NDL:3个月3倍，Pendle的LSD叙事_PEN

Pendle是以太坊上一种无许可的DeFi交易收益协议，用户可以通过它执行各种收益管理策略，目前Pendle已成为收益市场中表现最好的协议之一，可能会将DeFi提升到一个新的水平。DeFi研究员Trissy撰写了关于「为什么Pendle是我下一次牛市之前的最大投资之一」文章，BlockBeats整理编译如下：

Pendle概述

Pendle的目标是通过简单地增加用户在牛市中的收益敞口和对冲熊市中的收益下降，为其用户提供最大的收益。用户可以通过其双重收益token执行各种收益策略。在Tradfi中，机构参与者依靠各种对冲来保护他们的头寸，例如未来收益合约。

Pendle将收益资产wrap化为SY，SY又被分为两种：PT和YT。

BAYC 24小时交易额近2300枚ETH:11月15日消息，据NFTGo.io数据显示，“无聊猿”Bored Ape Yacht Club（BAYC）地板价降至49.88ETH，24小时降幅达8.55%。截至发稿时，该系列NFT24小时交易额激增至2280枚ETH（约287万美元），24小时增幅达71.62%。[2022/11/15 13:06:51]

PT：到期时的本金token

YT：到期时的收益token

例如：

1GLP=1PTGLP

此功能也为DeFi解锁了几种新策略。比如，你可以以0.78美元购买1个PTGLP，并在到期日时获得1个GLP。1YTGLP允许你获得1GLP的收益。

以太坊测试网开发者：ETH 2.0主网或将于11月启动:金色财经报道，在今日OKEx矿池与以太坊中国社区主办的ETH 2.0 AMA中，以太坊多客户端测试网开发者Afri Schoedon表示，谈ETH2发布路线图的时候最好不要带上主网启动的具体日期。因为关于时间问题众说纷纭，有的说1月3日，有的又说7月30日。事实上，这两个时间都不准确。我们都没法预判主网的创世区块何时产生，因为ETH2实在是有太多变动因素了。但是对于ETH2这一重大里程碑，我可以给出真实的看法。首先，所有客户端都必须实现规范的最终版本v0.12.1。目前只有一个客户端实现了规范v0.12.1并发布了最新版本，而其他四个客户端仍朝着这个目标努力。我们的计划是，本月底多客户端测试网能够实现最终版本规范v0.12.1，这将是第一个达到该目标的多客户端测试网。如果一切顺利进行的话，ETH2会在11月上线。更加乐观的说法是，如果我们加快工作的话，10月就能上线。但也要做好心理准备，如果规范中有地方需要修复，并且所有客户端得再次实现新规范，那么可能就要等到2021年才能上线了。我个人觉得ETH2不会在12月上线。[2020/6/17]

简易性和激励

声音 | 以太坊开发者：当ETH走向PoS时 ETC将成为最大的PoW以太矿链:有推特网友提问到“当以太坊转到PoS时，所有的哈希算力要去哪？”时，以太坊开发者Virgil Griffith在推特上回复称，当ETH走向PoS时，ETC将成为最大的PoW以太矿链。[2019/8/23]

协议简易性是经常被忽视的东西，DeFi是一个复杂的生态，由于其技术性质导致进入的门槛很高。我最喜欢Pendle的地方是我能在短短一个小时内阅读其白皮书并了解其产品。

一种token不会进入我的投资组合，除非它有很强的激励措施。Pendle从YT产生的所有收益中收取3%的费用。目前，这笔费用会100%分配给vePENDLE持有者，团队不收取任何费用。通过持有vePENDLE赋能Pendle上的激励机制，vePENDLE持有者投票并将奖励流向不同的池，有效地激励他们投票的池中流动性。

链审科技：预测第一部刑事打击数字货币的司法解释将3个月内出台:据链审科技，预测第一部明确针对数字货币可以进行刑事打击的司法解释将在 3 个月内出台。链审科技表示，目前所有针对数字货币的监管都处于政策规章制度限制阶段，并没有相关司法解释和法律法规专项适用对这类案件的打击细则。根据 P2P 发展的历程，以及目前针对数字货币领域的规章制度的出台频率，链审科技预测第一部明确针对数字货币可以进行刑事打击的司法解释将在 3 个月内出台，后续将陆续出台相关法律法规，将代币融资、销售、交易等一系列行为纳入监管和打击序列，直至全面监管。OTC 商、提供撮合交易的交易所、挖矿、存储中介、发币经营方等在国内未来构成非法经营罪的可能性很大。[2021/6/6 23:15:48]

如果你在持有vePENDLE时在并向池中提供流动性，你所有LP的PENDLE激励和奖励也将根据你持有vePENDLE的价值进一步提升，最高可达250%。

这就产生了收益的飞轮效应，你投入的vePENDLE越多，获得的激励就越多。随着token的锁定，更多的供应从市场上消失，并且LP提升高达250%。

用户策略

用户可以在Pendle上践行几种策略：

-购买PTGLP——在到期前获得固定收益，你可以看到GLP在GMX上的APR是20%，但Pendle可以为用户提供固定利率的隐含APY是16.9%。这可能不是一个好时机，因为你会得到比实际更低的利率。

购买PTGLP并获得27.5%的固定利率，这是一笔不错的交易。

-购买YT——收益token的做多利率。

该情况是做多YTGLP。我相信GLP的收益率(APY)在一段时间内将保持在20%左右，但隐含APY为16.6%，这是Pendle提供的固定APY。我认为Pendle的隐含收益率仍然存在差距：16.6%与20%左右。因此，购买YTGLP并期望收益率上升可能是一个不错的选择。

叙事

我的预测是LSD将开始主宰ETH质押生态。我的推理归结为两个选项：

-LSD的效用系数很高，因为它们可以用作存款抵押品来赚取收益，也可以通过借入/借出协议借出来赚取附加利息；

-用户的流动性需求；上海升级后，还有27小时的等待时间。这造成资产流动性不足，投资者将更喜欢通过LSD即时解锁的扩展解决方案。

这对Pendle意味着什么？在LSD占主导地位的情况下，大多数持有者都希望提高他们的ETH收益率，这是Pendle的机会，用户在解决了质押和流动性的同时，还可以获得两位数的APY。

集成和路线图

Pendle的公告显示，Pendle目前集成的项目并不少，比如：GMX、LayerZeroLabs、Balancer、AruaFinance、RocketPool。

业务发展对于提高Pendle的知名度和流动性至关重要。以他们当前的估值水平，可以做到这个水平已经很好。此外，Pendle有着非常好的路线图，他们即将在Arbitrum上列出的池子会吸引更多用户。

估值

达成一个宏伟目标之前，需要考虑当前的流通市值和稀释市值。例如，如果Pendle的流通市值约为2000万美元，则完全稀释市值会将约为20亿美元。

结语

考虑到解锁可能需要的时间，这最终可能会扩展到额外20%的token解锁到总供应，LSD质押增压可能会催化Pendle到更高的位置。

以上一次牛市前的DeFi协议为例，最关键的问题无非三点：

-他们有什么特点让他们身价数十亿？

-token持有者收益如何？

-他们的产品如何帮助到用户？

Pendle在这三点上都做的不错，希望你能明白为什么我对这个项目持乐观态度。最后，Pendle拥有强大的营销手段，几位顶级的DeFi投资者和研究人员都非常看好。

公众号：Crypto马少

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