REG:海外项目现在适合在美国STO市场融资吗？_EGS

编者按：本文来自巴比特资讯，作者：谷燕西，历任华泰联合证券信息技术副总监和数家金融服务公司COO，Odaily星球日报经授权转载。四个月前我写了两篇文章，分析了美国的STO市场结构以及海外项目到美国STO市场融资的可行性。四个月后再看美国的STO市场，除了相关的监管政策没有改变之外，美国的STO市场已经发展得很快。每个细分领域中更多的机构在出现；更多的项目在等待着通过STO的方式融资并上市进行交易；美国海外项目到美国采用STO方式进行融资的热情也非常高。那么现在美国海外项目到美国采用STO方式进行融资的可行性有多大呢？我认为在目前这个阶段，采用这种方式进行融资的挑战还是非常大的。在美国的相关的监管政策方面，STO所依据的法律条款没有任何改变。主要还是依据监管条例RegD、RegS和RegA+进行融资。在这些监管条例的定义范围内，ST被视为另类资产，是基于证券登记豁免的方式，在合格的投资者范围内进行私募。由于合格投资者的要求非常高，所以融资的额度就受到非常大的限制。但是RegS允许向海外的投资者进行资金募集。这就给STO的实操者们一定的运作空间。实际上目前的美国STO市场中，基本上都是采用RegD和RegS同时向美国的合格投资者和海外投资者进行资金募集。而且在一些实际的资金募集案例中，海外投资者的人数要远远多于美国合格投资者的人数。依据RegA+进行的STO资金募集，类似于一个小的IPO。需要通过SEC的审批。采用RegA+进行融资的项目需要有两年经过审计的财务报表，这就比通常的STO项目要要求高。因此目前美国STO市场中这样的案例还比较少。总的来说，美国目前的相关监管条例依然没有改变，依然把STO限制在一个非常小的范围内。在STO市场提供服务的机构方面，各个细分领域中有更多的机构出现。这为STO项目融资方提供了更多的选择。这些细分领域大概可以分为ST发行平台，营销平台，交易平台和资产托管公司。在发行平台领域，现在已经有Polymath、Harbor和Securitize等。在营销平台方面，有Indigogo，Republic和Coinlist。在交易平台方面，有TZero，OpenFinanceNetwork以及不断涌现出来的ATS交易平台。在资产托管公司方面，也有Bitgo和PrimeTrust等等。除了以上这些在细分领域提供服务的平台之外，还有的公司提供一揽子的解决方案如Templum和Sharepost。这些平台的出现为STO融资方提供了更多的选择，同时也对融资方的挑选能力提出了更大的挑战。STO项目融资方需要找到同自己匹配的各个服务方，才能完成预期的融资目标。在STO市场提供金融服务的机构方面，美国开始有更多的相关金融机构进入这个市场。按照现在的金融牌照的分类，能够提供相关服务的金融机构数量应该会很多。譬如能够提供证券交易活动的BrokerDealer就有3000多家，能够提供交易服务的ATS机构有接近100家。传统的资产托管公司如Fidelity也开始提供加密数字资产的托管服务。所有这些金融机构的参与，会让美国的STO市场更加高效。美国STO市场中相关技术的发展同样处在非常早期。在技术标准方面，行业中的共识应该是基于ERC20标准来发行ST产品。估计采用另外标准的技术方案很难在市场中推广应用。在区块链技术的应用方面，区块链技术在这个领域的最直接的应用就是交易后清算。但遗憾的是，目前美国的STO市场中，只有一家采用区块链进行交易后的清算，其他的交易平台都是采用传统的中心化的交易清算系统。在基于STO进行融资的资产种类方面，目前最大的资产类型应该是美国的不动产。由于美国不动产的资产体量、目前这类资产流动的低效性、市场对此类资产的信任性、市场对此类资产的需求以及相关监管政策的适用性，所有这些因素都导致美国的不动产是目前采用STO方式进行融资的非常合适的产品。此方面率先的案例就是St.Reggis在科罗拉多的滑雪旅游地的一个不动产项目的ST融资。目前市场中正在有更多的不动产采用这种方式进行资金募集。第二种采用STO方式进行融资的资产类型应该是私募基金。但这种资产类型在资产体量方面要远远小于不动产的资产体量。第三种资产类型才是公司股权类的资产。那么，目前的美国STO市场的现状是否适合于海外项目美国进行融资呢？我认为这种挑战还是会非常大的。以上介绍表明美国STO市场尽管发展速度非常快，但还是处在早期。目前采用这种方式进行融资的挑战还是很大的，特别是对于美国海外项目。我四个月前写的“STO，那就是一场游戏一场梦”中的各种不利因素依然存在。首先，目前的美国STO市场的服务容量有限。现在已经有上百个项目在排队等着采用这种项目进行融资。相关的服务机构如发行平台和交易平台正在忙于项目审查和技术准备方面等工作。其次，投资者的范围也非常有限，这极大地限制了STO项目的融资能力。美国合格投资者可选择的投资标的很多，所以STO项目如果想吸引这些投资者，那么项目本身的价值就要非常强。对于美国的海外投资者来说，现有的美国服务机构并不擅长这个方面。再加上全球范围内投资者对STO认识依然有限，所以这都限制了STO项目可触到的投资者。在项目本身方面，美国海外的项目需要同美国本土的项目进行竞争。这就对海外项目提出了更高的要求。如果不是绝对有特色并且能被美国投资者知道并认可的项目，那么融资的难度就会非常大。所以综合以上考虑，我认为对于大多数美国海外项目来说，目前在美国采用STO的方式进行融资并不适合。尽管如此，我也不认为美国海外的项目现在就没有机会到美国采用STO方式进行融资。那些具有区域特色或者是区块链技术相关的项目依然有很大的可能性的。另外，我在四个月之前的文章中就提到，在这个流程中最关键的是投行。STO本身就是一个融资项目，所以投行在这个流程中的重要性同证券融资流程中的重要性一样。这个投行应该熟知美国的STO市场，包括熟知美国的监管制度，了解美国STO服务机构的特点和它们之间的协作关系，特别是具有接触到合格投资者的能力。当然他们还必须能帮助项目方设计出合理的通证模型，这样才能充分发挥通证经济带来的商业方面的优势，也才能打造出为投资者认可的竞争优势。

