DEFI:分析：行情现在处于什么位置？_DEF

牛市尾部？

在知乎上有这样一个问题，小蜜蜂回答以后，下面有币友评论说“现在牛市已经到了后阶段了”。

和一个币友聊天，他也是说感觉BTC没有多少空间了。所以现在是牛市尾声吗？对比一下现在和4年前的BTC，的确实很相似：

那么现在真的是牛市尾部吗？宏观环境

关键词：美元现在的宏观环境与2018年1月有明显的不同。毕竟现在有疫情、有无限量化宽松的美元。显然，现在欧美的疫情并没有明显好转，疫苗距离普通仍然需要一些时日，所以这种量化宽松会持续下去。即使疫苗得到普及，经济从重启到复苏仍然需要一个周期，所以仍然需要大量美元刺激经济。这就是现在与4年前的不同，我们看见的BTC价格是以美元为单位的名义价格，如果剔除了美元通胀的影响，BTC现在的增长并没有我们表面上见的那么夸张。而继续通胀的美元之下，BTC作为一种相对稀缺的资产，应该仍然是避险的选择之一。这是一组美国刺激经济计划方案：

分析：Genesis Trading的6个地址共持有3.64亿美元资产，Alameda和3AC是其最大交易对手:1月6日消息，Lookonchain分析了Genesis Trading的6个地址后发现，Genesis目前持有3.64亿美元的资产，包括219,749枚ETH（约合2.74亿美元）、3500万枚USDC、26,667枚BNB（680万美元）、126,989枚COMP（400万美元）、100万枚APE（400万美元）、814万枚SAND（340万美元）、290万枚USDT、265万枚USDP、40,448枚AAVE（220万美元）、676万枚MANA（210万美元）和200万枚BUSD等。

另外，Alameda Research和Three Arrows Capital（3AC）是Genesis最大的交易对手。Genesis Trading与Alameda Research和Three Arrows Capital的ETH、USDC、USDT、BUSD交易量接近70亿美元。[2023/1/6 10:58:32]

分析：500亿美元加密货币从国内流出短期内不会影响比特币市场:近日Chainalysis发布了一份报告，表示过去的一年中已有价值超过500亿美元的加密货币从位于国内的地址转移到海外地址。虽然国内实行严格的资本管制，但是并非所有的500亿美元为资本外逃，500亿美元可被视为绝对的上限。而这500亿美元中的180亿美元是通过Tether的稳定币流出。如果大部分外流资金通过BTC变现，则BTC则会承受较大的卖压，币价会下跌，这并不完全符合币价表现。而目前交易所钱包的比特币数量创下最低纪录，这意味着更多人在屯币期待币价上涨。又由于买了比特币的人可以随时卖掉，这意味着判断近期的比特币市场卖方压力是不可能的。再加上较长的时间跨度，这些因素或许意味着500亿美元外流事件短期内并不会对比特币市场形成冲击。（cointelegraph）[2020/8/22]

当然这些经济刺激计划本身并不被期望进入币市，相反这些资金的预期是进入实体经济的。但是，从2020年3月到4月资金总额在减少，然后从4月起这个资金就开始增加了，并且最近虽然尚未通过的这个资金规模仍然是增加的，比2020年12月通过的这个法案中的资金规模的2倍还多。所以，在这些刺激资金中，流入币市的资金应该不会外流。所以你觉得还觉得现在是牛市尾吗？微观环境

分析：勒索软件攻击者索要XMR等隐私币或已成为新的趋势:The Block发布分析文章称，在过去的一个月里，一家澳大利亚饮料制造商和阿根廷电信公司（Telecom Argentina S.A ）均成为了勒索软件攻击的受害者，且被要求以门罗币（XMR）的形式支付赎金。这些索要XMR赎金的攻击可能是个别性事件，但也可能是一种新趋势的开始——不法分子开始默认要求通过隐私币进行勒索攻击。（The Block）[2020/7/29]

