稳定币:稳定币DAI需要负利率吗？_CHAR

编者按：本文来自头等仓区块链研究院，Odaily星球日报经授权转载。3月12日，新冠病冲击了市场。美国股市暴跌10%，创1987年股市崩盘以来的最大跌幅。比特币和以太坊的价格暴跌近50%。与此同时，dai的价格飙升至1.50美元。这是不应该发生的。DAI是稳定币，它的作用是反应基础国家货币的表现，也就是美元。自3年前成立以来，dai基本上一直保持在1美元的既定目标。但在Dai变成1.50美元的时候，突然能抵用1.5美元。看来它并不稳定了。此后DAI回落至1.01-1.03美元区间。但是，DAI已连续一个月高于1美元，而且没有任何回归的迹象。dai的底层智能合约Maker协议拥有许多工具，可以帮助将dai的价格推回到1美元的目标价格。负利率是一个有争议的话题，无论是在加密货币领域，还是在普通的法币领域。但负利率有可能会成功降低dai的价格。DeFi准备好了吗？在讨论负利率之前，先快速回顾一下dai101。TheCornerBank

PrimeXBT分析师：山寨币市场并没有处于泡沫之中:PrimeXBT分析师Kim Chua研究了一些山寨币的活动，她表示，即使出现了一些“奇怪现象”，某些山寨币价格剧烈上涨，她仍认为山寨币市场并没有处于泡沫之中。她补充说：“就我个人而言，这是时代的标志。我不认为DOGE处于泡沫之中，这仅仅是人们在反抗强大的控制权，我希望将来还会发生更多此类事件。而XRP是另一个例子，我们也已经看到，尽管XRP的价格已被许多交易所除名，但其价格仍在继续飙升。我相信这是市场行为的改变，而不是泡沫的迹象，这种现象将一直存在。”分析师解释说，时代已经改变。交易者需要与时俱进，以从市场中获得最大的收益。（U.today）[2021/4/22 20:47:48]

试想一下银行是如何运作的？假设你想借1万美元来投资小生意。你的FirstCornerBank，需要你抵押一些资产，才会借给你钱。你拿出10万美元的房子作为抵押。它借给你1万美元的新钱，你可以用新钱购买日常用品。Dai也遵循同样的原则。如果你想要DAI贷款，需要向DAI系统提交抵押品，比如价值10万美元的以太。DAI协议借给你一笔钱，比如价值1万美元的DAI。现在这些新DAI可以投入到加密经济中去。有几股力量能稳定DAI创建的新钱和FirstCorner，最终你得偿还贷款。也就是说你必须要么回购FirstCorner的存款，要么回购稳定币dai，来偿还贷款。这种贷款需求，有助于将dai和FirstCorner的存款价值稳定在1美元左右。“没有人愿意在多年赚取利息后突然要支付利息。但稳定币并不是免费的，它必须被制造出来。”如果你身陷囹圄，很有可能不会偿还你的1万美元贷款。这给两家公司都带来了麻烦。FirstCorner的部分存款不再有相应的回购方。但FirstCorner和DAI有保护措施。他们可以没收你的房子或者你的以太坊，然后卖掉，填补1万美元的空缺。所以这两种美元都是安全稳定的。但这种稳定性是有价值的。人们喜欢将美元作为一种安全储蓄方式，或者日常使用，作为未来购买力的保证。非稳定资产无法提供这类服务。为什么dai升至1.50美元？

报告：机构对山寨币非常谨慎 当前山寨币市场多是散户驱动:1月20日，Coin Metrics最新发布的报告指出，在2017年加密热潮期间飙升的许多热门山寨币现在已经消亡，并且已被新型DeFi资产所取代。但与此同时，报告也指出，随着新一轮资金流入比特币和以太坊，其中一些资金可能也会开始流入山寨币，市场也可能会迎来山寨币季节，不过也并非所有的加密资产都呈现看涨的势头。报告还指出，机构对山寨币非常谨慎。当前山寨币市场在很大程度上被认为呈现一种零售现象，即投资者多数都是一些追求超额收益的个人投资者。[2021/1/20 16:36:05]

先来看看3月12日之后dai的价格出现了什么问题。随着疫情的蔓延，人们越来越迫切地希望获得流动性最强、最安全的资产——美元。这意味着抛售股票、以太坊、比特币等所有资产。资金的一个来源是债务人为获得贷款而锁定的以太坊抵押品。为了保住以太坊，债务人必须回购DAI以偿还债务。他们不顾一切地回购DAI家的稳定币，结果稳定币的价格涨到了1.5美元。30天后，DAI继续以超过1美元的价位交易，似乎暗示了dai系统中的余额不足。DAI债务人清算的愿望高涨，推动DAI价格上涨。但没有足够多的人愿意为这个体系背负新债，这将创造新的DAI稳定币，并压低价格。Maker有哪些工具？

