MEV:每周编辑精选 Weekly Editors'' Picks（0625-0701）_DAO

「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。因此，我们编辑部将于每周六从过去7天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。下面，来和我们一起阅读吧：

投资与创业

拆解2008年金融危机始末：三箭危机和雷曼兄弟有什么异同？两次金融危机的触发点、扩散逻辑十分相似。但由于所处金融生态位置不同，因此影响级别不可同日而语，政府在救助和监管的积极性上也态度截然不同。

二者对下跌行情脆弱的原因包括：债务过高且抵押品不安全、对系统性风险的预期不足。

曾经的「牛市发动机」GBTC为何成为导致机构暴雷的「油桶」？GBTC是牛市套利机器，通过“正溢价”创造需求。仅BlockFi和三箭资本两家机构的GBTC持仓占比一度达到了11%，他们将用户的BTC用于套利，将BTC锁入Grayscale：BlockFi把BTC转化成GBTC，牺牲流动性，获得套利机会；3AC长期以超低利率无抵押借入BTC转化成GBTC，然后又抵押给同属于DCG的借贷平台Genesis，获得流动性。DCG正积极向美国SEC申请将GBTC转化为比特币ETF。一旦成功，ETF将更有效地跟踪比特币的价格，消除折扣和溢价，也就是说当前超过35%的负溢价会消失，从而存在套利空间。SEC批准或拒绝该申请的最后期限为7月6日，因此3AC才对大量机构表示仅需40天就可以获得超过40%的利润，本质上是豪SEC会批准申请。Messari上半年基金持仓分析：DOT再度折桂，公链和DeFi最受追捧2021年3月，Messari对57家机构的分析，持有的基金最多的5种资产为：DOT、ROSE、NEAR、LUNA、DYDX。2021年第四季度以来，分析对象已从57支基金增长到82支，资产从603种增长到678种。到2022上半年，拥有最多基金持仓的资产依然是Polkadot，82支基金中有29支持有；第二个最广泛持有的资产是OasisNetwork；排名第三的是前五名中的新人NervosNetwork；并列第四受欢迎的资产是dYdX和Radicle。与2021年Q4类似，资金明显转向智能合约平台和DEX。普通投资者在跟踪机构投资活动时，要牢记机构环境的运作方式非常不同，普通投资者在没有大量资本的情况下不可能拥有或使用某些策略。基金更有能力应对动荡，并以更低成本获利。详解稳定币风险状况：USDT真的会崩盘吗？文章主要讨论USDC和USDT的风险。这两种稳定币的使用主要出于两个原因：市场流动性和系统性杠杆。随着加密货币价格的下跌，稳定币两种用途的有效需求都减少了。当Tether不能赎回时，音乐就停止了。但在这种情况发生之前，我们可能需要看到200亿美元的赎回，或者500亿美元。作者认为，USDC会在Tether出现赎回之前大部分被赎回，因为USDC更容易赎回，也更安全。DeFi

详解借贷协议Maker、Aave、Compound的风控机制三大借贷协议预言机的安全性均较好。Aave的资金利用率较高，常用资产的抵押系数均大于等于Compound，且Aave支持以stETH为抵押品，并为Aave带来了十亿美元以上的存款。在极端情况下，Maker和Aave都可以额外增发代币，并通过拍卖来偿还债务；Compound中虽未见相关表述，但遭遇极端情况时，也可以通过治理完成；Maker的紧急关闭模块也为极端情况增加了一道保险。在对借款量的限制上，Maker中每一种Vault都对应有借款上限，Compound中某些资产有上限，而Aave没有该限制。三者均可从借款利息中提取收入，在协议收入的分配上，Maker将盈余用于回购销毁MKR，Aave会将协议的部分收入分配给安全模块中的质押者，Compound中的依靠治理提取。NFT、GameFi与元宇宙

多维度分析巨鲸的NFT抄底策略在6月中旬的下跌中，巨鲸抄底的顺序为：BoredApeYachtClub>YugaLabs其他的NFT>其他蓝筹及新兴项目，并且抄底类型、抄底价格与资金规模有关。抄底资金超过50万美元的超级巨鲸中，有的专注于对单一NFT抄底，有的建立了多样化组合抄底；选择用10—25万美元的资金规模抄底的巨鲸偏多，所抄底的NFT成本也有所不同。巨鲸抄底的策略具有一些共同点，例如：分批购买、越跌越买；他们也会尝试多平台如X2Y2、LooksRare，而不仅限于OpenSea。浅谈Web3游戏公会现状，未来之路该怎么走？目前大多数人对游戏公会的看法是：一群专注于P2E游戏并且主要对游戏进行价值提取的学者。这是由于游戏本身带来的代币机制，最终在游戏中促成了不健康的虚拟经济循环。而游戏公会的最终目标应该是成为游戏生态的增值系统，公会也应该使玩家从集体中受益，就像传统游戏的公会一样。具体来说，公会可以在每个游戏的生态系统中构建不同的工具来增强玩家体验，也可以通过帮助游戏玩家从Web2到Web3、游戏设计、游戏内测、帮助建立游戏的初始社区、增加玩家在游戏中的留存率、管理电竞团队与粉丝来增加合作游戏的价值。Web3.0

