COM:比特币在2020年还能翻身吗？他们说能_DEFLA

文|秦晓峰编辑|Mandy王梦蝶出品|Odaily星球日报

3月的加密世界经历了从贪婪之至到恐惧至极的过山车式转折。开年“再也见不到一万美元之下的比特币”没用多久就变成了“有生之年又见到3800美元的比特币。”踩踏式的暴跌不仅引发了巨额爆仓，也让交易者亲眼见证了行业各方面对极端行情的不同表现，让这个机制不完善的年轻行业经历了一场突如其来的压力测试。如今，行情虽稍有回暖，投资者仍普遍处于恐慌情绪之中，“别人恐惧我贪婪”显然不是一般人敢身体力行的。不过，如果仍身处行业，或是持有和还将投资加密货币的朋友，就不如在窄幅震荡的近期，痛定思痛，复盘过往，制定更冷静的投资策略，而不是未来再次盲目跟风。大跌背后的哪些“启示”该被我们记住？哪些过度恐慌的说法实则不可取？后市究竟是否值得乐观？本文，Odaily星球日报采访了加密借贷商贝宝金融的两位创始人，他们分享了一些观点与数据，输出了对未来长期的判断，也讲述了贝宝是如何应对暴跌的。此前有许多分析指出此次踩踏下跌的原因之一就是矿工等“天然多头”过度借贷，这也让大家频频提起“矿难”二字。真的是这样吗？相信贝宝是最有发言权的。至暗时刻：BitMex宕机救了市场

加密市场的至暗时刻，当属3月12日以及3月13日的「黑色星期五」。BitUniverse行情数据显示，3月12日比特币价格从7700美元一度跌至200周均线5500美元，随后价格反弹至6000美元一线盘整。彼时有观点认为，比特币已经没有下跌空间，不少资金开始抄底。“200周均线支撑为什么这么强？2018年比特币跌到3100多美元，但始终没有跌破200周均线；历史上唯一一次跌破，还是在2012年11月份，但很快就重新拉了回来。“贝宝金融创始人兼CEO杨舟解释。然而，这次200周均线也不起作用了，抄底资金抄在半山腰上，注定要被埋葬。3月13日早上7点，比特币从5800美元下跌至4400美元，并在接下来两小时一度跌至3800美元一线。“整个早上所有的价格都已经失效。很多的做市商的损失也很大，储备已经不够了，基本退出市场了。交易所流动性在短时间内缺失，已经造成了交易的标的不能被很好地定价。“杨舟解释说，由于做市商退出，不同的交易所价格在短时间内出现大额价差，Coinbase和币安当时最大差价在1000~1200美元之间。“当时BitMEX的价格已经跌到3300美元，如果继续往下再跌1%，就会引起连环爆仓，有可能直接把比特币打到归零，因为那时候下面已经没有任何买单了。”杨舟告诉Odaily星球日报。市场极度悲观，比特币归零似乎不再是一句玩笑话。覆巢之下，安有完卵，加密从业者也开始担心行业的未来。恐慌、焦虑、迷茫，将所有人紧紧包围。此时，一件令所有人没想到的事发生了。13日上午10点15，BitMex宕机停止交易，此举也拯救了市场。10分钟后，Coinbase比特币现货价格从3800美元拉升至5700-5800美元。由于BitMex选择Coinbase、Bitstamp以及Kraken价格作为现货指数，等到BitMex恢复交易时，期货价格也反弹至5000美元以上。关于宕机，BitMex一开始解释是「云服务提供商存在硬件问题，导致BitMex请求延迟」，后又改口成「遭受DDoS攻击」。

1Token为数字资管机构Alfa1提供基金和DeFi挖矿管理系统:9月14日消息，数字资产管理系统(CAM)服务商1Token为数字资管机构Alfa1提供一站式解决方案，支持客户和产品管理、DeFi挖矿项目和含分层基金的实时净值、风控告警和清结算等功能模块。

数字资管机构Alfa1成立于2018年，目前资管规模超3亿美元。[2021/9/14 23:23:14]

不过，贝宝方面咨询了一些安全专家后发现，当天上午BitMex并没有遭受大规模的DDos攻击。杨舟认为，是BitMex自己关停了交易，进行「自我熔断」，否则可能会将自己的合约保险基金全部消耗殆尽，并且导致比特币跌至几百美元甚至是归零。“我们猜测应该是BitMex自己把交易给停了，要不然当时直接就可能把它3万多个比特币的保险金全部爆光。那种情况下，对交易所来说最佳的选择就是停下来。在一个没有监管机构和没有熔断机制的市场，由一个当时交易量最大和持仓量最大的交易所完成了一次「自我熔断」，这也拯救了市场。”13日晚间，比特币价格终于稳定在5000美元以上，比特币暂时摆脱归零的风险。而从3月12日晚18点到3月13日上午10点，不到24小时内，比特币价格最大跌幅超过50%。投资者戏称：价格减半，资产减半。多重因素导致BTC暴跌

