UND:Hutt Capital 2021-2022年度加密VC发展报告_比特币交易所排行榜

本文来源：老雅痞很高兴能发布我们对区块链风险投资领域的第四次年度回顾，对于区块链风险领域来说，去年是特别繁荣的一年，本着我们行业的透明精神，我们希望能公开分享汇总的数据。本报告只关注区块链风险投资基金，目的是了解机构LPs的可投资范围，这与我们在领先的独立区块链风险投资基金平台HuttCapital的任务一致。所有数据都来自HuttCapital的内部跟踪系统，显示了区块链风险投资基金的当前规模。摘要

今年是区块链风险投资基金成立的创纪录的一年，在过去的12个月里，有76个新的区块链风险投资基金成立。我们目前正在跟踪155个区块链风险基金，比一年前的79个有所增加，同比增长96%。

区块链风险投资领域正在快速增长，但基金所掌握的资本额度扩张得更快。这些区块链风险投资基金在目前的基金中拥有309亿美元的承诺资本，而一年前只有68亿美元，年增长率为357%。区块链风险投资已不再是过去几年的山寨产业。

SBF：加密市场仍然受宏观力量的“摆布”，但熊市并未出现资金持续外流:金色财经报道，FTX首席执行官Sam Bankman-Fried在接受Unchained Podcast最新采访中表示，加密市场仍然受宏观力量的“摆布”，他说道，加密货币仍会对一般宏观环境做出反应，这就是我们所处的位置。真正的重要原因是，我们看到推动市场变化的基础仍是美元利率，这会导致美元被加强或削弱……如果美元走强，对石油的汇率就会走强，比特币则会受到影响，当美元弱化，你会看到相反的情况。但熊市期间，加密市场并没有出现持续的资金外流，在Terra LUNA和三箭资本事件之后的一周到一个月，我们没有看到资金外流和行业阵痛，现在只是有点处于停滞状态。（Dailyhodl）[2022/10/6 18:40:48]

平均基金规模比一年前增长了132%，从8600万美元到1.99亿美元，表明现有的基金正在迅速扩大规模。基金规模的中位数增长了50%，从5000万美元增加到7500万美元，因为少数最大的基金对平均数字产生了巨大的影响。

莱特币基金会联合创始人：没有宏观经济因素支持BTC价格上涨:莱特币基金会联合创始人王新喜在推特表示，没有宏观经济因素支持比特币的价格上涨：1.没有像2017年那样很多新用户加入；2.没有通货膨胀，尽管中央银行在印钞；3.不是黄金那样的安全港。我看这是在减半之前人为操纵造成的。[2020/5/3]

区块链VC基金系列

在155只区块链风险投资基金中，有100只首期基金，36只S基金，19只thirdfunds。

寿命较长的基金拥有最多的资本。thirdfunds占基金总数的12%，但占资本的40%。19只thirdfunds拥有的资本总额超过了100只首期基金。

F2Pool联合创始人神鱼：在矿难时刻矿机和矿场会完成一波新陈代谢:在今日金色财经联合鱼池举行主题为《算力变动下 如何寻找更多收益》的线上直播中，针对”丰水期即将到来，算力和收益将会发生怎样一个明显的变化呢”的问题，F2Pool联合创始人神鱼表示，挖矿作为一个自由市场，参与者之间的博弈会有效调节市场。我们回顾这次312的下跌，收益降低，全网算力下降到90E左右，挖矿难度随之调整，然后收益逐渐提升，这期间淘汰出局的是S9这类的老旧机器，在矿难时刻，矿机和矿场会完成一波新陈代谢，高性能新矿机进入市场，低性能矿机会被逐步淘汰，矿机搬往低电费矿场完成洗牌。减半后，BTC价格剧烈下降会出现类似的情况。今年的矿工朋友需要注意利润率可能创历史新低，投资挖矿的回本周期变长。矿工在经营的过程中如果能提前做好决策，比如说更换更低功耗的矿机，然后寻找更优质的电价，同时优化各项开支，提高内部的效率，才能去度过这样的一个市场环境。矿工同时还需要优化矿场管理和算力稳定性，尤其是丰水期水电不稳定的情况下，可能需要借助一些第三方的半自动化的工具，提高整个矿机的在线率和稳定性，降低人力成本。[2020/4/15]

声音 | Fundstrat联合创始人：比特币已重新回到牛市趋势:金色财经报道，Fundstrat联合创始人Tom Lee表示，比特币已突破200天移动平均线(DMA)，这意味着比特币已重新回到牛市趋势。[2020/1/30]

在过去一年中，首期基金，S基金和thirdfunds划分没有发生实质性变化，因为每一类基金都有强劲的增长。区块链风险基金规模

区块链风险基金规模在过去一年中大幅增长，大型基金控制的资本水平是前所未有的。182亿美元的资本，或行业资本基础的59%，仅由14个5亿美元以上的基金控制。这些基金本身拥有的资本几乎是一年前整个行业的3倍。

这个行业比以往任何时候都更加分化。33家基金的平均基金规模为7.13亿美元，控制了76%的资本。其他122家基金控制着剩余的24%，平均基金规模为6000万美元。

声音 | 以太坊联合创始人：以太坊比可以比特币更好的作为货币使用:据cryptoglobe 9月19日消息，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin和Joseph Lubin在Ethereal Tel Aviv 2019的一个小组会议上发言，如果社区希望，以太可以成为竞争比特币和法币的支付货币，以太坊比可以比特币更好的作为货币使用。[2019/9/19]