全方位解析Web3在未来将会有哪些用例？有点长，结论概括下：社交、游戏、内容创作、代币化商务、零知识证明、灵魂绑定代币、DAO等赛道。JZLCapital：建设去中心化社会，灵魂绑定代币介绍Vitalik认为NFTs可通过不可转让的方式实现“灵魂绑定”。通过链上追踪检查当前所有者是否与原所有者是同一个地址、人类证明的方式可以在实践中实现不可转让，通过ZK-SNARK为灵魂绑定物品添加隐私。本质上SBT是不可转让的身份和信誉代币，像现实生活中的“成就徽章”，使用区块链技术来验证所有信息的真实性。其未来可能的用例包括：艺术家与NFT项目、无抵押信用贷款、社交关系恢复机制、空投、DAO治理与评估、虚拟产权灵活性、负面声誉证明；依然面临的问题有：隐私保护、舞弊和贿赂。以太坊与扩容

读懂MEV2.0：用户如何成为MEV受益者？曾经，MEV领域最大的飞跃之一是Flashbots的创建，使矿工和MEV搜索者这两个参与者的MEV民主化。未来，PoS将重新定义MEV，并使用户从MEV中受益成为可能。文章介绍了MPSV如何将用户作为MEV的受益者，并最终实现MEV的全面民主化——用户可能获得一部分MEV利润，因为他们“选择”了在哪里质押。作为背景，作者详述了当今的高级MEV参与者、MEV经济市场结构、一般的权益证明系统和验证者的角色，以及一些博弈论。总结来说，我们可以看到有一个权益证明MEV的场景，每个人都过得更好，验证者和用户之间相互依赖。全方位解读Layer2发展现状：数据、扩容方案与生态应用当年的AltL1竞赛正在Layer2上演。Layer2的主要扩容方向Rollup从一开始的ZKRollup、OptimisticRollup发展出了Validium、Volition等方案；Polygon收购/集成了多种方案；Loopring、Metis发展成为专用型Layer2；Aztec专注于隐私赛道；Boba对Optimism进行了分叉。同时，以太坊主网上的各种DAPP部署到Layer2。不同的Layer2之间，DAPP的重复布局也成为一种常态。伴随而来的Layer2之间流动性割裂、跨链桥安全问题成为了新的重要话题。Layer2生态的丰富性、复杂性，以及面临的挑战完全不亚于以太坊主网。在未来很长的时间内，Layer2将是主旋律。StarkWare：以太坊扩容最佳团队，80亿美元高估了吗？zkrollups被业内公认为区块链扩容的终极解决方案，而StarkWare则是公认的目前全球最好的zkrollups团队之一。不同于L2领域普遍通过运营节点收费，StarkWare通过提供扩容技术解决方案StarkEx创立了扩容即服务的商业模式，曾服务业内头部客户dYdX、Sorare、ImmutableX、DeversiFi等。作者看好StarkWare最强的thesis仍然是来自于其遥遥领先的扩容技术，但认为当下StarkWare80亿美元的估值显得太高，在这个高赔率的赛道，应在早期布局。新生态与跨链

Paypal将美国用户的加密货币购买限额提高至每周10万美元:金色财经报道，支付巨头Paypal已将美国符合条件的用户的加密货币购买上限提高至每周10万美元，并完全取消了年度限额。此前在2月份，PayPal用户的每周加密货币购买限额为2万美元。[2021/7/16 0:56:04]

IOSGVentures：dYdX出走事件下应用链与L2Rollup之争dYdX离开Starkware的主要原因有：Stark技术开发周期长、L2方案NodeOperator网络完全去中心化尚需时日、dYdX对于未来可组性的探索、CosmosSDK提供了友好的开发土壤。除了交易速度和成本方面的考量，应用链的想象空间还体现在代币赋能上。应用链相比通用化公链而言，在快速更新迭代方面具有更好的灵活性。新的多链叙事变化：优质应用对底层链呈现弱依附关系，而底层链/网络对优质应用呈现强依附关系。以往应用会思考如何做用户留存，现在轮到公链思考「应用留存」的问题。技术

全面解析零知识证明：消解扩容难题，重新定义「隐私安全」关于零知识证明的完整介绍，包含定义、历史、分类、风险、应用等。ZKP本质上是让人们可以在不泄漏任何自己隐私信息的情况下，进行自我身份、权益的认证。ZKP目前的最佳实践在区块链领域。可扩展性问题一直是以太坊面临的最大困境之一，以ZKP为基础的zkRollup技术被包括Vitalik在内的加密领袖一致看好的扩容路线。此外，ZKP以其独有的隐私性、准确性及可验证性，还将带来云计算、金融、线上投票、机器学习等多个领域的应用和创新。DAO

