比特币:BTC减半：从MA、Z-Score、Reserve Risk出发，解析当前是否为入场良机_BTC

当前，大部分人都认为比特币减半必将带来大牛市。这部分人主要是从之前两次减半走势出发的经验主义。从下图可以看出，比特币之前曾在2012年11月28日及2016年7月9日，发生过两次减半。第一次减半后历经367天刷新历史最高价，币价飙升9260%。第二次减半后历经526天再次刷新历史最高价，币价飙升2976%。因此，即使相对于前两次减半周期，2020年的比特币市值已经空前庞大、衍生品市场逐步繁荣等因素的出现都将导致比特币波动率逐步趋稳，但仍然有不少人认为，第三次减半必定会有10倍以上的涨幅。

图1：比特币波动周期撇开经验主义，本文将从移动均线(MA)、阿特曼模型、储备风险三个指标来让你彻底明白当前是不是一个入场比特币的好时机。移动均线(MA)

24小时BTC合约大单成交1.79亿美元 现货大单成交3.87亿美元:据合约帝大单成交数据显示，最近24小时BTC合约大单成交1.79亿美元，其中买单1.05亿美元，卖单7378万美元；BTC现货大单成交3.87亿美元，其中买单2.04亿美元，卖单1.83亿美元。[2021/2/19 17:29:22]

移动均线，即将一定时期内的币价加以平均，并把不同时间的平均值连接起来，形成一根MA，用以观察币价变动趋势。此指标更倾向于相信历史价格对未来趋势有着较为强势的影响。MA比较常见是5天/10天；30天/60天；120天/240天MA指标，分别针对短期、中期和长期投资。本文我们选择利用比特币的半周期——2年期MA及MA*5两个技术指标来作为分析工具，主要显示了在哪些时期买卖比特币能产生巨大收益。

中币早行情：BTC 现报29628美元:据中币（ZB）交易平台行情数据，截止到今日09:40时，BTC 现报29628美元（-15.21%），ZB 积分现报0.26美元(-8.02%）。据CoinMarketCap 统计的数字货币总市值为8466亿美元，24 小时总交易额为1719亿美元，比特币市值占比 64.7%。全球市值前 100 名的数字货币有29支上涨,71支下跌。主流资产价格为：ETH 报1088.18美元（-19.81%），EOS 报2.48美元（-9.48%），XRP 报0.25美元（-13.39%），LTC币种 报128.41美元（-12.19%）。中币（ZB）24 小时内涨幅前三的数字货币是：ULU（+20.71%）、DIP（+16.10%）、DMD（+8.71%）。[2021/1/22 16:45:33]

火币24小时链上净流入1.78亿美元的ETH、BTC和USDT:链上监测数据显示，截至11月27日9时，火币全球站多个资产持续净流入，其中ETH24小时净流入约6557.24万美元，USDT净流入5967.65万个，BTC24小时净流入5339.68约万美元，三大资产24小时净流入约1.78亿美元。[2020/11/27 22:17:34]

绘图如下所示，从图中可以看出，当价格跌至2年均线以下时，购买比特币会产生超额收益；当价格超过2年均线x5时为出售比特币的最佳时期。至于为何会产生这样明显的上车下车机会，主要原因如上图所示，以比特币减半为轴心，其会经历明显的市场周期波动——暴涨、回调、盘整，主要由市场参与者过度兴奋导致价格过度扩张和价格过度收缩而过于悲观造成。从图2可以看出，绿色洼地均处于减半前的一年左右。2020年减半的最佳入场时机则为2018年12月-2019年4月期间。而当前有机会产生并进入第二个绿色洼地。

火币行情播报丨BTC再度上攻14000整数关口 多空争夺激烈:据火币行情显示，BTC昨晚小幅放量上探后，经历了短时的横盘，早间有一波冲高，几乎与前期高点相持平，最高至14055.79USDT，然后快速回落并且幅度较大。比特币近期一直处于高位横盘的态势，但是仍需关注外部市场对行情产生的影响，行情可能出现较大幅度的波动。截至10:00，主流币的具体表现如下：[2020/11/4 11:36:24]