关键词：灰度这个是小蜜蜂的观察交易量的方法，用交易量除以市值，它可以剔除价格影响和比特币总量的变化。

对比2018年下跌时和现在下跌时的交易量，明显是现在的交易量大。这说明在2018年初，BTC价格下跌时，没有什么人去买，所以BTC价格下跌伴随着是相对较少的BTC交易数量，而现在，是有人去买的，所以有很大的成交数量。这个购买的力量，其中一部分是来自于灰度的。来看看，这是灰度最近的加仓情况。除了ETH和ETC，灰度几乎都在加仓。

分析：中国雨季的到来使老一代矿机有望重新开机:比特币算力降至COVID-19崩溃水平以下，这次旧矿机似乎将永远退出。但随着中国雨季到来，或许有一线希望。2019年熊市期间当价格跌至7000美元，算力底部为85-90 EH/s。5月19日难度下调6%，矿工仍退出。Primitive Ventures创始合伙人万卉称，算力第一次下跌在黑色星期四之后，尽管价格一个月内迅速反弹。大多数矿工可以停工一个月，但就像屏住呼吸。第二次下跌是在减半后，如果价格保持波动，这次将持续一段时间。中国雨季能使水电降至0.03美元/千瓦时，可以帮助一些机器恢复运行。

此前报道称新一代矿机边际盈亏平衡成本约1万美元。万卉称这是严重高估。假设电力成本每千瓦时0.04美元，神马矿机M20s 65T边际成本5000美元，M20S+为4000美元。S17和S17+成本应该相当。减半前S9的E/R低于1，假设每千瓦时0.04美元时为1.19，那么S9需要在减半后按当前价格关闭。

市场预计S9和S15可能退出，但价格继续下跌可能加速新矿机的销售压力。雨季将使该比率提高约25%，短期内利好算力。比特币供应计划可能需要6-8周才能达到平衡。（CoinGape）[2020/5/25]

市场分析：加密货币此番涨跌或与欧元遭受压力有关:据CCN消息，意大利的危机给欧元带来巨大压力，昨日欧元兑美元半年来首次跌破1.16关口，这可能是昨日晚间加密货币市场由涨转跌的原因。CCN分析文章称，欧元这样的法币币值不稳时，比特币等多中心化的加密货币更有吸引力。[2018/5/30]

灰度今天的BTC持仓量又增加了，这个应该是昨天购买的BTC。

根据灰度第四季度报告显示，灰度的信托基金有超过90%的份额卖了机构投资者。虽然小蜜蜂不太认同灰度选币的眼光，但是相信灰度和这些通过灰度购买加密货币的投资者机构对行情和宏观环境还是有一定的判断的。微观市场不过就是买和卖的力量，显然购买BTC的不弱。所以，现在应该不是牛尾。继续疯涨吗？

既然不是牛尾，那么BTC近期会继续疯涨吗？宏观环境

关键词：实体经济很明显，疫苗已经不是幻想了，美国、中国的疫苗都开始了。随着疫苗逐渐普及，美国的实体经济会逐渐复苏。对于普通人而言人，在远离疫情的路上，普通人也会逐渐找回他们原来的生活方式，消费会逐渐恢复。对于企业而言，他们也需要重启生产。所以，实体经济可能会比币市具有更强的吸金力量。注意，实体经济不是从币市吸金，前面部分有说，美国刺激法案中的美元投放还是在加速增加中，所以实体经济吸金的来源是量化宽松产生的新美元。这里会有两个阶段：第一阶段：我们应该可以想到，在疫情结束后的报复性消费，恢复生产的重启资金规模也比较大。所以这一阶段，我们会看到更多的资金流向实体经济。而流入币市的资金可能会比较少，甚至会有部分资金从币市流向。所以BTC可能会有一定的回调，当然也可能是先涨一波再回调。第二阶段：报复性消费结束以后，企业重启生产的初始资金投入以后，经济会进入相对较为平缓的发展阶段。资金比较平衡的流向实体经济、股市和币市等。这时候，BTC可能会进入一个慢牛阶段。微观环境

