REST:以太坊上海升级后时代，质押不只是钱的生意-ODAILY_Restart Energy MWAT

自以太坊上海升级之后，以太坊生态并不“宁静”。

除了质押量的波动受到市场关注外，基于质押的分支赛道也在不断发展。根据欧科云链OKLink的以太坊升级专题页上显示，4月17日，以太坊质押量首次超过提取量，这引起了广泛关注。以太坊已经经历了三步战略：边疆、家园、大都会，现在已经进入到第四步宁静。然而，如何让普通用户以及更多的应用能够参与以太坊的建设和发展，成为了一个核心问题。质押作为以太坊的核心机制，参与质押就是深度参与以太坊生态的第一步。

质押，不只是钱的生意

图片来源：网络，JPMorgan

除了给质押参与者带来收益外，质押作为以太坊2.0的核心机制，为整个以太坊网络提供稳定的基础，支撑着整个生态系统的运行。通过投票和提案机制，持有足够数量的质押资产的用户可以参与以太坊的治理，促进以太坊网络的可持续性发展。质押在以太坊生态系统中扮演着重要的角色，如同浩瀚夜空中的北极星。

围绕质押，很多人会选择成为验证者或者参与质押池一同进行质押，这是质押1.0版本。除此之外，以太坊也出现了很多原生金融产品的创新，这些产品从技术、产品机制、借鉴互联网金融平台等方面进行创新，逐渐构成了以太坊的去中心化金融帝国。这些创新的产品不仅为持有质押资产的用户提供了更多的参与方式和更高的收益，同时也推动了以太坊生态系统的发展。

数据：过去一个月由 StarkEx 驱动的交易笔数占所有以太坊 Layer2 交易笔数的 58%:11月6日消息，StarkWare 发推称，过去一个月由其扩容引擎 StarkEx 驱动的交易笔数占所有以太坊 Layer2 交易笔数的 58%。StarkEx 自从 2020 年推出以来已累计处理 2.65 亿笔交易，铸造超 8000 万枚 NFT。当前由 StarkEx 驱动的应用或解决方案包括 Immutable、Sorare、dYdX、rhinofi 和 Myria。[2022/11/6 12:23:20]

因此，质押在以太坊生态系统中代表的不只是收益，也不只是钱的生意，它是作为以太坊2.0的核心机制成为以太坊公链本身的基石，同时也是以太坊去中心化金融帝国的重要板块。

生态的成长需要质押“升级版”

目前，由于质押率不够高，这会影响到以太坊网络的安全性和稳定性。提高质押率是生态的核心目标，“升级版”玩法可以包括更高效的质押工具和平台、更加灵活的质押产品等。下文介绍三个在质押升级版的主要赛道以及每个赛道未来值得关注的方向。

一、降低去中心化应用成本又将受益最大化-Restaking

以太坊开发者：正在以太坊上测试PoS，并将进行首次主网影子分叉:金色财经消息，以太坊开发者Marius van der Wijden在Twitter上表示，目前正在以太坊上测试PoS，并将进行首次主网影子分叉。

注：影子分叉是指在网络中添加与合并相关的字段进行分叉以实现模拟在现有的网络环境下进行压力测试。[2022/4/11 14:18:01]

Restaking允许新的去中心化应用程序和区块链使用同一份质押的ETH来验证以太坊网络并保护其他网络，同时为现有的ETH质押者提供额外的收益。

FinalityCapitalPartners在其《Restaking报告》中指出，为了实现Web3应用的完全去中心化，假设每个dApp集成了15种不同的去中心化中间件服务，为每个区块链构建一个与以太坊安全匹配的验证器集将需要大量的资本和成本，需要额外的高达4400亿美元的质押。运用Re-staking，可以减少这部分质押成本。此外，FinalityCapitalPartners表示，Restaking可以在未来5年内为ETH验证者产生额外的110亿美元的年度收入，比仅仅质押ETH本身产生的收入多4倍。通过降低Web3应用程序的质押成本和提高验证者收益，Restaking也有助于ETH生态的发展。

以太坊网络gas费用短时上升至570 gewi:Etherscan数据显示，受行情下跌影响，以太坊网络gas费用短时上升至570 gewi。[2022/1/11 8:39:43]

