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RAN:解读零清算风险的Solana算法稳定币「Nirvana」_CorgiNFTGame

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作者|秦晓峰编辑|郝方舟出品|Odaily星球日报

过去几天,一个名为「Nirvana」项目备受关注,引起加密社区广泛讨论。「Nirvana」是一个基于Solana区块链网络的算法稳定币协议,旨在防止恶性通货膨胀。该项目采取双代币系统:ANA,一种算法亚稳态代币,用作财富存储;由ANA作为抵押生成的NIRV代币,是一种去中心化的超级稳定币,用作价值存储。官网数据显示,过去一周,ANA价格从3.6美元一度飙升至20美元,最高涨幅达到455%,目前价格维持在19.1美元;ANA回收底价也从1美元增长至4.65美元,涨幅365%。目前,ANA流通量为196.6万个,流通市值3755万美元,ANA质押年化收益率接近300%。

在近期围绕算法稳定币的火热讨论声中,“Nirvana的机制有Bug吗”“Nirvana是否会成为这一赛道的破局者”频繁出现,也将是本文聚焦的重点。DeFi套娃,循环质押、贷款

下面,我们结合案例,帮助大家理解「Nirvana」项目规则设计以及相关玩法。首先,用户首先登陆官网,连接Solana钱包地址,使用系统支持的五种稳定币购买ANA代币。ANA代币是Nirvana协议专为可持续收益和高APY而设计的投资工具,具有较高的波动性——ANA上线首发价格接近10美元,而后迅速暴跌至3.1美元,近期大幅上涨至目前的19.1美元。正如前文所提到的,ANA有一个回收底价,目前是4.65美元。它意味着,当ANA价格暴跌至4.65美元以下时,用户可以将自己持有的ANA代币以4.65美元的价格卖回给协议,从而减少损失;而支持协议回收的,正是协议所储备的资金,目前是1911万美元,后文会详细介绍地板价以及储备金。在获得ANA代币后,用户可以点击「Stake&earn」功能,将ANA进行质押获得收益,目前年化收益率接近300%;质押奖励以特殊代币的形式出现:pre-ANA或prANA。

(质押ANA)prANA是一种特殊的金融工具,是具有动态执行价格的期权,即prANA代币赋予其所有者以当前底价购买ANA的权利。简单来说,目前ANA市价是19.1美元,底价是4.65美元,持有prANA的人可以支付一个1prANA加上4.65美元从而获得1个ANA,净赚19.1-4.65=14.45美元,这正是挖矿收益的来源。prANA奖励每个epoch分配一次,prANA奖励数量=ANA供应量*奖励系数,随着ANA供应量的增加,奖励也会增加;个人账户收到的prANA数量,取决于该账户持有的质押ANA在总质押中的占比。其次,在用户进行ANA质押后,还可以利用质押资产进行贷款,此时只需要点击「Get/RepayNIRV」功能。假设用户质押了100个ANA,市场价为19.1美元,底价为4.65美元,此时他可以贷款总量为:100*4.65=465美元,系统会提供给用户最多465个NIRV代币。NIRV代币是Nirvana协议稳定币,也被称为超级稳定币,其背后价值是以ANA底价作为支撑;只要协议能够保证ANA最终能以底价回收,NIRV借贷永远不会触发清算,NIRV价格也不会产生波动。因此,官方称Nirvana协议是零清算风险借贷。最后,用户获得NIRV代币后,可以返回第一步,用NIRV代币再次购买ANA代币,二次质押,二次借贷……无限套娃,形成复利。只要协议一直存在,这种套娃基本是零风险的。储备金保证底价回购

这部分将介绍Nirvana协议上最后一个功能「Nirvanabuyback」。当ANA代币价格大幅下跌,跌破底价时,用户可以点击该功能,以当前底价将所有ANA卖回给协议,不会产生任何滑点。

当然,发生这种情况的可能性微乎其微,因为Nirvana协议发明了一种虚拟AMM机制,将ANA的底价编码到其定价功能中。该AMM保证ANA不会以低于底价的价格被购买,并且可以保证有足够的流动性以底价回收ANA。Nirvana协议自有市场连接到ANA的中央铸币厂。POM没有将未使用的ANA代币锁定在传统AMM池中,而是持有虚拟ANA。当用户购买新的ANA时,POM会及时铸造一个ANA代币;当ANA的持有者将其卖回给POM时,ANA被烧毁并从供应中移除。并且,POM中没有等待购买的ANA池,因为这种未使用的ANA池需要在底价上为每个未使用的代币储备相关的流动性。这种POM模型具有最大的资本效率。与传统的AMM不同,必须以所有可能的价格为两种代币锁定资金,Nirvana的POM不需要ANA,也不需要高于ANA当前市场价格的流动性。POM仅以低于ANA当前现货价格的价格集中流动性,为卖回ANA的人提供出口。POM可视化流动性可视化图形如下所示:

简单来说,当有人购买ANA时,他们支付的现金会进入储备金,并为那些将ANA卖回的人提供流动性;当有人将他们的ANA卖给POM时,他们会收到一些市场流动性,他们的ANA会被烧毁。需要注意是的,储备金的存在,是为了保证ANA能够以底价被回收,这也是该协议最大的核心竞争力。为了提供这种保证,储备金的风险必须极低,达到理论上尽可能接近“零风险”的程度。因此,在最初购买ANA时Nirvana协议仅支持稳定币购买,从而降低系统风险;并且,接受一篮子多种类型稳定币,使得ANA的内在价值并不依赖于单一的稳定币。关于ANA底价问题,有一点需要重点强调:协议规定,底价会随着时间的增加不断上涨,永远不会下降。底价抬升需要满足以下条件:在抬升底价前,要保证在当前市场价格附近的最低流动性——该流动性要达到总储备资产的30%;当达到支撑价格的流动性阈值时,部分储备金将重新分配以提高底价,从而将支撑价格的流动性降低至总储备金价值的25%,以此类推,不断提升底价。听起来有点复杂,总结来说就是:总储备金既要满足底价回收条件,也要满足当前市场价格的最低流动性,剩余储备金会拿出来提升底价。总得来说,Nirvana协议在目前DeFi市场算是一个不错的创新:高收益为链上资金提供了一个不错的去处,同时通过虚拟AMM机制设计保证了ANA的流动性,以一篮子稳定币作支持NIRV代币的稳定性。更关键的是,作为一个完全去中心化的项目,团队承诺ANA代币完全由市场自主产生,团队没有获得任何分配。

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