DEF:COMP大火后，DEX还有机会吗？_中心化交易所

编者按：本文来自小吒闲谈，Odaily星球日报经授权转载。DeFi，已成为以太坊网络应用的核心驱动因素之一。也是2020年下半年的一大热点，如最近火热的COMP代币。在《热门的DeFi，还可以吃上一口吗？怎么下嘴呢？》一文中，关于DeFi丰富的生态体系进行了划分，从用途上分类，DeFi可以分为3个类别：1、抵押借贷2、去中心化交易所代币3、衍生品关于DeFi抵押借贷，在《DeFi借贷知多少，竟然还能无抵押贷款，空手套白狼》一文中，对于DeFi的抵押借贷模式进行了分析，在《DeFi中COMP虽耀眼，可最妖的要属LEND，都涨了800%》一文中，对于抵押借贷三剑客：Maker、Compound、Aave，从市场规模、盈利能力、用户留存的角度进行了对比分析，对比其对应发行代币：MKR、COMP、LEND的价值增长空间。做这样的梳理和对比分析，主要是为了指导自己操作。在COMP上，自己动作慢了，在梳理完MKR、COMP、LEND的价值增长空间时，果断买入了一些LEND，现在也吃到了一些涨幅。强将手下无弱兵，COMP能火，DEX就有机会，接下来梳理DeFi的DEX，即去中心化交易所，还是分为两部分，一是DEX的业务模式梳理；二是DEX的盈利能力和代币的价值增长空间梳理。本文梳理DEX的业务模式。DeFi的DEX发展情况，可谓混战时期

数据：1182万枚MATIC从Crypto.com转入币安:12月19日消息，Whale Alert监测数据显示，北京时间12:03:59，1182万枚MATIC（约947万美元）从Crypto.com转入币安。[2022/12/19 21:53:30]

为了了解DeFi的DEX发展情况，于是去查找DEX的统计及排行数据，不查不知道。原来各个数据统计平台对DEX的收录标准和统计口径以及分类方式都不一样。个人粗略统计了5个数据平台收录的DEX情况，如下：非小号：去中心化交易所板块统计了18家DEX的代币，没有EOS上的DEX代币；coingecko：DEX板块统计了54家去中心化交易所；defiprime：统计了35款去中心化交易所，有EHT、EOS、TRON等链上；dapp.review：统计了8款去中心化交易所，都为ETH链上的；dapptotal：统计了20款去中心化交易所，也都为ETH链上。

Compound关于为10个Compound v2资产调整借贷上限的提案开启投票:金色财经报道，Compound关于为十个Compound v2资产调整借贷上限的提案开启投票，投票截止日期为11月28日。提案称，这组参数更新旨在保持协议的整体风险承受能力，同时在特定资产之间进行风险权衡。[2022/11/27 21:05:15]

dapptotal上统计的7款DEX产品从各家不一的统计数据来看：1、DEX的发展还处于处于一个混战时期，没有绝对头部的，各种类型的DEX都在冒出；2、交易所有良好的流水，是大家争夺的聚焦点，而排行榜影响交易所的流量来源，估计要上各数据排行榜，需要花一些钱才可以；3、各数据平台对DEX认定方式不一样，比如非小号并没有把EOS上的去中心化交易所扭蛋、鲸交所等列入去中心化交易所中。当然这对于选择那些DEX有些影响，但问题不大。要选就选头部、能成为头部的DEX，在这里面在区分那些有代币，那些还没有代币，毕竟有代币的我们才有机会从中赚到钱。怎么选头部或者能成为头部的DEX呢，比如可以查看ETH链上的交易额排行榜：

Compound创始人：希望社区可以利用这次清算事件进一步强化协议:Compound创始人Robert Leshner在推特上表示，此前Coinbase Pro上的DAI价格迅速上升，导致从Compound借入的8520万美元DAI被清算。225793名用户中有124人受到影响，没有抵押不足的账户，所有市场都很健康。社区里有很多关于风险、清算和价格的讨论。一些人认为该协议执行得完美无缺，积极防范抵押不足的账户。另一些人则认为这是一个对借款者不利的体系，由于依赖于一个交易所而设计得很糟糕。Compound Dai达到16亿美元，超过全球所有交易所和二级交易场所上的DAI流动性。大规模清算的风险整个夏天都在积聚。希望社区可以利用这次清算事件作为进一步强化协议的催化剂，讨论激进或温和（如MakerDAO）清算系统间的权衡方案，并在必要时增加额外的保障措施。对于那些可能不了解风险、清算机制或市场混乱的尾部风险的用户我深表同情，并鼓励社区找到减轻这一事件对其影响的方法。[2020/11/27 22:18:09]

Compound创始人称其已买入了一些狗狗币:Compound创始人Robert Leshner发推称，其已买入了一些狗狗币（DOGE）。在被问及为什么购买时，Robert表示其正在关注TikTok推动加密资产价格的可能性。[2020/7/9]