Restaking不仅有益于生态发展，还可以促进共享安全模型的实现。共享安全不是一个新的概念，例如其他区块链如Avalanche有"子网"、Polygon有"超级网"、以太坊最近才有了允许共享安全模式的可能性。以EigenLayer为例，新的区块链将向以太坊质押者支付重新质押奖励，作为该区块链的验证器。这样，通过Restaking，以太坊质押者可以获得额外的收益，并且新的区块链可以利用以太坊的验证器集来增强其安全性。当验证者使用Restaking策略获得更高的收益时，他们可以将这些收益重新投入到质押池中，为更多的Web3应用程序提供安全保障，从而增强共享安全模型的可持续性和效率。

关于Re-staking赛道的未来发展，OKXVentures研究员Kiwi表示，虽然EigenLayer目前独占再质押赛道的叙事，但未来可能基于这个思路会有更多基于LST(LiquityStakingTokens)的更多创新，包括基础设施、中间件、DeFi乐高等方面。

以太坊开发者：以太坊2.0中的ETH有26%来自交易所:以太坊开发者Tim Beiko透露，随着质押在ETH2.0中生效，最大的问题仍然是验证，以及如何在交易所、池或AWS上托管的用户之间分布。数据显示，当前以太坊2.0中参与质押的ETH有26%来自交易所，15%来自池，剩下的是所有可进行质押途径的混合。以太坊开发者TimBeiko就此表示：“需要注意的一点是，以太坊的PoS算法使用的惩罚机制与有多少其他人和相关用户一起‘犯错’相关。”这意味着，即使以太坊网络不能阻止用户在AWS或其他受欢迎的客户端上进行质押，它也可以提供“一种经济激励，以一种‘犯错’与网络其他构成不相关的方式设置质押节点。”（AMBCrypto）[2021/4/5 19:47:47]

二、解决质押的ETH流动性问题-LSD（LiquiditStakingDerivatives)

被质押的加密货币资产在质押期间无法自由交易和使用，使得参与者无法及时对市场变化做出反应。LSD通过创造一个可交易的衍生品，将质押资产的价值转化为流动性，从而使质押者可以在质押期间获得流动性，而无需等待质押期结束才能取回质押资产。

LSD类似于传统金融市场的基于抵押品的证券化产品，如抵押贷款证券和资产支持证券。LSD将质押的加密货币资产打包成一个新的衍生品，投资者可以通过购买这些衍生品来获得质押资产的收益。目前LSD产品赛道大致有三类：一是以SSV等为代表的以太坊质押基础设施；二是以Lido、RocketPool为代表的流动性质押平台；三是围绕流动性质押凭证构建DeFi产品。基于LSD赛道，还衍生出了LSDFi等新的产品。

以太坊核心开发人员Péter Szilágyi谴责客户端开发者ProgPoW提案“独断”言论:4月30日，以太坊核心开发人员Péter Szilágyi发推文谴责以太坊客户端OpenEthereum首席开发者Artem Vorotnikov发布的有关ProgPoW提案的言论。Péter Szilágyi称，不喜欢ProgPoW，因为它有争议性。但在以太坊的历史上，从来没有客户端开发团队单方面阻止过一个功能。以太坊的未来依赖于开发者的协同工作。而该番言论则是针对Artem Vorotnikov于前一日发表的有关ProgPoW提案言论。

4月29日，Artem Vorotnikov曾发推称，OpenEthereum将阻止任何在以太网上启用ProgPoW的尝试。此前2月消息，以太坊核心开发人员计划推进ProgPoW，因该更新可以使以太坊挖矿更具ASIC抗性。但该提案遭到社区和众多开发人员的反对。V神也曾对ProgPoW提案“先斩后奏”的“通过”方式表示批判，并强调该方案还在讨论中，并未通过。随后2月27日，以太坊社区成员就反对ProgPoW发起请愿书，表明利益相关者对激活ProgPoW持有异议。在当时Péter Szilágyi也曾发文并探讨了Ethash和ProgPoW混合方案的可能性。随后3月，ETH核心开发者会议讨论ProgPow算法“并不具有抗ASIC能力”的漏洞问题，临时决定将挖矿算法重新定义为“ Ethash 2.0”。[2020/4/30]

