比特币:低波动率VS牛熊周期，比特币市场将迎来巨变?_区块链

近三年来，比特币并未出现过大牛市。随着上一次牛市行情于2017年12月17日结束，大多数人还没有目睹牛市行情。此后，比特币价格一直未破新高，错过了上轮大涨的人，已经等待牛市太久了。无论是新入场的投资者还是比特币信仰者，最常问的问题就是“牛市什么时候来？”然而，事实告诉我们，当第四轮牛市行情似乎即将起飞时，似乎发生了一些有趣的事情——周期正在延长。目前，我们处在一个持续的熊市和牛市运行前的阶段，或许，这种持续的熊市是由于比特币的采用、流动性增加和机构入场投资。随着更多资金的流入，波动性可能会降低，但这也是一种猜测，因为比特币被采用和流动性增加都不足以让比特币ETF获得批准。不过，更简单的一种解释是，随着每一次牛市和熊市转换，比特币的周期都在延长。此外，在牛市启动前的阶段，比特币价格波动往往会趋向最小。比特币周期预示的牛市

谷燕西：预期美国加密数字金融市场会有更快的发展:11月11日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，新当选的美国总统拜登计划邀请Gary Gensler担任他的监管美国金融市场的顾问。如果是这样的话，那么美国的加密数字金融市场预期会有更快的发展。Gary Gensler对区块链和加密数字货币持有非常客观的态度。[2020/11/11 12:15:55]

比特币上一次牛市是在2017年12月17日，当时比特币创下19666美元的历史新高。当时的大牛市是ICO的繁荣催化的结果。不难发现，投资者们对2017年牛市的怀旧情绪依然萦绕在加密生态中，主要原因是山寨币价值的飙升，根据下面的比特币周期表显示，在第三个周期中比特币暴涨了11600%，而一些竞争币甚至超过了这一增幅。因此，对2017年牛市的乐观情绪从未消失。

谷燕西：区块链技术及DeFi的应用会取代目前多数金融中介服务:9月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章《从比特币到CBDC，浅析数字资产的全球流动与金融市场基础设施建设的关系》称，金融市场基础设施的一个基本组成部分就是货币。在区块链技术的推动的各种创新中，数字货币是一个主要的发展产品。USDT是市场中产生第一个对标美元的数字稳定币，之后更多的合规数字稳定币开始出现。Libra的出现将数字货币的发展推到了一个前所未有的高度， 它的出现直接推动了全球主要央行的CBDC开发。各国央行发行的CBDC会成为金融市场中的主要的交易媒介，CBDC的推出也就意味着相应的底层技术设施的出现。而这个底层技术是极有可能是分布式记账技术。目前除了分布式记账技术之外，不可能有另外的一个崭新的技术来支持CBDC的发行。他在文章中还表示，在金融业务流程方面， DeFi的应用探索也在持续的发展。DeFi的本质是将金融业务流程自动化，在不需要金融中介的前提下完成一些基本的业务流程，譬如抵押贷款，稳定币生成和自动做市交易。区块链技术本身以及DeFi的应用会取代目前的很多的金融中介服务。而这些功能都是金融市场基础设施中的基本组成部分。所以未来的金融业务会是在完全不同的金融市场基础设施之上，以不同的方式开展。[2020/9/15]

声音 | 谷燕西：下一个Libra很可能会出现在东南亚:CBX研究院创始人兼院长谷燕西在微信群评论称，下一个Libra很可能会出现在东南亚。他预测，下一个Libra很可能注册在新加坡，会同样采用成员联盟形式。会员是东南亚地区合规机构，成员门槛远低于一千万美元；拥有更加符合区块链特征的、更加平等的成员，并会提供一个支持智能合约，基于POS的联盟链。联盟链会支持节点基于单一法币发行稳定币。会有多个稳定币在链上流通。同时，联盟提供类似外汇交易的稳定币兑付服务。[2019/10/27]

要想理解“牛市什么时候来”，首先需要对BTC作为一种资产的表现有一个简要的了解。比特币和股票一样，也会经历周期：牛市和熊市一起构成了一个周期。到目前为止，比特币已经经历了3个周期，即3次牛市和3次熊市。根据上图显示，第一个周期共持续400天，第二个周期为1150天，第三个周期为1450天。显然，每一个完整周期所需的时间一直在增加，因此，尚未出现的牛市反弹可能仍然需要一些时间。

声音 | 谷燕西：未来非常有可能出现由全球合规券商联合成立的数字资产交易所:7月22日讯，今日，CBX研究院院长谷燕西在《Libra，对证券行业的侧击》一文中表示，未来非常有可能出现的一个数字资产交易所是由全球合规券商联合成立的一个交易所。这个交易所采用集中化撮合和分布式清算的模式进行运营，这样的交易所因此就能支持更多的数字资产在此挂牌交易和服务范围更广的交易用户，这样的一个交易所因此就能兼具目前加密数字货币交易所在全球范围内经营的优势，同时通过技术手段来保证用户的资产安全。[2019/7/22]