或则查看DeFi盈利排行榜：

因此，根据DEX的成交量、日活、市值排名、coinbase关注对象等维度，选出了一些发币和没有发币的去中心化交易所，如下：发币的项目：0x(ZRX)，Kyber(KNC)，Loopring(LRC)，Bancor(BNT)、RepublicProtocol(REN)；无币的项目：Uniswap、dYdX、Curve、1inch.exchange、OasisTrade、Bitcratic。其中，BNT、REN为coinbase的关注对象。接下来梳理一下DEX的业务模式，即交易模式。DeFi的DEX，三种经典交易模式

Blockchain.com与Bud启动试点计划，为客户提供新的支付渠道:加密货币钱包Blockchain.com与Bud联合启动了一项泛欧洲试点计划，只在为Blockchain.com的客户提供新的支付渠道。该试验将允许Blockchain.com的客户直接从其银行账户中为加密货币钱包提供资金，而不需要分享银行卡的详细信息。（ALTFI）[2020/7/2]

去中心交易所的创新在于允许用户直接从自己的钱包进行交易，无需信任交易所来托管资金。归根结底，去中心化交易所应该满足三个功能：去中心化：用户资金自托管加密货币：链上资产作为交易对象交易所：执行资产交换及结算因此，在交易上DEX的交易模式，也是参照交易所的三个经典设计模型是订单簿模型、储备库模式和荷兰式拍卖模型。目前DEX产品，主要分为订单薄模型和自动化做市模型。1、订单簿模型订单薄模型，很常见比如我们去买东西时跟老板讨价还价的过程就像订单薄模型，老板出一个价，你还一个价，一来二回后达成交易。我们在币安、火币等中心化交易所交易时，都是订单薄模型。在订单簿中包含了买单和卖单列表。买单称为出价，卖单称为要价，并列出了在每个价格点出价或要价的数量。在订单簿式交易所中，需要做市商通过挂单来提供流动性，没有流动性的订单簿交易所中，想买买不到，想卖卖不出去，因此流动性是衡量一个交易所的重要指标，流动性越好，成交越便捷。DEX产品中，0x和Loopring就是这种模式。2、储备库模式储备库模式，为解决订单簿模式的流动性问题，在这里将不展示买家和卖家想要交易的价格，而是将流动性汇集到一起，并根据确定性算法做市。简单理解，代币的价格是根据某个预定义的公式计算得出，当然不同的储备库模式使用不同的算法。DEX产品中Kyber、Bancor和Uniswap都设定了一种币币之间的兑换算法，用户可以选定一种交易对，以交易所当前给定的兑换率，进行两个代币之间的兑换，这种交易类似在机场换汇。Kyber、Bancor和Uniswap区别在于：1）Kyber全网的撮合者，而储备金账户保证了全网的高流动性，保证了交易的快速结算。Kyber通过实时参考各交易所市场价格为用户提供最低成交价，链上完成清结算，流程图如下。

2）Bancor协议供需关系，买入时价格上涨，卖出时价格下跌，通过某代币与其它代币建立储备池进行连接，并根据Bancor方程式决定智能代币与连接代币之间的价格关系，流程如下图所示：

3）Unisawp上，每个人都可以成为做市商。用户可以通过向「资金池」为特定交易对添加资金，用户也可以随时删除自己添加到池子里的资金，以当前池子计算的兑换率来提现本金。Uniswap定价模型非常简洁，它的核心思想是一个简单的公式x*y=k。其中x和y分别代表两种资产的数量，k是两种资产数量的乘积，如下图。

比如大火的COMP就是用Uniswap实现上所和定价。这里要重点说说在业务模式有创新的两个去中心化交易所1）REN，分布式暗池交易，在交易执行前，为大宗代币订单保密细节，暗池交易的主要优势在于，进行大宗交易的机构投资者可以在寻找买家和卖家时不会曝光，可以防止影响到整个市场，避免贬值。就如冰山水下的部分，不让它浮出水面，从而交易的时候影响市场价格波动。

2）dYdX横跨抵押借贷和去中心化交易的平台，主要具备以下三个方面的功能：放贷、贷款、保证金交易。dYdX原生支持保证金交易，这意味着您可以在交易时无缝地借入资产。在dYdX可以进行现货交易、保证金交易、借贷以及最新的永续合约市场。

梳理了DEX的交易模式和一些业务创新模式，来看一下DEX的市场情况。DeFi的DEX，势头较好

如今DeFi开始火热，那DEX可谓是DeFi领域的热饽饽，虽然光芒被COMP盖过了。在DeFi领域的加密货币市值排行榜中，市值前10个的项目中去中心化交易所代币占4个。在DeFi领域的加密货币涨幅榜中，去中心化交易所涨幅榜前10中，6个为去中心化代币。Coinbase正在审核的DeFi赛道4个项目中，有2个是去中心化交易所代币。

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