名逮捕了赖斯。[2018/12/2]

合并即将到来，毫无疑问，这将是以太坊发展道路上一次重要里程碑，也将给以太坊经济带来重大变化。如果您担心风险，一个比较安全的方法是直接投资ETH，但现在与2018年熊市有很大不同，我们生活在DeFi世界中，因此投资者可以通过多种其他方式参与合并，无论是通过投资/交易流动性质押协议、还是探索Layer和MEV，或是使用DeFi赚取收益。但无论选择哪种方式，请关注风险，做好研究，最后再选择冒险。

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