图2：比特币2yMA＆2yMA*5阿特曼模型

阿特曼模型可以更高精度的显示市场顶部，此指标更倾向于通过场外交易来发现比特币的真实价值。公式如下所示：

BITUAN币团主流币行情：BTC 24小时涨1.74%:BITUAN币团交易所官方行情数据，截至8月14日15:00：BTC 24小时涨1.74%，报11695.43 USDT；ETH 24小时涨7.59%，报422.45 USDT；EOS 24小时涨2.50%，报3.1093 USDT；BCH 24小时涨3.79%，报292.03 USDT；BSV 24小时涨4.13%，报204.2718 USDT；LTC 24小时涨3.38%，报210.8804 USDT；XRP 24小时涨6.01%，报0.29408 USDT；ETC 24小时涨2.34%，报6.8606 USDT。[2020/8/14]

其中MarketCap表示为比特币的当前价格乘以流通硬币的数量；RealizedCap表示每个比特币最近一次转移时的价格，即最近一次从一个地址转移到另一个钱包的价格，然后将所有单价与数量加权并取均数，均数再乘以流通总量即为RealizedCap。RealizedCap通常意义上能代表场外大额交易时的价格，据BTC.com数据显示，截至2020年1月3日，前0.000349%的地址掌握了15.14%的比特币。比特币市场仍然是一个分布高度集中的市场，场外大额交易价格一定程度上可以代币比特币的公允价格。Z-Score的计算方式为市场价值与公允价值之差再除以二者标准差。Z-Score可以用来确定比特币市场价值相对于其公允价值的极端高估和极端低谷时期。从图3可以看出，当Z-Score在市场价值异常高于公允价值时将进入红色区域，预示着达到了当前市场周期的顶部。当Z-Score在公允价值异常高于市场价值时将进入绿色区域，预示着达到了当前市场周期的底部。当前正在接近绿色区域。

图3：比特币Z-score模型储备风险

储备风险通过衡量风险和回报来给出入场/离场建议，此指标倾向于将比特币的价值归因于长期持有者坚定持币。风险主要来看币天销毁情况。其中，币天=比特币数量*硬币在一个地址放置的天数，一旦该比特币发生转移，则币天发生了销毁。例如，我购买了1个比特币并将其保存在我的钱包中7天，然后我卖掉它，当它从我的钱包转移到新的买家钱包时，就销毁7个币天。币天销毁数值越大，则说明该时期比特币长期持有者的数量在下降，此时持有比特币的风险则在提升。下图为不同持有期限的币天销毁情况，低则持有1天、7天，高则持有3年、5年不等。短期持有代表需求；长期持有代表供应，从图中可以看出，每一轮币价的增长都由新的囤币需求在推动。

图4：不同持有期限的币天销毁情况我们将币天销毁数据转化为不同期限持有的资产，转化结果如下图所示。可以更直接地反映出，每一轮币价增长，囤币数量也在增长。其中，1d数据可以近似看成每日链上交易量。

图5：不同持有期限的比特币资产不同期限持有的资产定义为HODLBank，我们认为，储备风险与HODLBank成反比，与币价成正比。即囤币越多，储备风险越低；币价越高，储备风险越高。公式如下：

将币价、ReserveRisk与HODLBank绘制于图5，可以看出，每一次ReserveRisk数值进入红色区域时，都是市场高点；进入绿色区域时，都是囤币的好时机。而当前正处于绿色囤币区。

图6：ReserveRisk以上，我们从移动均线(MA)、阿特曼模型、储备风险三个技术指标分析了比特币当前所处的市场周期。显然当前是本周期内继2019年年初以来的第二个最佳入场机会。不过要注意的是比特币减半后的拉升耗时有逐渐拉长的趋势，预计本周期需要拿到2022年才有可能得到较大幅收益。

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