STA:Staking的新格局：交易所入场探寻边界，服务商质押额与提供的收益不成正比_ING

分析师|Carol编辑|毕彤彤出品|PANews去年此时，Staking风靡一时，诸多玩家“跑步”入场。过去一年，随着越来越多PoS公链上线，Staking市场正变得越来越广阔。市场上甚至有声音认为今年或将是Staking爆发的一年。与PoW挖矿市场巨头林立，资产门槛高企不同，Staking被矿池、节点服务商、钱包等视为一片“新蓝海”，同时也是一个分享挖矿红利的绝佳机会。上文，PAData梳理了Staking市场上价值最高的15种资产的预期法币年化收益。而本文将盘点Staking供应商的业务现状，以全面展现Staking一年以来的发展，审视当下交易所入局后的新变化。服务商Staking越多不代表提供的收益也越高

目前，StakingRewards共收录了82家Staking供应商，PAData选择了其中12家供应商进行深入分析，这12家供应商涵盖了当前的主要供应商类型，包括专业的节点服务商/矿池、钱包和交易所。从业务规模来看，MyCointainer是最大的Staking供应商，一共提供44种资产的Staking服务，平均币本位收益高达40.74%，但从具体资产性质来看，其主要经营长尾资产的Staking业务，因此年化收益要远远高于其他供应商。

其余大部分供应商目前都能提供10-20种资产的Staking业务，其中所有资产平均币本位年化收益较高有P2PValidator，8种资产平均收益为18.10%，HashQuark提供的18种资产平均收益为16.23%，OKExPool提供的8种资产平均收益为15.85%。相较半年前而言，大多数供应商都扩大了业务规模，比如MyCointainer提供的Staking资产就从25种提高至44种，HashQuark从10种提高至18种，Cobo从6种提高至14种。业务规模的扩大，意味着大多数服务商仍然看好Staking未来的发展。但是服务商Staking的总额，也即从用户手中获得的资产，与提供给用户的Staking年化收益并不成正比。PAData分析了ATOM、IRIS和Tezos这3种Staking总额较高且服务商较多的资产的投票权重与币本位年化收益之间的关系后发现，运营投票权重高的节点的服务商不一定提供给用户更高的收益。

比如在ATOM的Staking中，HuobiWallet和HashQuark运营的节点投票权重都高于Everstake，但后者提供给用户的收益更高。与之类似的还有XTZ的Staking，Everstake的投票权重高于stake.fish，但后者提供给用户的收益更高。IRIS的Staking中这种情况更明显，HashQuark的投票权重远高于stake.fish，但同样也是后者提供给用户的收益更高。当然，对局部案例的观察具有局限性，但仍然在一定程度上说明了这样一个事实，即节点的投票权重与服务商提供给用户的收益不相关。这背后可能的原因是Staking的机制使得质押代币数量和挖矿收益呈非线性相关，但质押代币数量与获得挖矿机会的概率正相关，因此即使服务商质押的代币很多，但“运气”不好，那么挖矿收益也会受到影响，其提供给用户的收益自然随之受影响。另一点可能的原因是，提供的收益与服务商运营节点的成本有关，如果成为节点的选票都来自用户，服务商自委托率为0，那么其净收益会相对更高，能提供给用户的收益可能也可以提高，但如果服务商自委托率较高，那么成本相对也较高，能提供给用户的收益自然会受到影响。交易所入场扩展Staking边界

经过一年的发展，Staking的玩家角色有了新的变化，交易所已经入场。作为资产流动的“聚集地”，交易所入局Staking有着天然的优势。目前，Coinbase、Kraken、Binance、Bitfinex、Coinone、Gate.io、OKEx、KuCoin和MXC等都开通了Staking业务。其中，Coinbase和Kraken已经成为Tezos上质押总额最高的两个节点，分别超过了5807万XTZ和2861万XTZ，投票权重约为9.46%和4.66%。Binance是Tezos的第四大节点，质押了2464万XTZ，投票权重约为4.01%，另外，Binance还是Cosmos的第5大节点，质押了超过906万ATOM，投票权重约为4.96%。而EOS上质押率前6的节点中有3个与交易所有关，分别是eoshuobipool、okcapitalbp1和bitfinexeos1，投票权重分别达到3.03%、2.97%和2.95%。交易所下场虽晚，但已经快速占据重要位置。交易所还为Staking扩展了新的边界，将持币生息的理财产品及杠杆借贷的利息都视为Staking，而且还凭借自身流动性优势突破了锁仓投票的要求。比如Kucoin官网中陈列的SoftStaking产品涵盖了DAI，但DAI并不是挖矿所得，只是在Maker完成升级后，集成了DSR功能，使得DAI具有了持币生息的功能，再如MXC官网上关于PoS矿池的业务介绍中，将杠杆借贷和“USDT抹茶宝”这一持币生息业务都列为PoS挖矿类型。Binance官网将Staking业务成为”持仓返利“，并且打破了对于Cosmos之类的需要锁仓Staking的产品的锁仓要求。但需要指出的是，这样的操作无疑是存在潜在风险的，而且交易所关于持仓返利产品的说明中并没有明确委托授权关系。

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