THE:ETH合并将如何改写供需动态历史？_HER

合并——这是以太坊有史以来最重要的升级。像这样的大事件往往只是短暂的“炒作“，有人说$ETH也会如此，但我并不同意。这篇文章将阐释$ETH在合并后为什么会改头换面的原因。这场合并是将以太坊中的工作量证明共识机制移除，以权益证明共识机制取代。但本文我们忽略技术细节，只关注$ETH的价格。每种资产的价格都是由供需力量决定的。合并后哪些因素会改变$ETH的供需动态？三倍减半量；ETH质押年化收益率；ETH(解锁)锁仓；机构需求；一、三倍减半量

通过PoS，$ETH发行量减少90%：这是需要BTC减半三次才能产生同规格的供应减少量。比特币12年才能做到的事情，以太坊今年一口气做到了。但这不仅仅是降低了90%的抛压那么简单，它意味着更多。在PoW中，$ETH增发给了经营着高成本业务的矿工。他们被迫出售大量ETH以支付高额电费账单。在PoS中，新的ETH流向验证者，他们只需要关心最低的电力和硬件成本，他们不再是被强迫出售的卖家。此外，比特币矿工可以不必是BTC多头，他们投资硬件和电力来挖矿，而不是比特币。相反，以太坊验证者必须质押$ETH，因此他们通常是长期持有者。如果他们看到ETH价格上涨，他们为什么要出售他们的质押奖励？二、ETH质押年化收益率

以太坊2.0合约质押数量达1296万 ETH:金色财经报道，Watcher.Guru在社交媒体上表示，当前以太坊2.0合约质押数量达12,960,117 ETH，价值约（157亿美元）。[2022/6/27 1:33:20]

目前已经有1140万美元的ETH质押，年化收益率为4.6%。这种以ETH计价的收益仅来自质押奖励。在PoS中，质押者还将获得现属于矿工的Gas费，这将使APR增加2倍甚至更多。

质押年化收益率APR可以被认为是$ETH上近乎无风险的收益。当它上涨时，将吸引更多的ETH被质押，因为它成为了一个很有吸引力的替代品，相较于DeFi中其他赚钱机会。更多的ETH质押意味着市场上的供应减少，甚至会引发抢购。三、ETH锁定

Horizen Labs在去年12月以100 ETH购买BAYC #6709:2月28日消息，Bored Ape Yacht Club #6709于2021年12月以100 ETH（约合42万美元）的价格成交。根据OpenSea数据，这是BAYC #6709第二次被出售。此前的持有者在去年5月以0.75 ETH的价格买下该NFT。

据称最新的买主是Horizen Labs。就在BAYC团队在推特上宣布与Horizen Labs合作后，Horizen Labs买下了BAYC #6709。他们表示，这是为了表明其对NFT领域的支持，BAYC和社区在其中发挥了重要作用。Horizen Labs总裁Dean Steinbeck表示，他们希望成为BAYC社区的一员，并希望以多种方式参与其中。

据悉，Horizen Labs未来发行的代币将被称为Zenny Token和Zenny NFTs。Horizen还表示，他们将很快发布自己的代币化平台。（Beincrypto）[2022/2/28 10:20:49]

目前质押$ETH是单向操作，因为质押者不能提取他们的ETH和奖励。许多人似乎相信以太坊的合并会让提现成为可能，并且”当1200万个质押的ETH被解锁时，ETH将大量抛售“。我注意到有些人认为合并是一个负面的价格催化剂，ETH被解锁，充斥市场，这种观点是完全错误的。质押ETH不会在合并时解锁

60万个ETH从币安交易所转移到未知钱包，价值约12.8亿美元:根据Whale Alert数据，在北京时间7月2日08:13，60万个ETH（价值约12.8亿美元）从币安交易所转移到0xdee62开头的未知钱包，交易哈希为 0x9cd7c6565a794d2716a42848324bb41479c7194c0506837588455dd66b244c6f。[2021/7/2 0:22:10]

ETH合并将不会使提现发生。这是另一次以太坊升级计划，将在合并后6-12个月进行的。也就是说，无论是质押的$ETH还是质押的奖励，在很长一段时间内都不会进入流通状态。当最终启用提现时，每天只能提取30kETH，不会出现很大的解锁量。解锁的ETH会慢慢释放

即使启用了提现，所有质押的$ETH也不是立即可用的。其将会推出一个退出排队机制，在最坏的情况下可能需要一年以上，在正常的情况下可能也需要几个月。要提取$ETH，验证者必须退出活跃的验证者集合，但每个时期可以退出的验证者数量是有限制的。目前有395k验证者，如果没有建立新的，则所有这些验证者都需要424天才能退出。