关键词：均线微观环境我们来看一下BTC的中长期趋势：

日线中，价格保持在7天均线附近，但是仍然是远高于25天和60天均线的。3天的K线和周线中，价格都远高于21天、7周的均线。在这种局势下，即使BTC继续涨，应该也立不住，毕竟实在太高了，敢在4万以上接盘的人应该不多。所以，小蜜蜂以为接下来发展可能是以震荡横盘为主。通过一段时间的洗盘，让BTC的价格相对稳定住。写在最后

基于以上的分析，小蜜蜂不靠谱的猜测是：2021年的行情会有3个阶段：第1阶段，BTC震荡盘整，甚至会有快速上升后回调，可能会有几轮盘整。有一定的可能在春节前后出现较大幅度的回调，但应该不会像2020年3月12日那么大的下跌。第2阶段，随着美国经济恢复，BTC可能会进入一轮慢牛。第3阶段，BTC从慢牛转为疯牛。小蜜蜂猜测这个过程其实和2020年的行情有一点相似，倒不完全是因为历史原因。前面分析过，现在不像是牛尾，然后又不像是会大涨，再加上实体经济重启会阻止热钱流向币市、甚至使一定资金从币市流出，所以接下来应该会是盘整。这么说吧，如果牛市真的结束了，那么币价会比较快的下跌，不会给我们这么充分时间让我们出货。即使牛市还在的话，那么盘整以后，先是慢牛再是疯牛，这个趋势还是比较符合规律的。李启元提出了一种可能那就是本轮有可能是双头牛市：

如果是双头牛市，目前我们所处的位置有可能是这里：

如果小蜜蜂的猜测是对的，那么上半年大概率是从盘整到慢牛的一个过程，所以接下来的盘整和慢牛里，小蜜蜂以为以ETH为首的altcoin可能会有一些机会。小蜜蜂还是那句话，ETH不破前高没天理，今天这种瞬间上去又下来的不算真正破前高。只有BTC破前高的牛市太孤独了。所以小蜜蜂会在坚持BTC持仓不动的情况下，买一些ETH。然后除此以外，有三个版块小蜜蜂觉得会有机会：一是以太坊主流Defi，毕竟Defi是离钱最近的应用类型。以太坊defi是离ETH最近的应用类型。太山寨的不行，主流的、最好不是挖矿产出的矿币的，UNI、MKR等。目前小蜜蜂还没有买任何Defi币，因为资金比较有限，不想配置太多币种。二是Layer2，小蜜蜂最看好这类项目。一方面是Defi现在都是主流在涨，并没有山寨仿盘乱舞，说明Defi的疯狂过去了，Layer2反而我们都知道哪一个是龙头，所以Layer2有可能会有一定的机会。小蜜蜂因为不太了解Layer2，暂时只配置了matic，因为去年研究过个币，感觉技术不错，而且币安也投资了。三是匿名币，小蜜蜂不看好这类币。短期有监管风险，长期来看，没有哪一个主流国家会允许监管之下存在这样的币。但是最近大佬们相继表示看好这种抗审核的匿名币，而且灰度也重仓了ZEC，所以2021年有可能有机会。小蜜蜂是绝不会买匿名币的，小蜜蜂认为匿名币会具有顽强的生命力，一定会一直活下去，但是成长性就比较有限了，毕竟当它被所有被监管交易所排除在外时，它会远离主流投资市场。长期不看好的币，短期小蜜蜂也不冒这个险。小蜜蜂的策略就是参考灰度的操作，BTC跌到32000附近时，适量买入；ETH跌到1200以下时适量买入；另外，有一些币友认为春节会出现一波卖盘，小蜜蜂以为不是没有可能跌破32000美元、甚至跌破30000美元，但是应该只是短时跌破、很快还会涨回来。如果出现大回调，除了BTC和ETH，会考虑买入Layer2相关币种，小蜜蜂争取明天的文章里聊一聊Layer2的这些项目。

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