比特币:DeFi回归理性，比特币重拾升势_DEST

编者按：本文来自BlockVC，Odaily星球日报经授权转载。这个9月并不是一个特别容易赚钱的月份，甚至可以说是一个亏钱大月。受到欧美疫情再起和美国大选阴云的困扰，全球大类风险资产在近两周出现普跌，股、债、商品等均出现不同程度的下挫，风险偏好回落非常明显。结构性行情OR技术性熊市

反观数字货币市场，轰轰烈烈的DeFi运动开始出现理性回归的迹象，虽然市场惯性仍然让投资者热烈讨论DeFi市场不断涌现的流动性挖矿创新，但币价却早已显现颓势。在流动性挖矿爆炸式发展的9月中，DeFi龙头ETH在9月1日创下约490美元高点后已经震荡回调整整一个月度，期间最低跌幅高达37%。如果观察DeFiPulseIndex所代表的DeFi主要币种的价格走势，也在同期出现了接近40%的跌幅，至今未能出现强势的价格反弹。DeFiPulseIndex是基于市值加权的用于描述DeFi市场价格走势的指数，主要成分包括YFI，LEND,COMP,SNX,MKR等具有代表意义的主流DeFi币种。

谷燕西：比特币在2021年会有大幅增长:12月1日消息，美国力研咨询公司创始人谷燕西在朋友圈中表示，比特币的这次创新高同上一次有本质的不同。这次主要是美国金融和商业机构的开始认可：灰度和Microstrategy的大幅买入，CME比特币期货持仓量成为最高，PayPal开始向其用户提供比特币的买卖服务，Fidelity提供比特币的托管服务，OCC明确表明联邦银行可以向加密数字货币公司提供合法的服务，这些因素都表明在美国市场中比特币正在成为一个主流的资产种类。此外，Libra最早可能在明年1月推出，也是比特币的利好消息。交易市场中的比特币期权持仓情况也表明市场预期比特币在2021年会有大幅增长。[2020/12/1 22:41:21]

数据：Solana上DeFi协议总锁仓量为67亿美元:金色财经报道，DeFiLlama数据显示，Solana上DeFi协议总锁仓量为67亿美元.其中，锁仓量排名前三的协议分别是MarinadeFinance（7.26亿美元）、Serum（6.92亿美元）、Raydium（6.54亿美元）。[2022/4/16 14:28:17]

数据来源：https://www.tokensets.com/portfolio/dpi

数据来源：MVISIndex参照描述数字货币市场整体走势的MVISIndex来看，自9月以来，市场陷入全面调整，比特币全月最大跌幅约20%，属于相对抗跌，其余主流币种基本于8月中旬就提前开始下跌调整，跌幅均在30%以上。从交易量而言，在月初大幅下跌之后的最近三周以来，也可以用“交投冷清”来概括。我们可以用结构性行情的措辞来描述当前的市场状况，甚至悲观些也可以说，但从二级市场的价格走势来看，我们正经历一个披着DeFi热度外衣的技术性熊市当中。与略显萧条的二级市场行情相比，DeFi市场锁定资产总价值已经接近110亿美金，期间虽然经历超过30%的币价调整，但从下图可以看到，DeFi市场锁定资产规模在短暂回撤之后迅速创下新高，BTC锁定规模增长尤其迅猛。

当前DeFi协议总锁仓量为139.4亿美元:金色财经报道，DeBank数据显示，目前DeFi协议总锁仓量139.4亿美元，重复率约为32.88%，真实总锁仓量为93.6亿美元。锁仓资产排名前五的DeFi协议分别为UniswapV2（28亿美元）、Maker（19亿美元）、WBTC（16亿美元）、Aave（11亿美元）、Compound（10亿美元）。[2020/11/1 11:20:23]

