TVL:Arbitrum 空投：强大的网络指标，弱的代币经济学_BIG

小结空中空投终于发生了。目前有250多万名游客，许多游客似乎已经离开。作为一个网络，仲裁的度量通常是很强的。估值指标也显示出一种可能价格很高的象征。长期投资者必须决定，治理是否是足够有力的理由，以保留一个可能在12个月内积极释放的象征。

期待已久的Arbitrum空投终于发生了。像乐观主义或多边形阿比楚姆是最新的以太坊缩放链，现在有一个令牌。

然而，与Polygon不同的是，Arbitrum上的天然气费用是在ETH中支付的，而不是在本机令牌链中。工粽昊：芦苇在说]在这篇文章中，我们将看看自空投以来Arbitrum的网络活动，探索ARB代币的经济学，并试图对ARB进行公平的估值。

空投对于那些不知道的人来说，“空投”硬币是分发到区块链钱包地址的代币或货币，作为其他一些行动的奖励。它们通常被授予加密用户，作为对参与网络增长或发展的“感谢”。直到上周，Arbitrum还没有本地令牌。但在本月早些时候，人们期待已久的Arbitrum代币公布了，我们在3月23日开始分配。

Safe：将通过SafeDAO决定如何处置初始分配的ARB代币:5月11日消息，数字资产管理平台Safe（原GnosisSafe）表示，将代表Safe生态接收Arbitrum基金会初始分配的ARB代币，并将在Safe DAO论坛上发帖，以决定如何分配这些资金，同时公布了资金接收地址。此前报道，Arbitrum面向DAO的空投总计1.13亿枚（1.13%），其中Safe获得257540枚。[2023/5/11 14:56:14]

任何在今年3月16日之前在Arbitrum网络上符合特定使用标准的人都有资格进行空投。根据Blockworks的数据，大约有625k个地址有资格接收代币，其中87%的地址在文章提交时已经领取了代币。

在24日星期五，代币持有者超过了29.2万，但我们看到这个数字在周六下降到大约24.5万，因为许多“游客”已经退出了他们的持有：

“西南偏南”以太坊域名“sxsw.eth”以9.5 ETH价格售出:金色财经报道，据NFTGo数据显示，“西南偏南”以太坊域名“sxsw.eth”已经以9.5 ETH（约合15,503.27美元）价格被买家y2k.eth购得，卖家是tba.eth。“西南偏南”SXSW是全球最知名和规模最大的音乐节之一，每年都在美国德克萨斯州州府奥斯汀举办，并且已逐渐发展称一个多元的创新大会。[2022/10/31 11:59:00]

然而，在周末权证持有者总量短暂下降之后，我们看到ARB持股者稳定下来，并慢慢回升至267K。最初，625000个钱包地址符合条件。其中，543k个地址索赔，这表明，略超过一半的地址，声称已出售的令牌，鉴于目前267K的持有人。人们对这一下降非常感兴趣，以至于上周令牌声明启用后，前端网站一度崩溃。

根据与链用户之间有多少次交互进行预令牌启动，每个用户都有不同数量的ARB。QQ：3443426310]任何一个钱包地址最多能收到10,250枚硬币。然而，大多数分发的令牌都是小得多的单独分配。

孙宇晨：拥有数千万枚HT:10月14日消息，孙宇晨表示，他拥有数千万枚Huobi代币HT，现在他是Huobi的顾问，打算尝试推动HT的发展，并称如果法律允许，他还将专注于将Huobi带到全球，并最终回到中国。

此外他还表示，他的团队已经研究了已破产的加密贷款平台Celsius Network的资产，但尚未决定是否出价。（彭博社）[2022/10/14 14:27:42]

网络使用作为争取空投硬币的努力的一部分，上周四，套利币的日均交易量超过270万欧元，几乎是以太货币交易的三倍，是L2同行乐观主义交易的十倍多。

由于OP链推出了一项生态系统建设计划，仲裁此前失去了乐观主义的份额-当该倡议结束时，乐观活动迅速回落到2022年初的水平。

既然ARB空投基本上是在后视镜中，所有的“免费资金”都已经发放出来了，那么看看在仲裁上的活动水平是否与过去几个月一样高，或者如果我们看到空投奖励已经结束，我们是否会看到恢复到以前的水平，这应该是很有趣的。

数字藏品周指数小幅下跌1.37点至164.6点:金色财经报道，据同伴客数据显示，上周（2022年6月20日-6月26日）国际周指数下跌10.25点至17.20点，国内周指数小幅上涨11.93点至385.60点，数字藏品综合价值周指数小幅下跌1.37点至164.6点。

