LIBRA:数字资产期权入门指南（二）：期权 VS 交割合约_数字资产管理系统

编者按：本文来自OKExResearch，Odaily星球日报经授权转载。推荐阅读《数字资产期权入门指南：什么是数字资产期权》。

很多交易者在刚接触期权时，总是不能理解数字资产期权和交割合约又有什么区别呢？现在，我们用以下案例说明：目前比特币市场价格为7,000美元，一个投资者想将手中的7,000美元投入该市场，目前数字资产市场上有现货、交割合约和期权三种产品。

动态 | 日本NIPPON平台和韩亚银行合作 扩展数字资产汇款系统:2月17日，日本NIPPON平台官方发布公告宣布与韩亚银行(Hana Bank)达成合作，以扩大韩亚金融集团(Hana Financial Group)在日本的GLN网络（global Loyalty Network)。据悉，GLN涉及14个国家的58家公司，为金融机构、零售公司和积分点运营商提供一个综合平台，允许用户在全球范围内自由转移数字资产和电子货币。[2020/2/17]

此时该投资者有三种投资选择，具体操作如下表所示：

声音 | Galaxy Digital创始人：Libra或对数字资产市场产生负面影响:金色财经报道，Galaxy Digital创始人Michael Novogratz表示，与有争议的Libra项目相关的发展可能会对数字资产市场产生负面影响，导致比特币和以太坊价格急剧下降。Novogratz称，尽管2019年第三季度期间Galaxy Digital的交易量下降，但该业务的市场份额却有所增加，原因是其交易量的减速速度低于大盘。Novogratz认为，市场活动的减少可以归因于几个因素，包括Libra引起的地缘和监管不确定性，与国际交易所有关的监管问题以及夏季的普遍去杠杆化。[2019/12/3]

我们做出投资收益曲线后可以看出，投资者对投资方案的选择，取决于对市场风险与收益的考量，以及市场价格在未来所处的位置，其中：买比特币现货的风险最小，但相较于交割合约与期权，其收益也是最小；交割合约的优势在于当“买入价格<最新市场价格<期权执行价格“时，其收益高于期权，而期权却出现期权费亏损；期权的优势在于，在上图中，如果不追加保证金，那么交割合约在6,100美元左右的位置时就会出现爆仓风险，导致投资者血本无归，而期权此时损失的仍然只是期权费用，并且未来价格反弹至8,000美元以上时仍可盈利，并且期权本身具有超级杠杆，如果比特币价格一直上涨，那么期权的收益将远超合约收益，因此具有高杠杆+无爆仓风险的特征。通过以上案例，相信大家基本理解了期权与合约在市场表现上的差异。现在让我们从深层次上来分析两者之间在本质上的差异。细心的读者或许会发现，期权的收益曲线与数字资产及衍生合约的收益曲线有很大的差异，数字资产及衍生合约的收益曲线是线性对称的，而期权的收益曲线却出现明显的非对称性。权利与义务的不对称性是期权与合约产生差异的根源：期权给了持有者某种权利去做什么事情，但期权持有者不一定必须行使权利，但期权的卖方只有义务，一旦买方选择行权，那么卖方必须履约；在合约市场中，履约是买卖双方共同的权利和义务，因此双方必须履约。

声音 | VanEck数字资产总监：比特币ETF或是未来十年美国经济的主要驱动力:据CCN消息，在谈及美国参议院银行委员会关于Libra的听证会时，VanEck数字资产战略总监Gabor Gurbacs表示，由于对加密货币缺乏了解，美国立法者、特朗普总统和美国财政部长Steven Mnuchin对加密货币的负面看法是没有根据的。他认为比特币ETF可以促进创新，从而在未来10年提振美国经济。未来十年比特币ETF可能是我们经济的驱动力。”他认为，美国应该利用这些创新技术来升级美国支付系统及其资本市场基础设施。“比特币——特别是比特币，而不是其他数字资产——可以重建美国支付系统。此外，他强调，Facebook提议的Libra不是比特币，并表示Facebook批评者对Libra的负面联想不应扩大到比特币。[2019/7/17]

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