来源：waynezhang.eth

目前LSD赛道已经大热，像行业龙头Lido已经具有了这个赛道的垄断地位，我们认为，未来LSD赛道的头部赛道很难被撼动，但不乏存在小而美的产品在此赛道寻找到自己的市场地位。例如OKXVentures投资经理PaigeXu介绍，此赛道的创新已如春雨般冒出，例如gtcETH就被认为是一个关于LSD的创新，是由Gitcoin-OKXVentures的投资组合之一和IndexCoop联合推出的一款LSD指数通证，其主要目的是为了探索一种全新的、行之有效的、具备可持续性的公共物品捐赠机制。

升级质押体验的解决方案-质押即服务（StakingasaService)

参与质押往往需要一定的技术和硬件条件，也会让单点承受风险例如节点被攻击，当然由于质押流程比较繁琐，也更需要参与质押的用户的耐心。质押即服务最早出现在PoS机制的区块链网络中，例如Tezos和Cosmos等。随着以太坊2.0的推出，以太坊质押也逐渐成为了质押即服务的一个重要应用场景。

质押即服务可以类比于传统金融领域中的资产管理产品，例如由一家资产管理公司管理的投资组合基金，质押即服务平台也可以通过委托节点进行质押，实现资产的增值和风险管理。不过，质押即服务与传统金融也有不同，它更加去中心化，用户可以直接参与质押并保留自己的私钥，而传统基金需要通过金融机构投资；质押即服务的参与门槛相对较低，普通用户也可以参与质押，而传统基金往往需要一定的门槛和资格要求。

目前，各家无论是中心化交易所、还是去中心化解决方案等类别都在争相为以太坊生态提供质押服务，但这与“质押即服务”不同。例如RocketPool,“质押即服务”的佼佼者，是一家以太坊质押即服务平台，其采用去中心化的方式实现质押，用户可以选择将自己的ETH委托给节点操作者，同时保留自己的私钥，随时可以取回自己的ETH。这种方式既保证了资产的安全性，又保留了用户的自主性。PaigeXu表示，抵押即服务与第三方集中式托管质押不同，取出ETH的权利仍在自己手中，所以比完全托管有更多的自主性和安全性。

来源：bi.etherscan;数据截止至2023年4月18日

未来，笔者认为质押即服务将会朝着多链支持、自动化、去中心化等方向发展，并且会提供例如前文已经提到的Restaking、LSD等创新产品，以满足不同用户的需求。

质押赛道的创新将随着以太坊的不断升级而推陈出新，除了Restaking、LSD、质押即服务之外，例如跨链质押等方面的发展将会是我们未来关注的重点。从质押赛道出发，以太坊的DeFi金融帝国逐渐发展出包括借贷、稳定币、去中心化交易所、流动性挖矿等多种应用和服务。这与传统金融市场相似，从最基础的存款、贷款、证券等金融产品开始，逐渐发展出包括衍生品、资产管理等多种多样的金融产品和服务。未来，DeFi金融帝国将会随着Layer2技术的逐步成熟，会更快地处理交易，并提供更多的服务和功能。而且，随着越来越多的传统金融机构走进DeFi领域，以太坊的DeFi生态的创新和机会也会越来越多。

不仅是质押为基础的DeFi赛道，以太坊生态在Web3的发展中一直都是创新的发源地，例如2017年的基于以太坊的区块链游戏CryptoKitties开始流行起来的NFT，据统计至2022年年底已经成长为220亿美元的市场。此外，以太坊的智能合约功能也为开发者提供了极大的灵活性和创造力，使得开发者可以编写和部署可执行的代码，实现各种各样的功能，例如代币发行、身份验证、数字资产交易等。

这正如同FinalityCapitalPartners在报告中写道，作为优质资产之一的以太坊是一个全球性的、去中心化的、开源的、分布式的网络，用于去中心化的应用。以太坊通过使区块链可编程而彻底改变了区块链技术应用的局面。

参考：

1、《Restaking报告》，FinalityCapitalPartners

2、《以太坊转PoS前夕，深入读懂Staking赛道及代表项目》，李雨轩

3、《为什么RocketPool对于以太坊生态至关重要？》，jasperthefriendlyghost.eth

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