ELS:成也杠杆，败也杠杆_zebec币创始人

编者按：本文来自话夏看市，作者：话夏，Odaily星球日报经授权发布。危机来临的时候，没有人是无辜的。以史为鉴，而知其害

2007年下半年，美国次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，导致金融危机的爆发。到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多家相当大型的金融机构倒闭或被ZF接管。随着金融危机的进一步发展，又演化成全球性的实体经济危机。这里所谓的次级房屋贷款，依然值得我们回味：次级按揭贷款是相对于给资信条件较好的人的按揭贷款而言的。相对来说，按揭贷款人没有收入或还款能力证明，或者其它负债较重，他们的资信条件较“次”，因此，这类房地产的按揭贷款，就被称之为次级按揭贷款。次级按揭贷款人的资信状况本来就比较差，或是缺乏足够的收入证明，或是还存在其他的负债，因此，还不起房贷、或违约是很容易发生的事情。但在信贷环境宽松，或者房价上涨的情况下，放贷机构因贷款人违约收不回贷款，他们可以干脆把抵押的房子收回来，再卖出去即可，这样不仅不会亏损，而且还可以获得盈利。但在信贷环境改变，特别是房价下降的情况下，放款机构把房子收回来再卖，就很难实现，或是房子很难卖出，或是因房价卖的过低而导致亏损。如果这类事情频繁地、集中地、或大规模地发生，危机就出现了。而事实是这最坏的情况确实发生了，最终酿成了惨痛的流动性危机。对于未来的盲目乐观，对于美国房价永远涨的集体性习惯思维，让所有人加杠杆参与炒房、参与投机成了稀松平常的事情，这被视为“有远见的聪明之举”。这是成也杠杆，败也杠杆的历史教训。没有人能置身事外

Scopescan：CyberConnect已于链上部署CYBER合约:8月1日消息，据Scopescan监测显示，Web3社交图谱协议CyberConnect已于3小时前在链上部署CYBER合约，合约地址为0x14778860E937f509e651192a90589dE711Fb88a9，目前尚未进行转账。[2023/8/1 16:11:36]

反省这次加密资产的雪崩，我们似乎看到了似曾相识的影子。——这里有事后诸葛亮之嫌，但是仍然有必要总结，否则同样的错误难免再犯。减半行情的预期，一直是这个行业为数不多的周期性标志事件。过去的两次减半，都迎来了涨幅可观的所谓“减半行情”。不在这个圈子浸泡，很难想象“减半”这两个字对于从业者来说意味着什么。过去的整个2019年，直接和间接参与到“减半”的人和资金保守估计操作了10万人、500亿资金。数据也许并不那么准确，但一定是有多不少。这一点，仅从矿圈这个行业最神秘低调的圈子就可见一斑。过去的一年，仅仅矿圈就投入了超过200亿资金来迎接减半，新老矿工都是加足了算力满负荷的运转。不仅如此，为了充分利用资金效率，挖出来的BTC再拿去做场外抵押贷款，获得的法币再买机器加入到减半大军只是常规操作。一场加密资产史无前例的豪在过去这个冬天如火如荼展开。矿圈，被认为是过去11年里，加密行业得以稳定发展的基石，不断的算力设备投入、研发投入让基于BTC的全网算力从最初的寥寥无几，发展到顶峰时期的140EH/s，而这个数据在2019年初的时候，还仅仅是50EH/s。算力的暴涨，叠加每四年的区块奖励减半，使得BTC的挖矿成本指数级增加，而挖矿成本即是新币的铸币成本，被认为是BTC价格的最后托底。矿工大军在BTC的成长过程中起到了至关重要的作用。享有行业最大的财富效应的同时，冥冥之中似乎也当承担这个行业的最大风险。矿工，现在很难！

Yearn：yUSDT代币合约中漏洞存在于多个版本，下游协议的流动性提供者仍受影响:4月14日消息，Yearn Finance在推特上发布攻击事件调查进展，称如之前所诉，Yearn被攻击的根本原因是遗留在iEarn USDT (yUSDT) 代币合约中的漏洞。这个漏洞存在于多个版本中，并导致多个Curve池（y、busd、pax）被利用和耗尽。将LP代币存入下游协议的流动性提供者仍然受到影响，这包括封装这些受影响的LP的Yearn v2保险库 (2)和旧版v1保险库(2)的用户。在之前的推文中，Yearn表示，当前版本Yearn v2 Vaults不受影响。

此前昨日消息，Yearn Finance项目遭受攻击，黑客获利超1000万美元。[2023/4/14 14:03:24]