备注：数字藏品综合价值指数是对国际及国内当月市场热度最高的数字艺术品项目市场总销售规模的综合反映，以2021年11月份销售额的30分之7为基数，指数基值为100。该指数由同伴客数据与链境Labs联合研发。[2022/6/27 1:34:05]

到目前为止，我们已经看到更多的令牌锁上了仲裁而不是离开。我认为这对ARB持有者来说是一个普遍的积极信号。目前，套利在TVL的投资超过22亿美元，这使它成为TVL的第四大区块链，仅次于Etalum、Tron(Tron-美元)和Binance(BNB-美元)。

Divergence Protocol将先部署于以太坊扩容网络Arbitrum以降低用户Gas:10月28日消息，去中心化波动性对冲和交易平台Divergence Protocol宣布其V1版本将先部署至以太坊扩容网络Arbitrum上，以解决以太坊主网Gas价格过高的问题。Divergence表示很快就会向社区展示Arbitrum在Rinkeby测试网上的V1Beta2.0版本，用户即可以体验在二层网络中的交易。另外DIVER代币将继续作为ERC-20标准的代币，且很快就可以桥接到Arbitrum网络中，在该网络中的DEX进行流通和交易。[2021/10/28 21:05:57]

现在，仲裁协议的TVL比多边形的TVL要多，再加上更多的高度乐观，再加上262个协议的稳健多样化足迹，最高的协议优势只占23%。

这一最高的协议主导地位数字是一个重大的改进，与仅仅三个月前相比，人们实际上可以说，从上表中的较低的顶级协议优势数字来看，仲裁在密码生态系统中有着最健康的Defi足迹。QQ：3443426310]当然，密码和ARB没有什么不同之处。

关键风险：东京经济学

我今天看到的做多ARB的主要缺陷是，令牌本身并不用于GAS或治理投票之外的任何真正的实用程序。任何密切关注我搜索Alpha的工作的人，都可能知道我个人对治理作为唯一的实用工具的看法。如果网络或协议令牌分发是真正分散的，这是很好的。

但是，正如我们去年从Uniswap(Uni-US)那里了解到的，“治理”经常被用来证明一个没有真正目的的令牌，而有关协议治理的重大决定可能永远不会付诸表决。

我并不是说仲裁会出现这种情况，但刚刚空投ARB的权证持有者在更广泛的治理表中是少数人投票：

除了效用问题外，令牌仍有大量的令牌排放，流通中仅占总初始供应量的12.7%。根据仲裁基金会的说法，投资者解锁要一年才能开始：

虽然用户和DAO空投将在一周内提供，但所有投资者和团队令牌都将受到4年的锁定，第一批解锁在一年内进行，然后在剩余的三年中每月解锁。

直到我们有一个更明确的归属时间表，我会非常小心地购买ARB作为长期投资今天。QQ：3443426310]在接下来的12个月里，ARB持有者可能能够避免巨大的抛售压力，但是我们可以在接下来的12到48个月中看到相当多的ARB。

估价就像密码中经常出现的情况一样，找出合适的估值标准可能是很有挑战性的，而且会因硬币的作用而有所不同。由于仲裁是一个聪明的合同链，价格到费用可能是一个很好的起点。尽管ARB的历史有限，但它的市盈率实际上比马季奇和OP都要低：

另一个需要考虑的指标是市值与TVL的比率。这可以是一个很好的方法来评估一个连锁店是否便宜的基础上DeFi的活动。这个比率越大，连锁代币就越有可能被高估。然而，就像P/F比率一样，ARB的Mcap/TVL比率也低于同行:

套利和乐观主义两者的市值与TVL比率非常相似--它们都比同行便宜得多。我的猜测是，为什么这些估值比Etalum和Polygon这样的连锁店低得多，是因为OP和ARB不需要支付煤气费，但这当然只是猜测。

另外要考虑的是，智能合同链并不总是专注于DVI--这可能会在两个市场估值相近的连锁企业之间造成很大的差异。例如，多边形和仲裁有接近的P/F比，但非常不同的MCAP/TVL比率。在我看来，这很可能是因为Polygon在NFT中的足迹要比仲裁大得多。不管怎么说，TVL的市值是ARB的另一个例子，如果你关心这样的指标的话，与同行链相比，它实际上看起来相当便宜。

小结ARB有点像一只没有派息的科技股。如果您能够克服令牌对普通用户没有多大效用的想法，如果您将令牌视为仲裁网络成功的合法代理，那么它可能是加密空间中更好的注之一。我认为Etalum将成为这个行业和链的长期赢家，如果他们不被底层的任何未来的缩放计划所吞没的话，帮助上船用户进入这个生态系统就会做得很好。

套利符合这一理论，作为一个网络，但令牌本身需要更好的效用，我个人购买它作为一项长期投资。现在空投已经来来去去，潜在买家和持有者应该密切关注网络上的活动水平。

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