DAO:抵押借贷平台的利率之争_makerdao官网app

编者按：本文来自：得岸观点，作者:JorgeS，Odaily星球日报经授权转载。

11月初时，MakerDAO的借款总量出现了一次大幅上涨，同一时期，Compound的借款总量却明显下滑。导致用户从Compound转移到MakerDAO的原因十分简单，在10月28日，MakerDAO将DAI的贷款利率从9.5下调到了5.5。

全网DeFi抵押借贷24小时清算量超1100万美元，创近4个月来新高:11月9日消息，据欧科云链OKLink多链浏览器数据显示，在过去的24 小时，全网DeFi 抵押借贷清算金额超1100万美元，创近4个月以来新高。其中，清算金额前三的项目分别Venus（662万美元）、Aave（369万美元）和Geist Finance（54万美元）。[2022/11/9 12:36:29]

数据来源：DeFiInsightMakerDAO的决策也许并不是为了从其他借贷平台吸取用户，而仅仅是对市场流动性宽松的一个反应，但其结果却造成了大量用户的迁移。从市场竞争的角度看，利率仍然是抵押借贷业务最有效的竞争手段。有关DSR的上线将为MakerDAO带来竞争优势的话题，我们在之前的文章中曾经略有提及，在这里我们把这个问题稍微展开一下。算法调节vs治理调节

Channels与Mdex达成合作，支持LP机池和LP抵押借贷:据官方消息，Channels 2.0 将在Heco上独家首发支持 LP机池 + LP抵押借贷。Channels已与Mdex达成战略合作，首批将支持Mdex上的5个LP抵押，产品功能最晚将于3月22日21点上线（具体时间将提前公告）。[2021/3/20 19:03:04]

Compound、dYdX等借贷池类的平台，其存贷利率是由供需关系直接决定的。利率是借贷池中资金利用率的函数：当资金池中大量资金被借出，资金利用率上升时，利率就会相应上升，以此抑制贷款需求，同时吸引用户存款补充资金池；相反当资金利用率降低，为了拉动需求激励用户贷款，利率也会相应降低。利率调节的过程是由算法自动完成的，尽管有一些参数可以人为修改，我们仍然可以认为，这些平台的利率是由算法决定，利率曲线的形状十分固定，而不容易进行人为干预。

去中心化抵押借贷市场总借款量突破57亿美元 创历史新高:2月7日，DeBank数据显示，去中心化抵押借贷市场总借款量已突破57亿美元，创下历史新高。

目前按照借款总量计算，排名前五的抵押借贷平台分别是：1.Compound：借款总量2,970,491,371美元；2.Maker：借款总量1,816,066,281美元；3.AaveV1：借款总量481,689,9689美元；4.AaveV2：借款总量370,133,253美元；5.Cream：借款总量104,505,413美元。[2021/2/7 19:07:46]

孙宇晨：JUST会以DeFi金融的本质、用户需求为基准，关注抵押借贷等场景:据最新消息显示，波场TRON创始人兼BitTorrent CEO孙宇晨正在一直播进行直播，孙宇晨在直播中表示：“从DeFi生态中的各类金融场景来说，波场无拥堵，费率低又极其适合提供质押环境，流动性管理环境等。JUST将会以DeFi金融的本质、场景及用户需求为基准，密切关注多抵押借贷、流动性挖矿、自治、稳定币、去中心化借贷和其他衍生场景，致力于为用户提供最好最适合的服务。DeFi市场的这波火热，JUST一定会是最强最有韧性的，欢迎大家来使用JustSwap，我相信这一定是你最不想错过的DeFi好产品。”[2020/8/18]

数据来源：https://medium.com/hydro-protocol/上面的图中可以看到，各家的利率曲线不尽相同，在相同的资金利用率下，利率多有差异，而这些差异也必然会影响用户行为，改变抵押借贷市场的格局。当用户转向其他平台，项目方本身并不能通过人为调节利率来扭转局面。在DSR上线之前，MakerDAO并不提供DAI的存款收益，贷款利率是由MKR的持有者通过治理行为来调节的。DSR上线后，MakerDAO也开始吸纳存款，这让它同其他抵押借贷平台的竞争关系愈发凸显。而其存款利率仍然通过治理方式调节，那么在利率调节上它就具备了非常高的灵活性。也就是说，其他的借贷平台很难将利率调节当作自己的竞争手段，而MakerDAO可以。在市场状态瞬息万变的情况下，这种灵活性无疑带来了非常大的优势。存款利率的上限

Compound等平台提供给存款用户的收益来源于借贷用户支付的利息，贷款资金来源于存款，所以贷款总量不可能大于存款总量，即便Compound将收到的利息全部分给存款用户，其存款利率也不可能高于贷款利率。而在MakerDAO这里，事情却恰恰相反，用户存进来的DAI，其最终来源一定是通过抵押借贷方式发行的，所以对MakerDAO而言贷款的规模一定大于存款规模。那么理论上只要MKR的持有者同意，MakerDAO可以向存款用户支付高于贷款利率的利息！当然MakerDAO不可能如此随意的调节利率，否则将对DAI的价格稳定造成非常大的负面影响，毕竟DSR首先是作为DAI的价格稳定机制被提出的。而关于MakerDAO的治理过程是否足够的去中心化的问题，我们也在之前的文章中讨论过。在这几个项目中，MakerDAO的设计明显是最复杂的，相比Compound简单直接的吸储放贷模型，MakerDAO不仅引入了原生的稳定币，还设计了复杂的治理机制。这些复杂设计是否必要也曾引发过很多讨论。至少目前看来，每一个机制设计都证明了一定的合理性。最后我们想强调的是，在现在这个阶段谈竞争还为时尚早，DeFi生态的规模仍然十分微小，而不同项目分别朝着不同方向的尝试和努力，才是我们乐于看到的。唯有如此，我们才有可能更快地找到真正可行的路。

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