谷燕西：区块链技术及DeFi的应用会取代目前多数金融中介服务:9月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章《从比特币到CBDC，浅析数字资产的全球流动与金融市场基础设施建设的关系》称，金融市场基础设施的一个基本组成部分就是货币。在区块链技术的推动的各种创新中，数字货币是一个主要的发展产品。USDT是市场中产生第一个对标美元的数字稳定币，之后更多的合规数字稳定币开始出现。Libra的出现将数字货币的发展推到了一个前所未有的高度， 它的出现直接推动了全球主要央行的CBDC开发。各国央行发行的CBDC会成为金融市场中的主要的交易媒介，CBDC的推出也就意味着相应的底层技术设施的出现。而这个底层技术是极有可能是分布式记账技术。目前除了分布式记账技术之外，不可能有另外的一个崭新的技术来支持CBDC的发行。他在文章中还表示，在金融业务流程方面， DeFi的应用探索也在持续的发展。DeFi的本质是将金融业务流程自动化，在不需要金融中介的前提下完成一些基本的业务流程，譬如抵押贷款，稳定币生成和自动做市交易。区块链技术本身以及DeFi的应用会取代目前的很多的金融中介服务。而这些功能都是金融市场基础设施中的基本组成部分。所以未来的金融业务会是在完全不同的金融市场基础设施之上，以不同的方式开展。[2020/9/15]

数据来源：DeFiPulse综合市场所有特征，我们似乎可以看到这样一个纠结的市场氛围：一，火热的流动性挖矿市场与略显冷清的二级交易市场出现分化，DeFi币种弱势大跌；二，ETH锁仓规模仍然在提升，但是边际增速已经停滞，且与低迷的ETH价格开始背离；三，合约市场出现罕见的多空比极小值，空方占比大幅提升，但合约持仓总量却出现了下降。我们认为这些看似矛盾或纠结的现象说明数字货币市场的绝对流动性其实非常充沛，但资金大量沉淀在DeFi市场中获取稳定高额年化收益，二级市场场内资金明显已经不足，甚至无法接力支撑Polkadot生态和NFT等市场热点；同时非ETH生态的DeFi开始接力市场热度，如波场或币安智能链等DeFi项目先后启动，分流市场资金，导致ETH锁仓和价格变动趋缓，近期部分公链先后开启的流动性挖矿更加剧了分流效应；最后，虽然多空比降至显著低位，但持仓量没有大幅提升，说明当前空头并非有强烈意愿去押注市场暴跌。缩量震荡之后，比特币将继续大幅攀升

在市场9月初出现放量大跌之时，比特币和以太坊的抛压和交易量非常庞大，连续两天创下本季度内最大交易量，后续本应继续下跌调整，但比特币和以太坊都有非常韧性的买盘进行承接，这可能和近期Grayscale及其他资管公司公开宣称的比特币大幅买入计划有所关系，这也说明受宏观交易逻辑驱动的大资金对于当前价位表示认可，近期成交量大幅缩减，资金买入卖出意愿都在减弱，继续震荡回调空间可能非常有限。当前市场缩量震荡和低波动的状态无法稳定持续，市场正在等待变盘时点或一个关键契机。这个契机可能是DeFi资金回流，随着DeFi市场逐渐理性，AYP降至合理范围，DeFi将成为长期成熟的数字货币理财平台沉淀持币资产，活跃的交易资金将重新向二级交易市场回流，展开下一阶段行情。这个契机也可能是美债及美元价格变化的影响传导，由于近期美联储政策变化，美债长端利率上涨，美股和黄金都陷入调整，前期弱势的美元由于做空头寸过于拥挤，也在向上反弹，风险资产价格都受到不同程度的压制，这对于比特币的价格在短期也相对不利。近期美股和黄金也显示出调整充分的迹象，一旦美元重拾跌势，比特币也将随之受益。我们认为这个时点很可能在十月中旬前后，很多人可能已经忽视或遗忘，比特币减半的影响仍然是支撑比特币价格长期上涨的强韧内生动力，外生宏观环境仍然持续向利好比特币的方向演化，比特币大概率将在十月中旬前后完成震荡调整，继续进行上攻14000美元以上的攻势。

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