LANA:洞察比特币首次ETF发行背后的数据表现_sol币挖矿收获两年吗

作者：KyleWaters和NateMaddrey本文编译自CoinMetrics

在与上一个历史高点相隔189天之后，比特币的价格在10月20日飙升至新的高度，首次突破6.5万美元大关。新的高点是在美国第一个以比特币为重点的

交易所

交易基金成功推出之后出现的。

虽然上周推出的两款基于期货的ETF和尚未获批的持有和托管比特币的现货ETF之间存在关键差异，但这些ETF重新激发了人们对

BTC

的兴趣，并进一步使加密

货币

整体合法化。虽然比特币接近峰值似乎只是在不久之前，但有一些迹象表明，最近一轮反弹的市场动态与今年早些时候明显不同。

1

BTC现货成交量动态

与今年早些时候BTC价格的上涨不同，近期的历史新高尚未导致每日现货交易量创下新纪录。

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来源：CoinMetricsNetwork数据图表

10月，CoinMetrics信任的交易所的BTC现货交易量平均每天约115亿美元，10月15日的最高值为194亿美元。这与今年早些时候现货交易量经常超过200亿美元的情况相比，要低得多。假设10月剩下的7天跟踪当月的日均值，10月的BTC现货交易总量将达到3500亿美元左右。这将高于7月、8月和9月的总量，但低于今年1月至5月期间每个月的总交易量。今年前5个月的交易量都超过了4000亿美元。

人民日报海外版：区块链发展迎来新机遇:6月9日，人民日报海外版刊文“区块链发展迎来新机遇”。文章表示，近日发布的《关于加快推动区块链技术应用和产业发展的指导意见》明确，到2025年，区块链产业综合实力达到世界先进水平，产业初具规模。区块链应用渗透到经济社会多个领域，在产品溯源、数据流通、供应链管理等领域培育一批知名产品，形成场景化示范应用。业内人士认为，区块链技术应用和产业发展，有助于增强中国经济高质量发展的内生动力。[2021/6/9 23:22:58]

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资料来源：CoinMetrics市场数据

有几个潜在的因素在起作用。首先，一些零售交易量可能已经从BTC转移到其他加密货币资产。在一些最大的加密货币资产中，目前BTC的现货交易量的相对份额低于今年早些时候的交易量。下图按基础资产细分了

Coinbase

的每日现货交易量，并显示较新上市的资产，如

Solana

、Cardano和ShibaInu已经占据了每日交易量的重要份额。随着

DeFi

和

NFT

的采用增加，

ETH

在总交易量中的份额也在增长。然而，BTC的份额在过去几周里一直在增加，也许这表明散户正在返回BTC市场。

声音 | 点付大头辟谣：GJ、千方基金、LBTC未解散 将在海外发展:12月18日消息，近日，有大量粉丝/投资人传言称GJ交易平台、千方基金和LBTC同一天解散，还涉及赔偿协议未履行问题，有人还晒出了千方基金办公地人去楼空的照片。 根据币圈早知道爆料，点付大头对此回应称：GJ准备在海外发展，目前正在做合规，所有投资人随时都可以退币。千方将于近期在旧金山设立办公室，国内办公室由于合规问题暂时关闭。LBTC去中心化进程加速，新版白皮书和去中心化交易所近期发布，同时LBTC员工也是全球化办公。关于员工反映的赔偿问题：基金半年亏损8个亿，量化没有按照投资策略，把套利做成了单边做多，导致4个账户爆仓。[2018/12/18]

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资料来源：CoinMetrics市场数据

随着BTC市场的成熟，通过OTC柜台进行的交易活动可能也在增加，而这些活动没有被公开的市场数据所记录。与交易所的交易相比，场外交易直接发生在两方之间，其中一方通常是促进某类资产买卖的“柜台”。这种类型的离散交易对于需要完成大额BTC订单的机构来说是比较好的，否则如果放在公开的交易所，可能会造成太大的干扰。

