行业研报：区块链量化产品选择策略

市场交易本身是一个相当枯燥并且极度专业的工作，如果投资者想要靠自己在交易中获利需要投入相当大的精力，所以交给专业的人去操作是一种相对稳妥并可能获得更高收益的方法。本文将为投资者简单介绍如何判定什么样基金产品或量化产品更加适合你。

根据投资者的风险偏好不同，所做的投资行为不同，因此有了投资者类型的划分。

保守型。保守型投资者承担的风险系数极低，以资金安全保障为主，他们理财的目的更多偏向于保值而不是增值。

稳健性。稳健型投资者的风险偏好为中性，他们具有一定的风险承受能力，在追求稳定盈利的同时对本金的安全性有一定的关注。稳健型投资者比较偏好风险适中、收益适中的产品。

平衡型。平衡型的投资者比较理性，他们既不追求风险也不厌恶风险。相比于前两者，平衡型投资对于收益的追求相对较高。

积极型和激进型。这两种类型的投资者对于收益的要求最高，通常达到百分之十以上。他们明白而且能够接受高收益伴随的高风险。

投资者在明确自己的风险偏好的情况下才能选择符合自己要求的收益产品。

每个基金或量化产品都会因为策略不同，风险偏好不同，有着自己与众不同的盈亏周期。而本文将从 3 个大维度，12 个小维度来帮助投资者判定基金或量化产品的整体情况，助力投资者选择到更加适合自己风险偏好的投资标的。

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管理人资质

通过管理人资质可以判定基金或量化产品的信用风险，投资风格以及稳定性。一个优秀的管理人是可以帮助投资者在变化莫测的市场中获取较为稳定的收益，而他过去的投资经验也会在他现阶段的基金或量化产品运作中起到非常重要的作用。

总管理规模

总管理规模主要关注于两点，第一点是管理人共管理的资金规模是一个什么样的量级，资金管理的总规模越大，说明投资者对该管理人的信任度越高，信用风险越低。第二点是关注管理人管理了多少基金或量化产品，这个并不是越多越好，管理过多的基金或量化产品可能会分散管理人的注意力，导致管理人无法专注于某一个基金或量化产品的运作，从而无法取得理想的收益率和稳定性。

管理人背景及从业年限

通过管理人背景是可以看出管理人的专业能力，操作风格。帮助投资者选择自己适合的管理风格，科班出身的管理人一般理论扎实，风格稳健。而从市场交易实践突围出来的管理人则会比较激进，喜欢剑走偏锋。而管理人的风格则会在基金的运作过程中体现，所以投资者了解基金管理人的背景，是为了选择适合自己的风格。而管理人从业年限则是判断该管理人的市场经验如何，一个拥有丰富市场经验的管理人，会更加理性的面对市场的走势的变化莫测，同时作出更加优质的判断，可以保证整个基金或量化产品运作的稳定性。

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管理人历史数据

通过管理人的历史数据可以判断该管理人的投资者风格和盈利能力。目前我国私募基金行业的投资者策略可大致分为八种：股票策略、宏观策略、组合策略、复合策略、事件驱动、相对价值、管理期货、固定收益。而这些策略放入数字货币市场也是通用的，所以各种策略的投资对象不同，持有时间长度不同，业绩的表现情况也不同。并且在观察管理人历史数据一定要放大观察周期，较长期的业绩才能说明问题，还要看相对指数的收益，在牛市的时候取得好的业绩不一定能说明管理人的盈利能力有多强，但在大熊市的情况下业绩依旧出色，那么该管理人则会受市场投资者所追捧。

基本情况

基金或量化产品的基本情况是更加具体的判断该支产品的投资风格和收益情况。

基金或量化产品的资产规模

基金或量化产品的资产规模可以一定程度上判断该只产品的投资风格，资产规模越大则投资风格会越加趋近于稳定收益型，而资产规模越小则会越加趋近于基金的交易风格。同时该只基金或量化产品的资产规模占管理人管理的总资产规模的比重越高，管理人对其投入的精力将会越大，该只产品则会越加趋近于管理人的投资风格。如下面的量化产品品种中，管理规模在 2 个 BTC 的产品净值走势波动情况较大，而管理规模在 100 个 BTC 以上的产品净值走势波动则较小，但收益率方面则会弱于净值规模小的产品。