RippleNet总经理：RippleNet持续增长，每周约有2个新客户:据今日早间报道，Ripple发布公告称，Ripple和速汇金（MoneyGram）共同决定终止当前的合作伙伴关系协议。

对此，RippleNet总经理Asheesh Birla称公司将继续保持强劲增长，每周平均有两个新客户加入RippleNet。他预测，一旦监管明确将在全球部署。“ODL为传统金融服务所遗留的消费者解决一个真正的问题，为其提供低成本、快速、透明和安全的选择。随着政府理解这项技术对金融包容性和即时结算的价值，监管透明度将会到来。RippleNet持续增长（每周约有2个新客户），强大的资产负债表使我们能够扩大ODL，并试验像LOC这样的新解决方案。随着全球对加密服务的呼声，我们对RN的产品市场契合度、货币化和全球使用量完全有信心。”

XRP社区成员Leonidas Hadjiloizou质疑称，Ripple改变网站客户展示方式，将300多个改为数百个。自2019年Swell更新以来，此数字尚未更新。对于Ripple是否失去除了速汇金以外的其他客户的传言，Birla尚未作出回应。（Crypto News Flash）[2021/3/9 18:28:50]

全面解析DAO-2-DAO的互动模式与关系模型目前的DAO-2-DAO互动有三类：财务互动、嫁接重组和Metagovernance。DAO之间的交换，可以依靠Web3工具，让一切变得简单高效，也使得DAO当中的价值流动和资本分配更加快速。D2D的互动体现出了更强的数字化特性。D2D的财务流动信息具有高度的数据可用性，这使得D2D的互动可以更加自动化，减少人的参与。另外，D2D所构筑的价值网络无论再复杂，其拓扑机构都清晰可见，这为DAO社会学的研究提供了便利。同时，DAO当中的治理通证，面对的是一个更加开放的生态环境，表现出比公司的股票更强的金融化倾向，容易遭受治理攻击，DAOverse当中也充满了更多的寻租与投机。DAO的治理会更加复杂，它会更像，而非商业。一周热点恶补

数据：灰度比特币信托2020年Q1平均每周投资达2990万美元:加密货币分析师Kevin Rooke发推称，2020年，灰度（Grayscale）比特币信托达到了全新水平。根据其分享的数据，2019年第一季度，灰度比特币信托（GBTC）平均每周投资为320万美元；2020年第一季度，该信托平均每周投资达到了2990万美元。Rooke评论称，机构资金已经到位。

对此，灰度（Grayscale）创始人兼首席执行官Barry Silbert回应表示，请静待第二季度的表现吧。[2020/5/24]

过去的一周内，高盛正筹集20亿美元，计划收购Celsius的不良资产，BlockFi目前估值已不足5亿美元，曾借给三箭资本10亿美元，正与Ledn谈判，后者拟牵头对BlockFi进行4亿美元融资，MorganCreekDigital试图筹集2.5亿美元，以收购BlockFi的多数股权，VoyagerDigital宣布向三箭资本发出违约通知，英属维尔京群岛一法院下令清算三箭资本，Blockchain.com已申请清算三箭资本所有资产，目前正配合法院调查，新加坡金管局称三箭提供虚假信息，其资管规模超过注册限制，FatMan表示SuZhu正变卖其3500万美元房产，但不打算将出售所得资金偿还债权人，Genesis正面临“数亿美元”的潜在损失；此外，政策与宏观市场方面，美国政府或在今年年底前通过稳定币立法，拜登政府准备推迟针对加密行业征收数十亿美元税收的计划，美SEC拒绝灰度将其GBTC转换为现货ETF的申请，灰度对美国SEC提起诉讼，美联储鲍威尔称无法保证美国经济“软着陆”，欧盟通过MiCA加密监管法规，预计最早于2024年生效，欧盟或将禁止加密货币平台对稳定币存款发放利息，萨尔瓦多再次购入80枚比特币，单价为1.9万美元；观点与发声方面，CathieWood称NFT、DeFi、数字钱包将成为重要且巨大的机会，同时表示“不相信算法稳定币，DeFi生态的稳健性令人印象深刻”，Pangea创始人认为未来市场中存在巨大的做空机会；机构、大公司与头部项目方面，MicroStrategy以1000万美元购入480枚BTC，总持有量达129699枚，FTX内部正在考虑是否收购股票和加密货币交易平台Robinhood，以太坊完成GrayGlacier硬分叉升级，推迟难度炸弹，用户无需操作，dYdX“逃离”以太坊，拥抱Cosmos引发讨论，GMX被质疑人为调高GAS费创收，Arbitrum宣布暂停Odyssey活动，Polkadot将推出新版治理系统Gov2，并将废弃PolkadotCouncil；NFT和GameFi领域，OpenSea表示用户电子邮件信息因合作方疏忽而泄漏，请警惕钓鱼邮件攻击……嗯，又是跌宕起伏的一周。附《每周编辑精选》系列传送门。下期再会~

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