V神：Eth2第一阶段仍是分片 没人说取消分片:V神刚刚发推文称，Eth2第一阶段仍是分片，没人说取消分片。[2020/10/4]

质押的ETH通常是永不出售的堆栈

谁会自愿将$ETH锁定数月，甚至不知道何时可以提现？毫无疑问，最看好ETH的人。大多数ETH质押者都是长期投资者。他们对出售不感兴趣，尤其是不以当前价格出售。短期的$ETH质押者宁愿使用流动性质押选项，这样他们可以随时出售他们的代币化股份。我使用Nansen和Etherscan按质押类型查看质押的ETH分布情况：流动质押仅为35%。此外，30%的质押$ETH来自未标记为交易所或质押池的地址。它可能代表单独运行的验证器。运行验证器并非易事，因此，通常只有真正的ETH信仰者才能完成。他们不会卖的，不是吗？总而言之，我不相信会因为$ETH解锁而经历任何夸张的抛售。它将在几个月后进行并缓慢释放，许多质押者无论如何都不会出售。四、机构需求

分析 | ETH平稳波动 市场情绪保持乐观:据TokenGazer数据分析显示，截止5月6日0时，以太坊24H价格区间为$161.02—$164.22，交易量为$6,523,064,412，总市值为$17,179,751,476，以太坊总市值环比昨日上涨了0.65%，而交易量增加了1.1%。当下ERC20代币总市值约为以太坊总市值的74.03%，较昨日提升0.23%。期货方面，目前Bitfinex和BitMEX总多单量占比60.16%，总空单量占比39.84%。另，ERC20代币中活跃地址数排名前五的代币依次为：NPXS，USDC，BNB，DAI，TUSD，其中最高值为10619，最低值为668。[2019/5/6]

为什么PoS转型会激起机构的兴趣？DCF模型将适用于估值$ETH，这表明ETH的价值是被低估的；ETH作为“互联网债券”将成为美国国债的替代品；ETH是环保的，这是一个很好的叙事；EIP-1559在每笔交易中燃烧$ETH；DCF模型估值$ETH

DCF模型是TradFi中流行的估值方法。几十年来，操控数万亿美元全球财富的机构一直在使用它。PoS将运用DCF模型进行估值，并最终适用于$ETH的价值。它为什么如此重要呢？通过预测未来的现金流，可以评估$ETH的公允价值，这是机构投资者批准数百万美元投资所必需的。而且，你现在可能已经猜到了，ETH被严重低估了。因为基于DCF和P/E估值技术，$ETH公允价值绝对高于1万美元。PoS成功过渡后，机构投资者将对ETH产生兴趣。而现在的我们，可以通过购买ETH来抢先运行这些机制。$ETH转化为互联网债券

抵押收益将$ETH转化为互联网债券——美国国债的可行替代品。尽管ETH的波动性比债券更大，但它保证了更高的收益率，如果ETH价格没有暴跌，实际收益仍然会更好。ETH环保叙事

过渡到PoS将使以太坊网络的能源使用量下降99.98%。当气候变化的问题普遍存在时，能源密集型PoW会受到很多仇恨的目光。这种批评是否合理是无关紧要的，叙事才是最重要的。虽然$BTC的支持者不得不对PoW持续攻击进行回击，并不遗余力地证明比特币网络的能源消耗是合理的，但$ETH持有者将沐浴在环保型区块链的新叙事中。改变叙事比赢得战争更容易。EIP-1559燃烧$ETH

简而言之，机构需求将激增。如果这还不够，我们还有EIP-1559在每笔交易中燃烧$ETH！目前为止，其在8个月内已经烧掉了超过200万个ETH。这几乎是6ETH/分钟！按照这个燃烧速度，ETH的供应量每年将减少2.2%。ETH=持续增值的钱！

我们不需要有经济学学位就能了解一个原理：如果资产供应减少而需求增加，那么资产价格会发生什么变化。是的，数字上升。我认为，这正是合并之后$ETH价格会发生的事情。也许你会说“可是，一切都已经定价了！”是吗？加密市场的效率极低。我甚至觉得“很少有人理解”上述所有动态。还记得当EIP-1559开始燃烧大量$ETH时，每个人都惊讶了吗？他们会在合并之后再次感到惊讶的。此外，机构需求尚未达到旺盛的水平。许多公司的风险委员会不会批准这个对未来有着“巨大执行风险”的资产投资呢——PoS过渡经常被如是描述着。只有在合并之后，$ETH才会成为可投资的资产。现在空头控制市场，价格行为完全忽略了基本面。综上：

合并尚未计入价格；我们可以抢先机构一步购买$ETH来运行Pos机制；你没有足够的ETH，我也没有；原地址

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