BTCUSD行情走势来源:Tradingview根据初步观察，下一次反弹将在2022年底达到顶峰，因此，比特币价格现在正通过横向移动为这次反弹做好准备。而且，值得注意的是，下一次反弹与上一次有诸多相似。2017年的加密货币牛市推动了ICO的蓬勃发展，而即将到来的行情上涨可能伴随着/引发DeFi的爆发，更具体地说，是治理代币。虽然DeFi的爆发才刚刚开始，还不清楚这是否真的会引发牛市。因此，这仅仅是猜测，也许，这种趋势像此前的STOs、IEOs一样，也会消失在人们的视线中。但不管怎样，根据第四个周期中出现的虚线表明，比特币正遵循这一模式，并处于牛市周期的边缘。这条虚线将连接到下一个周期的峰值，即比特币的价格为每枚11.8万美元。这一论断得到了著名比特币爱好者、Hypersheet联合创始人威利?吴的支持，他在其推特中表示，新冠病扼杀了比特币为牛市做好的准备，但是牛市即将到来。“牛市结束的时间越长，最高价格就越高。一个长的横向积累带最终是一件好事。”总而言之，下一轮牛市可能不会出现类似于2017年牛市的投资回报率，但它有望推动比特币价格走向6位数的区间。比特币波动性极低，市场将迎来转折？

加密公司Uprise拟通过股票赔付用户40%的损失:7月21日消息，韩国加密公司Uprise计划对在该公司全权委托虚拟资产投资过程中遭受损失的用户赔偿总损失金额的40%，即100亿韩元（约合764.87万美元）。不过Uprise一位高层称，赔偿计划尚未最终确定，在此赔偿之前，Uprise计划通过股票分割增加股票数量。5月份， Uprise因做空Luna代币（现LUNC）而损失了几乎所有的用户资金，总计约267亿韩元（约2000万美元）。当时，Uprise使用机器人顾问技术为Luna代币（现LUNC）进行期货交易。[2022/7/21 2:28:47]

除了周期规律，另外一个值得注意的现象是，在牛市启动的前期阶段，比特币价格波动性最小。从312之后，比特币收复了全部跌幅，从3月份的不到4000美元飙升至减半前一周的9000美元。虽然比特币减半这一实际事件目前并未对价格产生任何大规模影响，但确实为加密货币开启了一个高度稳定的时期。

比特币ATM隐含波幅资料来源：Skew自5月初以来，比特币一直在8800美元至10000美元的区间内波动，只有短暂突破至10000美金大关，但并未能站稳。此前的价格暴跌现在已成为历史性和前瞻性波动指标的一部分。根据Skew市场的数据，比特币的隐含波动率指标在所有三个时段均已下降至显著低点。目前的1个月比例为51％，是自2019年3月以来的最低点。过去3个月的比例从115％降至63％，而6个月的比例从110％降至71％，把周期拉的越长，可以看到每天都在下降。隐含波动率是基于比特币期权合约的行权价格，来评估未来几个月比特币价格波动的可能性。另一方面，已实现波动率关注加密货币的历史波动率，加密货币的历史波动率也已降至2019年4月以来一年多以来的最低点。比特币价格的波动和不活跃让人想起2016年，当时价格即将开始历史性上涨。尽管目前正处于牛市前阶段，但币价仍有小幅下跌。截至今日，一支新的周线蜡烛已经形成，然而，最近四支周线蜡烛图的收盘价都有所下降，显示出一种看跌情绪。

BTCUSDK线图来源:TradingView但是，有趣的是，连续3周每周看跌蜡烛形成三角形下降的格局。对于BTC而言，在下降的三角区都曾经出现过闪崩的历史：自2018年以来，BTC出现了两次下降的三角区，所有这些三角区均以比特币闪崩结束。但是，最近的一次崩溃并不像第一次那样严重。即使第三个下降三角区形成了也比第二个或第一个小得多，币价下降不会像之前的崩溃那样剧烈。此外，21WMA在牛市期间起到支撑作用，在熊市期间起到阻力作用；目前，它正在支撑价格，但考虑到看跌情绪，价格下跌后可能会进行重新测试。21WMA的重新测试价格为8274美元，在每天的时间范围内与200DMA相吻合，这一点也证明了该水平为强支撑位。根据CME比特币期权图表显示，从8280美元到9140美元的缺口也与下跌趋势相吻合，因此进一步支持了下跌的理论。因此，从这里开始反弹被认为是牛市的最佳起点。

BTC1!FuturesChart来源:Tradingview总而言之，虽然比特币在今年全球经济不确定性中扛住了考验，但在2020年余下的时间里，比特币将如何应对长期的极低波动率将是值得关注的事情，或许，正如投资者所期待的，比特币市场将迎来巨大的转折。

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