韩国海关总署2022年发现涉及加密货币的非法海外交易额达43亿美元:3月7日消息，韩国海关总署去年发现了5.6万亿韩元（43亿美元）的非法外汇交易涉及加密货币，即利用某些代币“泡菜溢价”的交易。

此次发现的非法交易大多涉及海外金融交易目的不实的案件。许多交易试图以较低的价格在海外购买加密货币，然后在韩国出售。

韩联社援引韩国海关总署的报道称，海关共发现了15起涉及加密货币的非法交易案件，占1983起非法海外交易总额8.2万亿韩元的近70%。

整体而言，海关查获的非法对外交易金额比2021年（1.8万亿韩元）增加了211%。（Forkast）[2023/3/7 12:46:46]

人民日报海外版：中国数字货币研发走在世界前列:人民日报海外版今日刊文称，种种迹象表明，数字人民币离我们越来越近了。专家认为，数字人民币未来前景广阔。尽管目前数字货币作用有限，但深圳试点的央行数字货币是一次重要尝试，其本身释放的信号意义大于短期影响。数字人民币将对中国服务贸易创新发展、推动数字营商环境便利化产生深刻影响。文章称，中国数字货币的研发走在世界前列。据了解，从2014年起，央行就开始数字人民币研发工作，近两年更是迅速推进。目前基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作，并遵循稳步、安全、可控、创新、实用原则，先进行内部封闭试点测试，以不断优化和完善功能。目前，中国央行试点的数字化货币，将给国际央行数字货币带来新变化。[2020/11/4 11:35:36]

抖音海外版TikTok：平台不会分享任何用户的信息:抖音海外版TikTok表示，将继续在印度法律框架下遵守数据隐私和安全的要求。平台不会分享任何用户的信息，即使未来政府要求也不会透露。

今日早些时候有媒体称“海外版抖音”、字节跳动旗下短视频应用TikTok会定期从iOS和iPadOS剪贴板中调出数据，这些数据可能包含比特币地址和其他敏感金融信息。（金十）[2020/6/30]

声音 | SET Protocol首席执行官：DeFi在海外扩张的机会很多:据Bitcoinist报道，Statista调查的研究表明，加密拥有量和使用量最高的国家可能不如预期，它们可能是DeFi的新市场。去中心化金融协议SET Protocol首席执行官Felix Feng对此表示，“看来DeFi在海外扩张的机会很多。”2019年，DeFi的总价值增长了180%。今天，根据defipulse.com的数据，这个价值已经达到了8.34亿美元的历史新高。十亿美元的Defi市场现在已经不远了，随着以太坊价格的回升，它可能就在眼前。[2020/1/19]

动态 | 迅雷海外公司欲募资1亿美金成立基金 投资区块链技术、商业模式及数字资产:金色财经报道，迅雷海外公司正在筹备成立一支独立运营的基金，该基金计划募资1亿美金，主要关注创新型 区块链技术、区块链商业模式及数字资产等领域的投资 。由于该基金尚在筹备阶段，迅雷尚未公布更多消息。此外，该基金的运营主体为迅雷海外公司，即注册于开曼群岛的迅雷有限公司，而非中国境内的深圳市迅雷网络技术有限公司。且报道中提到，该基金将采取独立运营的方式，其成立及具体投资均与迅雷的境内业务没有直接关联。（CryptoNinjas）[2019/11/1]

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