关于行情下跌，贝宝金融联合创始人王立认为：本轮下跌深层原因是原油和新冠病疫情双重打击下，风险资产价格暴跌带来的一次流动性危机；此外，加密市场高杠杆对于行情下跌起到了推波助澜的作用。2月下旬，新型冠状病病对全球的影响开始凸显，中国以外全球受新冠肺炎疫情影响的国家和地区数量不断上升，金融市场遭受冲击。2月24日，亚太股市遭遇重创，韩国综合指数创逾16个月最大跌幅；美股三大股指收跌超3%，道指更是创下两年来的最大单日跌幅；欧股集体大跌，意大利股市跌幅超5%，德国股市、法国股市也跌超4%。受此影响，比特币在突破1万美元之后，上涨乏力，最低回调至8500美元，后反弹至9500美元一线震荡，一直持续到3月7日。疫情是阻碍比特币上涨的一座大山，压倒比特币的最后一根稻草，则是原油价格战。据财联社消息，3月8日“欧佩克”谈判失败，沙特打响石油价格战。当日股市休市，投资者无法交易股票。加密市场由于7*24小时的交易属性，首当其中遭受冲击。“3月8号，Bitfinex交易所当天24小时的净卖出量达到了4万个比特币。平时Bitfinex交易量可能净卖出6000，净买入6000。当时4万个是一个超量的事情，一般的是交易额在2万个币左右。”王立解释说。经历了此轮冲击，比特币两日跌幅达到15%，但原油价格战的影响还在发酵。3月10日，原油期货遭遇“史诗级暴跌”。与石油有关的公司股价瀑布式下跌，拉低了美股的指数，当周美股两次熔断。美股的熔断，最终也反映在加密市场，投资者大量抛售比特币换取现金流。“其实从3月暴跌开始，M2下降了接近3万亿美元，那段时间整个市场的流动性都在下跌。这个过程中，因为银行没有作为，无法维护货币供应，使得一些机构只能售卖流动性好的资产以及24X7都在交易的加密货币资产，包括比特币。比特币作为一个每天交易量超过百亿美元的一个资产，只能卖比特币去补充其他地方受损的那些钱，因此比特币受到了巨大的冲击。“王立补充说，“此时市场上这时候关心的是：可以卖吗？好卖吗？反正赶快卖掉，而不管比特币什么属性。”排除场外因素，加密市场内部也存在很大一个问题：高杠杆加剧了行情下跌。贝宝方面表示，由于市场做多情绪剧烈，整个2月市场杠杆居高不下。高杠杆有两个指标：一是机构间拆借利率上升，机构间USDT拆借利率从之前的年化5%-8%，一度上涨至年化16%-18%水平。另外一个指标是期现基差的增加，在比特币2月份的价格达到10,500美元的时候，基差套利年华利率一度达到40%～50%。“我还深深地记得，2月份那时候每天放款特别忙。有时候一天就放了1500万USDT，一个周5000万USDT。“王立解释。Odaily星球日报当时曾报道，由于做多情绪剧烈，各大交易所USDT告急，USDT场外溢价不断攀升。OKEx合约数据同样显示，从1月开始BTC杠杆多空比持续上涨，一度达到23.58，创年后新高，做多情绪强烈。

DeFi项目Yield宣布完成1000万美元融资，Paradigm领投:DeFi项目Yield今日宣布完成1000万美元融资，Paradigm领投，Framework Ventures、Symbolic Capital Partners、CMS Holdings、Variant和DeFi Alliance参投。（Decrypt）[2021/6/23 0:01:16]

“比特币市场本身是一个高杠杆状态，下跌行情卖出引发了踩踏。这个杠杆高到什么程度？10倍到20倍杠杆，是币圈参与者比较喜欢的一个杠杆倍数，在一些交易所甚至有100倍的。3月12日和13日两天爆仓的金额100亿美元。“王立表示，场外的借贷杠杆相对较小，并非爆仓的主力。“当时爆仓的主要还是一些高杠杆的合约平台，他们内部的所谓的一个连环踩踏造成的。借贷用户在这个过程中的平仓量，其实相对整个100亿的爆仓量来说，其实是非常小的。”借贷市场清算，贝宝提前布局

加密货币市场暴跌也引发了借贷市场的清算潮。在清算危机中，中心化借贷与去中心化借贷再次引发讨论。根据debank.com数据，DeFi借贷平台3月12日清算总金额超2330万美元。其中MakerDAO清算金额最高，超过1000万美元。

