IGN:SignalPlus每日晨报（20230215）-ODAILY_LPL价格

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昨天美国公布最新的CPI数据，对市场有不同见解的人似乎都能在其中找到期待看到的结果-看空的投资者在其中发现住房通胀仍相当顽强的证据，且弱于预期的项目在未来几个月似乎有机会反弹，而看多的投资者也能够通过更细微的拆分观察到通胀确实在稳步走低，虽然速度很慢。从表面数字来看，1月份核心CPI环比上涨0.412%/同比上涨5.55%，而整体CPI环比上涨0.5%/同比上涨6.4%，均略高于市场预期，但没有如市场担忧的高到极端的地步。

住房价格仍是推升CPI的顽固因素，虽然近期租金数据有所走软，但业主等价租金(OER)仍上涨了0.67%，交通运输服务也出乎意料地环比上涨0.85%，此外，“年初”效应所造成的处方药、汽车和许多依赖劳动力的服务项目价格上涨程度高于平时的水平；另一方面，二手车和机票价格的意外下滑使得CPI不至于失控，不过预计未来几个月这两项数据不会继续走软，因为替代指标和其他更频繁更新的数据已经显示这些项目出现反弹，包括二手车价格。

总体来说，住房以外的核心服务业CPI预计将稳定维持在3%左右，和美联储偏好的核心PCE指标类似，而整体薪资和物价将维持在4-6%左右，即使在当前经济形势之下，这些指标都仍然过热，美联储不太可能开始考虑任何宽松措施。

市场在数据发布后的反应出现分歧，股市在盘中完全没必要地暴涨了60点(1.5%)后下跌，收盘几乎持平，价格走势无法提供太多有价值的信息。另一方面，不像股市那般惊慌失措、无法做出决定，债券市场在CPI发布后的走势相当明确。

由于CPI本质上仍然强劲，且经济轨迹在本周看起来似乎更加正向，“利率维持在高点更长时间”的论述再度卷土重来，短期联邦基金利率曲线被向上重新定价，7月终端利率现在回到历史最高水平>5.25%，而2024年的远期利率比一个月前高出约60-70个基点，随着降息预期消散，2023/2024SOFR利差也急剧扭转，使得2/10s收益率曲线进一步倒挂。

在高通胀与疲软的经济前景相互平衡之下，2-5年期首当其冲受到重新定价的影响，而10-30年期则保持稳定。再次强调，这不一定显示经济衰退的风险增加，因为随着风险情绪的改善，Powell偏好的18m3m远期利率曲线一直是朝另一个方向移动。

在CPI发布后，鹰派代言人们强势回归，Richmond联储Barkin提醒市场，在加息方面“做太少的风险比做太多还大”，Dallas联储Logan和NY联储Williams也呼应同样的论调，然而，Philadelphia联储Harker是鸽派的异类，他支持保持“25个基点的加息路径”，并暗示美联储的政策利率可能已经“接近终端峰值，但工作尚未完成”。股市显然注意到了Harker的论点，尾盘出现反弹，但债券市场却不予理会，已经将注意力转向了今天的零售销售数据，市场预期该数据环比增长2.0%，基于强劲的1月信用卡数据，零售数据结果高于预期的风险似乎更大。

加密货币方面则变化不大，在BUSD-Paxos消息后币价已经回稳，BTC和ETH回到过往的区间，整体加密货币市值稳定维持在1.04万亿美元左右。CPI公布后，实际和隐含波动率均回升，而CeFi交易所持续见到资金流出，期货未平仓量和DeFiTVL则保持稳定。然而我们观察到长期账户仍持续增持Bitcoin，1-2年账户占当前持有量的50%以上，而1周至1个月的账户则降至低于5%。

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