PLUS:SignalPlus每日晨报(20230303)-ODAILY_SIGN

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昨天的全球经济数据仍是支持“利率升至更高维持更长时间”的论述。初次申领失业金人数19万，低于市场预期，是连续第7周低于20万，显示出就业市场仍然相当紧绷；美国第四季度非农生产力增长终值从初值的3.0%下调至1.7%，但真正的重点是ULC，该值从之前的1.1%上修至3.2%，且时薪增长从初值4.1%上调至4.9%，进一步增加了成本上的忧虑。

欧洲方面，商品和服务通胀达到周期高点，且欧洲央行会议纪要偏向鹰派，加上行长Lagarde不排除接下来加息50个基点的可能性，都造成债市的持续抛售。

美国方面，10年期美债收益率突破4%的关键水平，同时交易量增至平时的1.5倍，在收益率突破走高之下，抵押贷款服务商和REITs缩减久期带来久违的凸性支付交易流量，使得收益率曲线出现罕见的熊陡趋势。MBS利差当日扩大约7个基点，已经从2月的低点上涨了35个基点，而受抵押贷款对冲流量影响，10年期掉期利差也处于11月以来最宽的水平。虽然外汇和股票波动率仍相当低迷，但美国利率波动率回升至去年第四季度的水平。

Bostic昨天稍晚时候的评论引发风险情绪的短暂反弹，收益率曲线出现相应的牛平回调，限制了收益率进一步上涨，不过随着我们进入更多经济数据的时期，固定收益市场很可能会继续受到打压，数据将从今早的东京CPI和今天晚些时候的美国ISM非制造业指数开始。

美股持续在200天移动平均线下方3947附近徘徊，不过在Bostic的评论后成功在尾盘轧空反弹。在指数中，Salesforce股价因强劲的获利结果而飙升，整体软件行业表现优于大盘。另一方面，由于缺乏新车款细节，Tesla成为昨天整体跌幅最大的股票之一，拖累整个电动车行业和其他半导体制造商。此外，延续前一日零售商的低迷情绪，BestBuy、DollarTree、Macy's和HormelFoods都因保守的销售前景和担忧消费力度受通胀打击而股价走弱。

不过，与Silvergate的跌幅相比，所有的损失都显得微不足道，Silvergate的股价因持续经营的担忧和错过财报提交日期而暴跌近60%，由于该银行的一级杠杆率仅略高于5%的“资本充足”门槛，流动性问题再次出现，Coinbase、Galaxy、Paxos、Gemini、Crypto.com、CBOE和Circle等机构基本都拒绝通过Silvergate进行支付，或是与这家陷入困境的银行“解除某些服务”。

与之前FTX和Genesis崩盘时不同，加密货币价格仍旧保持稳定，但我们不能完全确定价格是否已经充分反映了Silvergate倒闭将导致的伤害蔓延，我们更建议各位保持谨慎，并进行下行保护，特别是TradFi债券和股票也在潜在的拐点摇摇欲坠。在期权方面，BTC和ETH的risk-reversals已经转负，且在实际波动率和波动率动能持续下降的情况下，隐含波动率也一直呈现下降趋势，如果下周经济数据结果不利于风险情绪，可以考虑以看跌期权进行下行保护。

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