然而，去中心化借贷清算，却受限于系统系能。3月12日，ETH价格暴跌曾一度造成以太坊的严重拥堵，gas费短时出现暴涨，导致MakerDAO的预言机喂价系统悬停了一段时间。部分清算人以价格为0的DAI的出价赢得以太坊抵押品清算程序的拍卖，也导致MakerDAO出现400万美元未偿还贷款的债务。最终，MakerDAO宣布拍卖MKR偿还坏账。与MakerDAO相对的是，中心化借贷商贝宝在这次大跌中的应对显得游刃有余，最终清算量只有30%。王立介绍说，在2月份观察到期现差价扩大后，贝宝意识到了潜在的风险，购买了看跌期权进行风险对冲。“2月份主流期权市场中超过10%的交易额是贝宝的。当时币价还很高，因此我们的看跌期权成本并不高。“王立解释，通过看跌期权，在3月12日以及3月13日的大跌中，贝宝给用户争取了更多的补仓时间。简单来说，由于贝宝买了看跌期权，随着价格下跌获得期权收益。如果客户短时间穿仓，他们可以承担这部分损失，该清仓但不清仓，给了用户补仓时间。另外，在那几天，贝宝技术部门、运营部门和交易部门24小时待岗。当抵押品即将或者已经到达爆仓线时，贝宝会及时与公司客户取得联系，通报客户账户质押率变动情况，通知客户在6小时、12小时进行补仓操作，降低清仓线，尽量帮助客户保住BTC。“我们给了他足够的时间，如果他没有补仓能力或者说不愿意补仓，我们会跟他协调，达成共识后才进行清仓操作。如果在一个相对低的价位把他的质押品处置了，币价又快速的反弹，这个时候对于客户来说，其实它是有非常大的损失的。“杨舟告诉Odaily星球日报，尽管币价一度跌至3800美元，但贝宝抵押品的清算价格都维持在4500美元以上，并且70%的贝宝用户都在规定时间内进行了补仓。在回顾贝宝应对策略时，杨舟表示贝宝也有做得不足的地方，未来还应该向用户同步更多信息。“可能我们之后要提升的一个点，是应该经常给所有的客户发布我们看到的一些指标问题，把更多的市场信息分享给客户，让客户更加理性地应对。”“我们也没有没有预期到，比特币价格会跌到3000多美元。所以，虽然我们有风控的动作，但动作力度还不够，这也是一个反思。“王立补充说。没有矿难

DeFi生态聚合器Booster与FilDA达成战略合作:据官方消息，DeFi生态聚合器Booster与FilDA正式达成战略合作，Booster所有存款全部存入FILDA，并实现存款双挖（BOO+FILDA），更加安全可靠。Booster与FilDA将携手共同开拓DeFi领域深度合作，一同为用户提供全面专业的数字金融体验。

FilDA是基于HECO的跨链借贷DeFi项目，并通过跨链桥连通了以太坊、NEO和Elastos等多条公链资产，实现了跨链质押借贷。

Booster致力于成为一站式服务平台，用户可在Booster完成存款、借款、杠杆挖矿、复投、跨链挖矿等一些列DeFi行为。Booster由灵踪安全、慢雾科技完成审计，目前已开通多币种存款及合成资产质押挖矿，及BOO/USD等十多种币对的LP Token流动性挖矿，最高可享受8倍杠杆。Booster将于4月16日14:00在火币生态链Heco开启头矿。[2021/4/17 20:30:46]