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资产配置方向

数字货币市场本身是一个市场价格波动较大的市场，其中小币种的价格波动更是巨大。所以资产配置方面一定程度上表明该只基金或量化产品的激进程度，在交易过程中风险和收益是成正比的，所以如果一个产品选择大比重投资于小币种，那么该产品的收益和回撤将会大幅波动，这类产品更加适合于积极型和激进型的投资者。

收益情况

一个基金或量化产品的好坏最直观的体现就是收益情况，而收益情况通常通过两方面来表现，一个是该产品的单位净值，另一个则是该产品的累计净值。单位净值是指该产品每份额的净值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金份额总数。累计净值是是在单位净值的基础上加上了基金成立以来累计分红及拆分的金额。通过观察单位净值和累计净值可以明确该产品的盈利能力和分红意愿，但在观察过程中尽量要扩大观测周期，周期越长越能充分表现该产品的实际能力。

登陆标准共识量化平台时间周期

标准共识量化平台是接入基金或量化产品的真实 API 来帮助投资者进行第三方监督和观测。而不像一些其他量化产品展示平台只是帮助产品进行宣传和推广，没有拿到真实数据，缺乏可信性。所以该产品登录标准共识量化平台的时间周期越长，越可以确定其数据的真实性和稳定性，证明其收益和风险情况。并且基金或量化产品登录标准共识量化平台的时间周期越长，该产品的信用风险越低，所有的收益和风险情况都是由管理人投资风格所决定。

与其他投资标的走势的对比情况

单纯的只看一个基金或量化产品的收益情况很难反应该产品的真实表现，需要和同投资风格的其他产品以及市场指数相互对比印证。在牛市的时候取得好的业绩不一定能说明管理人的盈利能力有多强，但在大熊市的情况下业绩依旧出色，那么该管理人则会受市场投资者所追捧。巴菲特曾说过退潮之后才知道谁在裸泳，所以投资者一定要重点关注该产品与市场整体情况的关系，而不是只把目光放在该只产品上。

风险偏好是帮助投资者判断你选择投资一只基金或量化产品所可能承受的风险。当投资者清楚该基金的风险情况，更加有助于进行下一步的投资决策。

近一年的最大回撤

在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。最大回撤是一个重要的风险指标，对于对冲基金和数量化策略交易，该指标比波动率还重要。

近一年的波动率

波动率是金融资产价格的波动程度，是对资产收益率不确定性的衡量，用于反映金融资产的风险水平。波动率越高，金融资产价格的波动越剧烈，资产收益率的不确定性就越强；波动率越低，金融资产价格的波动越平缓，资产收益率的确定性就越强。

近一年的收益回撤比

资金回撤率与资金收益率一般是一起用的，属于资金赢亏比范畴，光看资金收益率是不行的，还要看资金回撤率，如果资金收益率为85%，回撤率为10%，那么收益与回撤比：资金收益率/资金回撤率=8.5,比值很理想，比值越大往往说明该产品赢利能力越强。

基金或量化产品的杠杆比率

基金或量化产品的杠杆比率是帮助投资者判断该产品的投资者的投资风格，是激进型还是保守型，杠杆比率越高，表明该产品的投资风格越激进，所对应的风险则会越高。而杠杆比率越低则表明该产品的投资风格越保守，相应的收益情况可能也不会特别高。这样更加便于投资者选择符合自己的投资标的。

投资者需要清楚判定自己的风险偏好的情况下，选择符合自己风险偏好的基金或量化产品，而基金或量化产品的相关数据基本可以充分表达该产品的投资风格。随着市场的不断发展，将会有越来越多的产品推出，展示给投资者选择，市场的交易对手方也将越来越专业化。

警惕打着区块链和新技术的旗号进行非法金融活动。标准共识坚决抵制利用区块链进行非法集资、网络、ICO 及各种变种、传播不良信息等各类违法行为。

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