这一轮行业的雪崩，汇聚了来自全球多个黑天鹅的叠加因素，单日跌幅超过了几乎所有人过去的行业认知，价格从7969美金跌至最低3850美金，24小时振幅达到51.71%。受此影响，目前市场上除S17、S19、M30、M31等少数矿机还有盈利之外，其他大多数矿机已经跌破关机价。但是，从算力角度而言，过去几天，全网算力相比于价格跌幅明显较少，只下降了约14%。我们可以理解为，大部分矿工目前可能还在苦苦支撑，而这样的支撑不仅仅是出于对于行业未来的修复信心，也来自于无耐。很多人可能会想，既然二级市场价格已经低于挖矿成本，为何不停止挖矿，而从二级市场直接购买。这里忽视了一个很重要的问题，大部分矿工真的不是大量持有法币的人。抵押贷款出来的法币都是直接投入购买设备，囤币的观念在矿圈尤为盛行，尤其在价格较低的时期。没法币，拿什么去二级市场购买？换句话说，矿工群体，在特定阶段是这个行业最大的多头。而矿工的杠杆主要是场外杠杆，这样的杠杆不同于场内合约杠杆，爆仓之后就归零。矿工的杠杆一旦触发了抵押的红线，抵押的现货BTC就进入到二级市场大量抛售，而剩下的还有矿机。这时候苦保下来的矿机，对于矿工而言，可能是唯一翻身的机会。写到这里，对于坚守苦撑的矿工，心情其实很复杂。也许，矿圈最大规模的洗牌就在这一次必须完成，破产清算出局也许无法避免。除了矿工之外，场内的交易参与者，不断累计的多单杠杆、Defi也成为了威力的加成者。对于减半的过高预期，对于过去经验总结的过度信任成为了所有人蒙眼狂奔的面纱。注定是比谁跑得快的游戏

Solana生态现金流协议Zebec宣布通过Wormhole扩展至BNB Chain:9月27日消息，Solana生态现金流协议Zebec宣布通过Wormhole扩展至BNB Chain，跨链扩展正在开发和测试。未来Zebec用户将能够在交易中使用来自 BNB Chain 的代币。

据悉，Zebec作为Solana上可编程的多签资管和流式支付协议，支持以实时和连续支付的方式发送资金，可用于工资单、投资等场景，旨在帮助人们以流支付形式获取报酬、购买产品及服务。此前8月份Zebec以10亿美元估值完成850万美元融资，Circle Ventures等参投。[2022/9/27 22:33:29]

按照过去的剧本，大概在减半时间点之前的1-2个月，价格会来到一个阶段高点，减半之后价格回调完成盘整筑底，之后慢慢爬坡，逐渐迎来大牛市。而这次雪崩距离正式减半时间其实也就是2个月。而我们可能意外的是这次减半价格虽然有所上涨，但是涨幅远远没有达到“想要的”预期，所有一直还在期盼和持有等待。我们假设如果没有这次疫情引发的全球流动性危机，外围环境一切都好，会怎么样呢？价格继续冲高，冲到多高呢？冲到什么时候呢？是冲到和上次减半一样，离减产40天的时候吗？如果是这样，那意味着所有人都在那一天集体抛售下车吗？如果都知道是这样的剧本，那谁来接这么大的盘呢？聪明人那么多，就总有人会先一步跑。那最终不还是比谁跑得快吗？这里，我们可能忽视了一个最大的问题，即随着BTC已挖出存量的增大，未挖出的币量所占的比例只剩下13.11%，换算到未来两年，比例更小，这个比例已经越来越不能决定市场的供需关系。其实，BTC的定价权已经从挖矿成本转移到二级市场。换句话说，买盘需求决定了未来的价格走向。就二级市场而言，随着各种加密资产衍生品的增加，定价权无可奈何来自于合约等衍生品，现货交易的权重将持续萎缩。这个现象在未来将更加明显。各类衍生品不管是以怎样的形式出现，最终本质都是一个加杠杆的游戏。而杠杆，将构成未来加密资产周期最大的形成因子。成也杠杆，败亦杠杆。沦为资金的游戏、投机的游戏也许并不是大部分加密爱好者希望看到的。而要打破这个宿命，唯有不断拓展BTC在实际需求端的应用场景，加密从业者，任重而道远！关于未来

Celsius第三次破产听证会没有解决任何问题:金色财经报道，周四加密货币贷方Celsius Networks的破产听证会召开，三小时的听证会的大部分内容都集中在托管账户持有人是否应该能够取回他们的资金，以及哪些类型的托管账户持有人符合条件。

Celsius客户认为，任何托管账户持有人，即任何将资金存入托管账户但保留资产所有权的客户，而不是期望某种收益或收益的赚取和借入客户都应该收到他们的资金。Celsius坚持认为，只有“纯”托管账户持有人才有资格，而不是最初将资金存入Earn产品并随后转换为托管的客户。

根据美国法律，在Celsius申请破产前 90 天转移的资金可能会受到追回。目前纽约南区破产法院的马丁·格伦法官没有对此事作出裁决。[2022/9/2 13:03:59]

关于未来，也许是每一个人现在最为关切的问题。一句话：新的故事，需要最轻的车。这次大跌，首先完成了场内杠杆的清洗，筹码达到了新的分配目的。其次，矿圈由于场外杠杆以及挖矿设备的低流动性，完成洗牌需要更多的时间，这个时间取决于二级市场的价格走势。既然故事走到了这里，那没有理由半途而废，至于矿圈会发什么？我不了解，已无法预测，但一定很惨烈。过去我们总会想，BTC价格这么贵，那早几年购买BTC的持有者，对于后来者将会有巨大的成本优势。先不说那些人能不能拿到现在，经过现在以及之后一段时间的重构，相信即便是老玩家，也会相当程度的完成筹码的清洗。权力和筹码的双重交接完成，筹码的干净程度对应的也许是个史无前例的新高。一辆全新的车已经不远，新的车一定配合着新的故事，至于是什么故事，不重要。重要的是，你在不在车上？

Tornado Cash（TORN）跌至21.58美元，24小时跌幅28.72%:金色财经消息，据CoinMarket Cap数据显示，以太坊隐私交易平台Tornado Cash治理Token TORN价格跌至21.58美元，24小时跌幅28.72%。[2022/8/9 12:11:25]

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