尽管大型和小型基金之间出现了这种分化，但少于2亿美元的122只基金所控制的资本仍比一年前的整个行业多9%。除了5,000万美元以下的基金，每一类基金规模都比去年有显著增长，由于许多同行的增长和市场的上升，5,000万美元以下的基金能够保持一定程度的隔离。44只5000万美元以下的基金控制着11亿美元，比一年前控制着8.38亿美元的35只基金增长了28%，增幅较为温和。随着资本变得更容易筹集，我们已经观察到机会和成长基金的出现。这些是为补充现有的早期阶段平台而筹集的成长阶段基金，在传统VC中很常见，但现在进入了区块链领域。区块链风险投资基金的地域

北美仍然是区块链风险投资基金的主要地点，68%的基金位于该地区，占该行业资本基础的87%。

北美也在推动巨型基金的趋势，其平均基金规模为2.59亿美元，而欧洲为6100万美元，亚洲为1.2亿美元。14个5亿美元以上的基金中只有一个是在北美以外的地区。与传统的风险投资公司相比，区块链风险投资公司的主场地理环境不太重要。这些基金中的许多都是以全球为重点，而不考虑其所在地。因此，虽然在本分析中没有涉及，但我们预计基础区块链风险投资交易数据会更偏向于全球和分布，而不是区块链风险投资基金的位置。其他观察

在过去的12-18个月里，区块链风险投资市场发生了重大变化。·巨型基金/资产聚集者的出现·资本供应促使基金之间的交易竞争更加激烈·高质量的区块链风险投资基金已被大量超额认购，难以获得·DAO和公会正在抢夺传统VC基金的市场份额·专业基金的增加·Web3已成为通用型风险投资基金的潮流，但专业基金占主导地位观察1：巨型基金/资产聚集者的出现对投资区块链风险投资基金有足够的需求，这样一来，有志于筹集大笔资金的公司可以首次这样做。这些玩家随着他们不断增长的基金规模而向高端市场发展，现在需要向大轮融资开出更大的支票来部署他们的资金。这导致了更多的资金被部署到成长阶段的公司和流动的代币，无论是通过直接购买还是国库交易。向市场上游发展的趋势为种子前融资和种子阶段打开了一个缺口，这个缺口已经被新的和现有的小型基金所填补，他们将在最早的阶段支持创始人。许多较大的基金和行业战略家在新的早期阶段基金中担任LP，作为为他们自己的公司产生经过审查的交易流的一种方式。观察2：资本供应促使基金之间的交易竞争更加激烈该行业的资本基础在一年内增长了357%，其影响之一是对交易的竞争已经变得残酷了。在2021年之前，几乎所有拥有支票簿的人都可以获得好的交易。这种情况已经改变。现在，各基金正根据声誉和价值主张进行激烈的竞争，估值也因此而增加。从有限合伙人的角度来看，了解哪些公司已经建立了差异化的品牌和价值主张，以便可持续地重复历史上的成功是至关重要的。每个基金的业绩记录看起来都很好，但这些业绩记录产生的环境几乎没有今天这样的竞争环境。观察3：高质量的区块链风险投资基金已被大量超额认购，难以获得在投资区块链风险基金方面，有限合伙人比以往有更多选择，但LP对投资区块链风险基金的需求显然比基金的资本基础增长得更快。每个基金都被超额认购。许多人被拒之门外，LP们正在争夺投资份额。机构正带着大额支票的资金大力杀入，我们在传统VC中看到的门槛游戏现在已经在加密货币空间重现。观察4：DAO和公会正在从传统区块链风险投资基金手中夺取市场份额风险DAO和游戏公会正在从早期阶段的风险基金中获得拨款，主要是种子前和种子阶段。高质量的风险DAO是一个有吸引力的资本来源，因为创始人可以获得由个人成员组成的多样化网络，这些成员带来各种专业知识和关系。我们在SeedClubVentures看到了第一手资料。今天，大多数风险DAO规模相对较小，因此在非常早期的回合中开出较小的支票，但我们相信这种资本来源将随着时间的推移而增长。游戏公会为区块链游戏初创公司提供了一个独特的战略资本来源，传统的风险基金很难复制。有一个不断增长的游戏公会的世界，这些团体一直在占据早期游戏股权结构的空间。公会本身通常都有风险投资，而对游戏了解不深的风险投资基金可能乐于接触到新型游戏，而不是试图在一个不太熟悉的类别中挑选赢家。观察5：专业基金的增加我们认为，专业化程度正在提高，主要有两个因素。1）行业太大，范围太广，不可能涵盖所有的东西，不同的类别需要独特的专业知识和关系，所以基金必须确定他们在哪里有竞争优势，并致力于成为该领域的佼佼者；2）专业化是新兴基金区别于现有玩家的一种方式，并获得优势，特别是在DeFi、游戏、NFT或DAO等年轻类别中，我们最常看到专有的细分行业基金。观察六：Web3现在是通用型基金的趋势，但专用基金占主导地位通用型风险投资公司对Web3越来越感兴趣，许多公司指派专人负责这一领域，但绝大多数公司入局较晚，可以抢占的蛋糕太小，这在现阶段尤其如此。你会看到加密货币原生基金和其他行业参与者在早期阶段的股权结构占主导地位。

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