报告：北美地区的用户偏爱BTC，山寨币在东亚最受欢迎:Chainalysis最新的一份报告显示，北美地区的用户偏爱BTC，稳定币在东亚、中亚、南亚以及中东最受欢迎，山寨币在东亚最受欢迎。（Cryptonews）[2020/9/17]

Maker已经使用了一些工具来帮助解决这种失衡情况。一是允许更多种类的抵押品在dai系统抵押，增加潜在债务人的数量。因此创造出更多的DAI，从而推动DAI的价格下降。另一个工具是降低利率。稳定费是债务人向dai系统支付的利率。如果降低了稳定费，就减轻了债务人的负担。现有的债务人将不会那么急于清算。大胆的新玩家可能会挺身而出，承担起贷款。创建出新的dai，将价格降低到1美元。

韦氏评级：山寨币在2020年表现可观 并将继续保持:加密评级机构韦氏评级（Weiss Crypto Ratings）发推称，在2020年的大部分时间里，山寨币一直表现不错，并将继续保持。它们没有低于支撑位，这是一个令人鼓舞的迹象。山寨币和比特币之间的差异很可能会自行解决，这将有利于山寨币。[2020/3/14]

3月初dai价格，来源：dai.descipher.io降低DAI的储蓄率。拥有DAI，并将DAI锁定起来，可以获得利息。降低存款利息，鼓励dai持有人停止屯币，这些人出售Dai，从而降低价格。过去30天，Maker使用了所有这些工具。稳定费迅速从8%下降到4%，然后是0.5%。DAI的储蓄率下降到0%。Maker还增加了USDCoin，另一款受欢迎的稳定币，接受USDCoin抵押。但上面做法不足恢复1美元的锚定。如果负利率呢？

声音 | PAX创始人Charles：稳定币的赎回和发币一样重要:日前，稳定币PAX发行公司Paxos首席执行官兼创始人Charles Cascarilla受邀接受了美国知名财经媒体Cheddar的采访。 Charles Cascarilla在采访中表示：“对于稳定币来说，赎回和发币一样重要。如果任何时刻都可以将1枚PAX换成1美元，用户才会对这个货币本身有信心。我认为稳定币越容易赎回就越容易使用，所以PAX不收任何赎回费用。”[2019/2/21]

理论上，下一步将是将存款利率降至负值。我们都习惯于债务人必须支付利息。负利率的情况正好相反。成为债务人可以获得利息。负稳定费将鼓励更多的人对DAI系统负债。这将增加dai的供应，从而减少钉住美元的上行压力。DAI的储蓄率为负，等于任何一个为DAI的稳定币存钱的人都将得不到利息。他们要支付一定的费用。如此一来，DAI的供应量增加。实行负利率有两大阻碍：

首先是技术。Maker的代码不支持稳定费或dai的储蓄率下降到负值。2015年，法币也出现了类似的问题，当时银行发现他们的软件不允许债券以负利率交易。他们很快修改了代码，问题解决了。Maker有一种强加负利率的间接方式：目标利率反馈机制。比如将dai的目标价格降至99或98美分，模拟出负利率。但是这个神秘的机制现在处于休眠状态。与将稳定费设为负利率相比，目标利率反馈机制复杂且令人讨厌：1代币=1美元变得复杂了。负利率的第二个阻碍是出于本能的。许多持有稳定币的人把利息看作是储蓄的一种正当回报。对他们来说，负利率无异于没收他们的回报。只有邪恶的中央银行才能把这种反常态强加给世界。我明白为什么负利率会让很多人感到不安。没有人愿意在多年赚取利息后突然变成要支付利息。但是稳定币并不是免费的，它是被制造出来的。当稳定币的生产成本激增时，稳定币的买家，也就是稳定币的主人，应当支付更高的价格，这样才公平。而那些制造稳定币的人，DAI的债务人，应当获得公平补偿。负利率是打破这一平衡而要付出的代价。应付当前的危机，负利率可能派不上什么用场，随着时间的推移，DAI可能会恢复到1美元的参考价格。但如果出现下一次危机呢？每次灾难发生时，稳定币都激涨似乎不合情理。现在是时候将负利率直接写入dai协议了。

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