许多人认为,芝加哥商品交易所(CME)、芝加哥期权交易所(CBOE)和巴克特(Bakkt)这样的机构巨头进入比特币领域,会帮助比特币提高主流市场接受度、推动币价企稳。
目前而言,这一说法还未完全奏效,但整个衍生品市场仍处于发展早期,可以说,比特币期货确实对现货价格有影响,那么,它们到底是如何影响的呢?
下文我们将通过图表来探讨年轻的衍生品市场可能影响比特币的几种方式。
一、操纵市场假说
2017年底,CBOE和CME都推出了比特币期货交易。这让此前犹豫不决的机构有了接触比特币的合法途径,也让那些受国家政策限制的投资者能在市场波动中获益。
对于这些期货能否以及如何影响BTC现货价格,目前存在很多争议,但通过对比不同时间、不同趋势下的市场,可以让我们看清问题的答案。
例如,当受监管的比特币期货在2017年12月初出现前,比特币价格已经在快速上涨。在此背景下,12月10日,也就是CBOE推出的当天,比特币现货价格上涨超过10%,许多人就此推测,比特币会在12月17日涨到2万美元历史最高水平,是因为CBOE和CME期货引发了群体兴奋情绪。
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当然,除了比特币期货,还有很多别的因素在2017年底和2018年初推高了币价,例如IC0,2017年是IC0元年,让人兴奋的项目层出不穷,一直在市场占据重要的地位。
然而,CBOE和CME上线不久后,比特币就开始极速下跌。
市场上开始流行一种说法:金融巨头操纵主流媒体导致公众对比特币产生消极看法,然后通过期货做空市场。尽管这一指控很难被证明,比特币期货确实为看空比特币的投资者提供了获利的方法,这很难让人不猜测比特币在2018年的下跌与它们没有关系。
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二、期货稳定现货价格
当洲际交易所推出的Bakkt以实物结算方式进入市场时,受监管的期货市场对现货的影响变得不那么随意。不像CME的现金结算,Bakkt的实物结算要在合同到期时转移真实的比特币。
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(Bakkt的成交量情况)
今年2月6日,Bakkt的未平仓合约数量达到历史新高,这项纪录似乎是BTC现货价格从1月24日开始持续上涨所带来的结果。期货市场会受到BTC现货价格的影响,但从历史上看,情况并不总是如此。
比如说2019年11月Bakkt交易量创下纪录,在BTC市场暴跌1000美元之际,机构投资者反而守住了位置。
当然,该产品在9月份才推出,一些人认为机构的参与推动了市场发展并带来乐观情绪,但从2019年11月到新年,BTC的现货价格相对稳定地徘徊在七八千美元的水平,这使得人们开始猜测机构投资者似乎真的有稳定现货价格的功能。
三、现货填补期货价格缺口
期货市场的价差是另一个值得关注的地方。
正如杰米?雷德曼在2月份指出的那样:现货价格倾向于跟随并“填补”期货市场的价格缺口。例如,当月CME期货出现缺口,随后现货市场几乎立即出现回调。
(CME价格差距被填补的例子)
然而,这一说法并不总是应验。3月10日,在比特币现货“填补”了CME期货缺口后,推特上的大V预测牛市即将到来,但在接下来的几天里,币价将暴跌近4000美元。
四、机构仍有巨大的影响力
由于对新冠病的担忧以及随之关闭的商业、旅游业务,目前的经济呈现衰退的状态,Bakkt和CME的比特币期货遭受重创。
加密货币分析师指出,“上周未交割的比特币期货量骤降50%。CME期权业务几乎没有一点交易量,Bakkt也没好到哪里去。”
(期货市场的交易情况)
CBOE则宣布,2019年3月将不再提供比特币期货业务,目前的合约在6月到期前仍可交易。
机构参与的期货和期权市场是否会像以前低迷时期那样,有更大的合约数量和出人意料的投机者介入,目前尚不能确定。
但随着现货价格继续受媒体和比特币鲸鱼移动的影响,Bakkt和CME之类的机构参与者无疑提供了一个相对较新且受监管的地方,在这里,加密货币世界的推动者可以找到更新颖的方式来影响市场,那些分析师则可以了解到更多的BTC现货价格及其相对价格的信息。
在监管的重压下,随之而来的是风险和对监管的依赖。例如,永远在等待SEC批准比特币ETF,这听起来一点都不像中本聪想要的那种去中心化世界。而随着越来越多的比特币流入机构的荷包,这些传统的金融机构对比特币价格产生的影响一定会越来越大。
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