GAM:YGG二季度报告解读：投资能力可观，4年收益率目标有一定挑战-ODAILY_ProtoReality Games

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重点

YieldGuildGames的国库资产需要在4年内增长至少1000%才能达到其代币完全稀释估值，当流动性不足时需要1500%才能达到其代币完全稀释估值。

按当前增速学者数量在2026年底有望超过20万人。

YieldGuildGames的投资能力很强，半年创造$23M收益。

行业概览

Web3的游戏公会最初为解决AxieInfinity等游戏入场门槛过高而设立，市面上已发行代币的市值最高的几个游戏公会YieldGuildGames、MeritCircle、GuildFi、BlockchainSpace、PathDAO大多也依托此模式建立，即购买NFT作为国库资产后通过经理人介绍游戏学者来进行游戏打金，一般的分配利润为公会10%、经理20%、学者70%。

$YGG代币介绍

据白皮书显示：

YGG代币=A+B+C+…+Z

A代表该指数的价值来自于利用每个子DAO资产所产生的代币收益，在以下「YGG作为子DAO指数」，即A=%Axie子DAO(YGGAXS)+%Lok子DAO(YGGLOK)+…+%Zed子DAO(YGGZED)。

B代表所有NFT资产的价值和它的回报收益率。

C代表来自其不断增长的用户群的乘数。

其余部分的功能代表YGG的活动，来自NFT资产租赁、商品、电竞和NFT孵化活动。

下面我们将根据以上几方面来分析YieldGuildGames的资产价值。

资产分析

国库资产

根据YGGQ2报告中钱包地址可获得YGG公开的资产价值：

钱包持仓大多数Token为非稳定币和一些LP池，稳定币占比仅有7%。

非稳定币Token主要为$YGG，占比约为80%。考虑到交易量及代币锁定期的影响，我对这些非稳定币Token类资产采取30%非流动性折扣。

NFT主要为TheSandBox的土地及AxieInfinity的宠物，考虑到交易量的影响，我对这些NFT采取50%的非流动性折扣。

据白皮书显示$YGG代币2026年12月份完全解锁，4年内有约8.5倍的通胀率。如果代币完全稀释后考虑到目前国库的资产价值需要在4年内达到1000%的收益率，虽然我看好GameFi行业的长期发展，但要达到此收益率仍对YieldGuildGames有一定的挑战。

学者

根据YGGQ2报告中数据得出：

2022年以来学者数量稳步增长，尽管5月份受到市场调整带来的影响，导致YGG本体用户腰斩，但SubDAOs的用户仍保持稳定。目前YGG的SubDAOs有：YGGSEA、IndiGG、OlaGG、BAYZ、YGGJapan，考虑到目前世界有30亿玩家，但目前链上游戏用户还不到100万，如市场趋于稳定，保守按当前增速的每年衰减60%来估算，当2026年12月份代币完全解锁时学者数量有望达到20万人。

用户估值很难计算，但考虑到这些人都是原生Web3游戏玩家，按互联网用户留存成本，我给每个人(8估值，届时这些用户将价值)1.6M。