行情下跌，影响最深的除了币民，还有矿工。近段时间，关于「矿难」的说法一直甚嚣尘上。Odaily星球日报此前也发文表示过，“矿难”并没有大家想得那么容易到来。动不动喊“矿难来了”的人，可能根本不懂比特币挖矿。贝宝金融的两位负责人也明确表示，并不会发生矿难。“比特币是一个设计非常良好的纳什均衡体系。当价格下跌，会带着算力下降；算力下降之后难度会下调，矿工的总收益其实又会上升，因为矿工要花费的成本又少了。其实这是一个非常有效反脆弱性的一个结构，所以，我们还是比较看好比特币的未来发展。“杨舟表示，“矿难”这个说法不成立。王立补充道：“矿业淘汰是无时无刻都在发生，因为新老矿机一代一代在不断迭代，即使没有比特币价格下跌，老的矿机也是慢慢会退出历史舞台的。这不叫「矿难」，这只是比特币的POW机制一次自我升级和调整，是一个非常良好的一个自我净化的过程。调整之后，有更低成本和电费的矿工，有更低功耗比的矿机，就是有新的矿机的这些矿工，他们会留下来。”当然，我们在媒体报道中，也确实见到有的矿工因为此次大跌被迫离场。王立解释说，此次离场的矿工中，有的人是因为加了太高的杠杆。“矿工挖矿就是一个做多的过程，买矿机本身就是一个杠杆，因为它是一个重资产，回本周期可能最短也要180天；挖出来的币再抵押借款，相当于在矿机的杠杆基础上又加了一个杠杆。如果他借在一个比较高位的时候，除了付电费以外，还把剩下的钱再拿去做多比特币，尤其是加杠杆去做多比特币的话，这一次肯定损失非常惨重。可能就出局了，因为他会完全没有补仓能力。”王立补充说，大部分的矿工，尤其是中大型的矿工，并不会加很高的杠杆。“他们反而在币价比较高的时候，反向去做套保。比如说币价1万的时候，有客户是做了套保。这个时候币价下跌，未来三个月对它是没有任何损失的。”这样的矿工是有，但是大部分的矿工，尤其是中大型的矿工，首先他不会加这么多的杠杆，反而在币价比较高的时候，他是反向去做套保。比如说币价1万的时候，我们知道，有客户是做了套保，就是借了更多的比特币，把未来三个月的产量全卖掉。这个时候币价下跌，未来三个月对它是没有任何损失的。3月26日，比特币挖矿难度下调了15.95%，这是史上第二大难度下调，矿工挖矿收益略有回升。但更大考验是1个多月后的比特币减半，届时可能还会有一批矿工出局。“也适用达尔文「适者生存」的理论。能够做好风控好、抗冲击能力强的矿工会留下；风控没有控制好的矿工，在算力和价格暴跌的时候都会被逐出市场。“杨舟说。比特币或仍然最大赢家

OKEx CEO Jay Hao：DeFi可能会成为未来区块链行业破局关键:今日，OKEx CEO Jay Hao在社区AMA中谈到行业的发展，他认为大家对行业的关注不应该简单的停留在币价的涨跌，更多的看整个行业生态布局的逐渐完善。DeFi最重要的愿景是将所有的资产通证化，最终在全球形成一个无国界的开放金融系统。虽然当前DeFi还面临安全性等挑战，但任何事物在出现之初都会面临各种各样的问题，这是客观规律，并不会成为DeFi向前发展的瓶颈，现在和将来DeFi会是在OKChain生态重点发力的领域。[2020/7/20]

长期以来，关于比特币究竟是不是避险资产，一直争论不休。杨舟认为，在这次市场下跌过程中，比特币更多的表现出来的是一个风险属性，而非避险属性。“主要原因还是因为这次是流动性问题。流动性的急速抽走，其实是没有什么资产能够独善其身，包括黄金从1700美金跌到1400美金。其实经过这次暴跌之后，比特币现在的跌幅其实是小于股票的。所以，从这个角度来说，比特币还是在逐步展现它的避险的一定的属性。但是，它避的险不是流动性危机，它避的险其实是地缘风险、主权信用违约以及所谓的央行现在印钱的风险。”去年6月份，由于贸易战等原因比特币与黄金双双大涨；今年年初的「美伊危机」，也促使比特币与黄金再次大涨。但近期的原油价格战，比特币就没有跟随黄金上涨。特别是近期比特币与美股走势保持一致，更加凸显风险属性。3月23日，美联储推出「无限QE」来支持经济发展：为确保市场运行和货币政策传导，将不限量按需买入美债和MBS。消息一出，比特币短时拉升10%，盘前美股期指从熔断跌停转为熔断涨停。王立认为，目前各国都在降息、QE、印钱，化解流动性危机，比特币以及传统金融大概率不会再产生暴跌情况。“如果央行放水奏效，比特币因为池子小，流动性好，肯定会上涨。如果放水不奏效，也就是以美元为首的这种主权货币信用体系的崩塌，无疑对比特币是更大的利好。”王立补充说，2020年如果主权信任崩塌，货币可能第三次寻锚，比特币是否能成为其中的一个锚，尚不可知。“现在看除了主权信用货币以外还没有第三锚，有一种可能就是以比特币为代表的这些数字货币系统。那么对于比特币来说无疑是利好，因为它最有可能成为第三个锚。”2020年，多灾多难，但比特币或许成为最大赢家。

FDEX创始人何志：DeFi分布式金融将进入全新时代:随着央行数字货币落点试用，以及全球众多科技公司在区块链方面的布局，区块链金融应用场景将再次得到关注。FDEX创始人何志认为，区块链技术与金融行业有着良好的契合度，DeFi分布式金融将成为典型的区块链场景应用，未来DeFi将迎来飞跃式发展，并形成巨大的规模效应。作为去中心化交易所，FDEX将重点关注DeFi行业，并孵化优质的DeFi项目。[2020/4/30]

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