另一个重要因素是现货BTC对市场的总可用性。BTC被持有的时间越来越长，截至10月25日，超过66%的BTC总供应量已经被持有了至少6个月。由于一些

动态 | 上海外国语大学7月推出金融科技MBA 课程包含区块链和数字货币:上海外国语大学7月推出金融科技MBA，这可能是中国最早的金融科技MBA之一。上外MBA项目增设的金融科技方向拟开设《量化技术与程序化交易》、《大数据金融分析与决策》、《人工智能与金融》和《区块链与数字货币应用》四门课程。[2018/7/4]

投资

者在2021年初的牛市期间抛售，该指标在5月份下降至接近50%。但在4月份之前买入的大部分投资者，似乎在春季崩盘期间一直持有比特币，导致比特币上涨了至少180天。

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来源：CoinMetricsNetwork数据图表

随着市场周期的发展，这是一个值得关注的重要趋势，因为它很可能影响到BTC市场当前的供需动态。如果更高的现货量回归，这可能会导致在短期内也有相对更高的波动性。但是，即使是在相对较少的现货BTC已经易手的情况下，新的投资产品也看到了巨大的需求。

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首个以比特币为重点的ETF的推出

在比特币和整个加密行业的重要时刻，ProShares比特币策略ETF上周开始在纽约证券交易所交易，股票代码为BITO。该基金在第一天的总交易量接近10亿美元，使其成为有史以来最大的ETF发行之一，资金流入量接近5.7亿美元。BITO在本周看到创纪录的资金流入，截至上周五，该基金持有价值11.7亿美元的资产。上周结束时，Valkyrie比特币策略ETF也推出了，股票代码为BTF。

Mastercard推出NFT门控音乐艺术家加速器计划:4月13日消息，Mastercard宣布了其新的艺术家加速器（Mastercard Artist Accelerator）计划，本次加速器计划增加了 Web3 的变化，即只有持有 NFT 会员通行证才能访问该计划。限量版 Mastercard Music Pass NFT 是解锁 Mastercard Artist Accelerator 计划的关键，这是一个 Web3 平台，可以免费访问教育材料，通过其合作提供独特的人工智能工具，以及提升音乐艺术家创造力的无价体验。免费的限量版 Mastercard Music Pass NFT 将在月底前向音乐和 Web3 粉丝开放。该计划是通过与区块链开发商 Polygon 共同创建，万事达卡寻求利用 Web3 技术来教育并让更多人参与音乐领域正在发生的数字化转型。[2023/4/13 14:02:02]

虽然在美国推出首个比特币ETF产品是一个令人兴奋的发展，但上周推出的BITO和BTF等基于期货的ETF，与基于现货的ETF之间存在关键的区别——后者尚未在美国获得批准。

在最基本的层面上，区别在于基金所持资产的类型。期货是一种衍生品，代表了在未来日期购买或出售资产的协议，在

金融

市场以及加密货币市场上被广泛使用。事实上，大部分的加密货币交易量每天都发生在期货和其他衍生品中，而且每天的期货交易量通常是现货交易量的两倍以上。

Crypto.com正进行系统维护，各服务预计于今日13:00恢复:7月11日消息，加密交易所Crypto.com宣布已于7月11日8:00对Crypto.com APP、交易所、NFT、钱包、支付（Pay）、价格和税收（Tax）进行系统维护，预计大约需要5个小时，服务预计于今日13:00恢复。维护期间，Crypto.com所有需要维护的服务和各平台内的账号登录已暂停。[2022/7/11 2:04:22]

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来源：CoinMetricsNetwork数据图表

有许多场所为BTC和加密资产提供各种期货产品，但芝加哥商业交易所是独一无二的，因为它是受美国商品期货交易委员会等监管机构管辖的受监管交易所。由于CME的这种监管框架和长期记录，迄今为止在美国批准的比特币期货ETF都持有CME的

期货合约

。

基于CME期货的ETF的推出，对比特币CME期货的市场结构产生了重大影响。未平仓合约是对特定时间内活跃的期货合约总数的一种衡量。在上周推出的ETF中，CME的BTC期货未平仓合约已创下历史新高。

10月26日，JonGeenty在推特上表示，目前CME所有BTC合约的美元未平仓合约总额，比一年前的高点高出大约20亿美元。

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CME期货合约有一个传统的合约结构，合约到期时有一个明确的时间，称为到期日。到期时，合约将以基于期货合约相关资产的现货价格进行结算。但是，ETF等投资工具将通过将其头寸转移到到期日较晚的合约来避免结算和“展期”合约。这对持有CMEBTC期货的基金的业绩和效率有重要影响。

