TRA:比特币UTXO年龄分布：市场筑底中?_HODL

摘要：比特币UTXO年龄分布，背后隐藏着各类市场参与者的行为。不同主体在市场底部或顶点附近的表现迥异，对于市场周期判断具有重要参考意义。可以推测：若不是近期遭遇全球黑天鹅事件，比特币价格已在2019年初筑底完成，目前再次筑底中。和银行账户不同，比特币采用UTXO模型。如果要计算某地址的比特币持有数量，本质上是统计该地址下所有UTXO。也就说，UTXO集合是比特币地址对应的余额，链上交易只是UTXO集合的变更。由于所有UTXO在链上交易时都有对应的时间戳，所有比特币都有一个对应的未交易时长。下文，按照年龄大小将比特币UTXO分为三类：一类是持有一年以上的UTXO，此类持有者通常被定义为Hodler，对应长期持有者；一类是持有在三个月以下的UTXO，此类持有者可被定义为Trader，间接反映短期交易者的行为；还有一类是介于三个月至一年之间的UTXO，这里称此类持有者为Transitioner，因其最有可能向Hodler或Trader转换。一、比特币Hodler持有量变化

数据：五月份比特币网络的矿工总收入达9.166亿美元:6月2日消息，The Block数据显示，五月份比特币网络的矿工总收入达到了9.166亿美元，环比增长13.7%。值得一提的是，由Ordinals掀起的比特币NFT热潮推动了矿工交易费用收入的激增，五月矿工通过交易费用获得的总收入超过1.2亿美元。[2023/6/2 11:53:14]

从历史上来看，Hodler持有量呈明显上升，但有逐年放缓的趋势。在2019年底出现明显上升，目前已经接近1100万个，连续四个月维持在历史最高水平。通过观察Hodler持有量和比特币价格可以发现，Hodler持有量与比特币价格在某些时期呈现出明显负相关关系。特别是在历史周期性顶点附近，2013年12月和2017年12月牛市顶点出现之后，Hodler的持有量分别在2014年3月和2018年3月达到阶段性低谷。Hodler持有量在历史上还出现过两个明显高点，分别是2013年1月和2016年4月，分别与前期熊市低点相差12个月和16个月。可以这么认为，有相当一部分Hodler，是在熊市低点抄底后并持有长达一年以上，在该轮牛市的前后大量出售。目前，Hodler持有量维持在2019年3月出现的历史高位水平，意味着周期性底部正在形成。另外，在上述的Hodler持有量当中，五年以上的UTXO在过往呈现出只增不减，目前占比已经达到21%。而有关研究指出，其中有一大部分可能已经丢失，约占目前比特币总流通的20%。即使剔除可能丢失部分，Hodler持有量也已达到历史高位。二、比特币Trader持有量变化

近30天比特币搜索指数整体同比上升46%:金色财经报道，百度指数数据显示，近30天区块链搜索指数整体日均值为4968，整体同比下降11%，移动同比下降10%；近30天比特币搜索指数整体日均值为31210，整体同比上升46%，移动同比上升59%。近30天数字货币搜索指数整体日均值为5540，整体同比上升411%，移动同比上升373%。[2020/4/20]

与Hodler对应的是Trader，当然很多比特币Trader只是在交易平台交易，并不需要将比特币转移到自有钱包地址，所以这里的Trader持有量并不能代表所有Trader行为，只能间接反映其中一部分主体的行为。从历史趋势来看，除了极个别时期，Trader持有量在近十年间并没有像Hodler那样明显变多。对比Trader持有量与比特币价格发现，两者之间呈现一定的正相关关系，特别是在牛市期间。2011年6月、2013年4月、2013年12月和2017年12月出现牛市顶点之后，Trader持有量分别在2011年7月、2013年4月、2014年1月和2017年10月出现了阶段性高点。而且，在高点前后表现出明显的大起大落，说明很多Trader在顶点附近进行了大量转手，并在比特币价格下跌过程中大量抛售。还有一点值得注意的是，在2015年初和2018年底的市场周期性低谷附近，Trader持有量都对应一个小高峰，说明市场在这个位置因抄底而活跃。而且，在小高峰的前后，Trader持有量却处于历史低位。目前，随着近期比特币出现大跌，Trader持有量有明显回升，且仍处于历史较低水平。三、比特币Transitioner持有量变化

动态 | 报告：截至2019年年底比特币同比上涨95% 超过黄金等主要传统资产:根据加密货币分析公司CoinGecko提交的年度报告，在排名前五的加密货币中，比特币表现最好，截至12月底增值了95%。XRP是表现最差的资产，全年亏损45%。莱特币和比特币现金都上涨了约40%。加密市场的总市值增长了44.1%。报告还指出，尽管比特币波动性很大（交易价格在3500美元到1.3万美元之间），但它的同比涨幅约为95%。2019年，BTC的表现超过了标准普尔500指数（上涨29%）、黄金（上涨19%）和白银（上涨16%）等主要传统资产。（U.Today）[2020/1/15]

动态 | 古灵币 Grin 再次收到 50 个比特币捐赠 捐赠人为比特币最早期信仰者:完全由社区驱动的隐私币项目古灵币 Grin 开发基金再次收到了一笔共 50 个比特币的捐赠，捐赠人匿名，捐赠者的比特币来自于2010年12月的区块，应为比特币早期参与者。捐赠者曾联系了Grin核心开发团队并表示：我不会管你们如何花钱这笔捐赠，只是想确保你们可以处理它并根据需要进行分配。感觉又像是回到了 2009 年、2010 年的时候。不用担心，你们做得很好。现在有了 Grin，真是太好了，我们的动机并不是赚钱，而是关于技术和协议。此前，Grin 开发基金曾在今年 5 月份收到过一笔共 50 个比特币的捐赠，捐赠人匿名，不过捐赠者的比特币来自于 2010 年 11 月 25 日挖出的 93709 区块。古灵币是一个完全去中心化的社区驱动项目，无 ICO 和预先挖矿，该项目开发资金完全依靠社区捐赠。[2019/11/12]

Transitioner年龄不长不短，卡在Hodler和Trader之间，其行为可能兼具两者的特性。Transitioner持有量在历史上出现过四个明显高点，对应的时期分别是在2011年11月至2012年5月、2013年5月至2013年10月、2014年6月至2014年10月，以及2018年5月至2018年8月。这四个时期，离前期价格高点出现时期都在6个月左右，说明很多Transitioner在高位接盘，持有了一段时间后被迫抛售。而且，Transitioner在完成大量抛售之后，往往对应一个阶段性价格低点，如2015年3月和2019年2月这两个低点都在阶段性底部附近。综上，结合UTXO年龄分布，可以推测：若不是近期遭遇全球黑天鹅事件，比特币价格已在2019年初筑底完成，目前再次筑底中。五年以上UTXO大都已退出流通市场，一年以上五年以下UTXO表现出大周期上的低吸高抛，背后大多是长期获益者，且目前居于历史高位。三个月以下UTXO反映的是典型投机者行为，特别是在牛市表现出明显活跃，且目前居于历史较低水平。而剩下的UTXO多数是不幸的，在牛市顶点附近接盘，待抛售完毕之后却迎来了市场低点。注：加密资产属于高风险类资产，本文仅供决策参考，不构成投资建议。数据来源：https://www.qkl123.com

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