ETF必须经常卖出它所持有的价格较低的近期合约，以溢价购买较长期限的合约。随后的滚动成本因市场条件而异，但有人估计可能在5-10%之间。由于CME施加的头寸限制，需要购买较长期限的合约，这也会使成本变得更加复杂。目前，期货ETF不能持有超过2000份的近期合约。由于一份CMEBTC合约的规模为5个比特币，这就限制了ETF在比特币价格为6万美元的近期合约中敞口为6亿美元。上周强劲的需求迫使BITO买入较长期限的合约。截至上周五，ETF持有1679份10月到期的合约和2133份11月到期的合约。由于这种高需求和相对较低的头寸限制，ProShares此后向CME申请了关于头寸限制的豁免。

头寸限制还可能迫使基于期货的ETF寻求其他资产的BTC价格敞口，例如掉期或拥有大量BTC敞口的股票，例如现在持有超过114,000BTC的Microstrategy。然而，这将进一步稀释ETF对现货BTC的敞口，并可能增加对BTC相关价格的跟踪误差。不过，在较短的时间范围内，这种误差可能很小，使基于期货的ETF成为短期交易和流动性的良好工具。

但由于许多基于期货的ETF仍在筹备中，在不久的将来可能会有大量产品来满足需求。

尽管期货和现货ETF之间存在相当大的差异，但上周的发布已成为比特币走向成熟和广泛采用的里程碑。今年早些时候Bitwise调查的投资顾问中只有约9%表示他们已为客户分配了加密货币，因此通过传统经纪账户访问的投资产品将在将加密货币确立为资产类别方面发挥关键作用。

虽然期货和现货ETF之间存在一些相当大的差异，但上周的推出已经成为比特币走向成熟和广泛采用的里程碑。在今年早些时候接受Bitwise调查的投资顾问中，只有约9%的人表示他们已为客户分配了加密货币，因此通过传统经纪账户获得的投资产品，将在把加密货币作为一种资产类别的过程中发挥关键作用。

3

网络数据洞察

汇总指标

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来源：CoinMetricsNetworkDataPro

BTC哈希率在过去几周继续攀升，现有的最佳数据表明，中国在全球哈希率中的份额已降至接近于零。

由于以每日ERC-721转账衡量的NFT活动有所降温，ETH费用在一周内有所下降。10月24日，以太坊的ERC-721转账数量约为103K，是两个多月来的最低水平，当时8月23日记录的每日ERC-721转账约为99K。然而，这仍是今年1月以来日平均水平的10倍左右。

网络亮点

新的基于期货的ETF产品的推出，可能会对投资者现有的产品以及BTC的供应特点产生影响。

在其生命周期的大部分时间里，

灰度

比特币信托的交易价格均远高于其资产净值。然而，这一溢价在2021年转为折价，目前该信托的交易价格较资产净值折价约13%。

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资料来源：CoinMetrics市场数据

在上周推出基于期货的比特币ETF之后，灰度重申了将信托转换为现货ETF的计划。这将是一个重大举措，因为该信托目前持有所有比特币的3.5%。

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资料来源：CoinMetrics市场数据

作为CoinMetrics的自由流通量供应的百分比，该信托持有约4.5%的股份，该供应衡量市场上随时可用的BTC，并去除可证明丢失、销毁或以其他方式不活跃的供应。信托目前并未从自由流通量供应中移除，因此GBTC有效地从自由流通量中移除了额外的647K比特币。

作为CoinMetrics自由浮动供应的百分比，该信托持有约4.5%的比特币。信托目前还没有从自由浮动供应中移除，因此GBTC有效地从自由浮动中移除额外的647K比特币。

根据CoinMetrics的自由浮动供应的百分比，即衡量市场上随时可用的BTC，并删除可证明丢失、销毁或其他不活跃的供应，该信托基金持有约4.5%的比特币。随着BTC信托等投资产品的增长，越来越多的供应基本上被锁定并无限期持有，从而改变了加密市场动态和供应衡量标准。

本文来自元宇宙之道，星球日报经授权转载。

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