Terra 帝国崩塌 生态项目何去何从？

回顾 Terra?过去一年的发展，LUNA 的价格最高达到 119.18 美元，市值也曾达到 410 亿美元，其生态业已推出了超过 100 个项目， 涉及?DeFi?、元宇宙、游戏、NFT?等等，其中 DeFi 项目占大头。

据 DeFi?Llama 数据，Terra 的 TVL 最高时达 313.5 亿美元，位居第二，由于其具有较高的参与度和资金体量，Terra DeFi 也被赋予了 TeFi 这个称号。加之 TeFi 项目需要使用 UST 作为其流动性对的主要稳定币，因此这也加速了 UST 的使用，UST 的市值也从 2021 年初的 1.8 亿美元增长到 2022 年 5 月初的 187 亿美元，并处于算法稳定币板块的龙头位置。

此外，Terra 上推出的大部分协议都是该链上的原生协议。这也证明了 Terra 链对开发者的吸引力。

而如今，Terra 的 UST 脱钩让整个加密市场陷入动荡。截至目前，LUNA 代币的价格已几近归零，其“崩盘”带来的连锁反应也导致与 Terra 相关的项目损失超过 80%。Terra 这个曾经被给予厚望，被认为是处于“绝对壮观的运行状态，且几乎不受市场动荡的影响”的 L1?公链，而如今却因为其原生算法稳定币?UST?严重脱锚以及债务危机而带崩大盘，引发市场恐慌，至今未有有效对策，难以走出自身困境。

由于 UST 是 Terra 生态中作为流动性对的主要稳定币，因此，此次 UST 脱钩事件对于 Terra 上的DeFi 项目影响巨大，任何与 UST 和 LUNA 组成的流动资金池的 DeFi 项目都受到重创。

据?DeFi?Llama 数据 ，Terra?TVL 以降至 5 亿美元 ，其生态 TVL 排名前 10 的协议都大幅缩水，7 天平均跌幅约 93% 。

Anchor?是 Terra 生态中最重要的借贷协议，其特殊之处在于只需将 UST 存入 Anchor，就可以获得 20% 左右的 APY。Anchor 又通过多个?PoS链的奖励来稳定此利率。因此，大量投资者涌向 Anchor 协议，想要通过存款来获得稳定的收益。

截止 5 月 5 日，Anchor TVL 上升至 170 亿美元，而此时，UST 的市值在 187 亿美元，这说明了几乎市场上所有的 UST 都存了进去，由此也能看出?Anchor 与 Terra 链生态的关联程度非常高，牵一发而动全身。

如今，脱钩的 UST 再无法维持其?20% 的 APY，大批用户从?Anchor?中撤走资金，其 TVL 从 170 亿美元暴跌至 3 亿美元附近，跌幅 98%。原生代币 ANC 也已从 2.18 美元降至 0.22 美元。为了避免进一步崩盘， Daniel Hong 撰写了“紧急提案”，建议 Anchor 修改其利息政策，以保护其收益储备不被耗尽。?如果提案通过， Anchor 将实施 4% 的目标利率。不过，它不会是固定的收益率，而是根据对服务的需求和收益储备的数量，维持在 3.5% 和 5.5% 之间。但这与其之前 20% 的 APY?相比，还相差甚远。失去了如此具有诱惑力的条件，即使 Anchor 能逢凶化吉挺过这关，也再无法重新回到原有状态。

Astroport 和 TerraSwap 都是 Terra 生态系统的 AMM?DEX，促进了 Terra 上所有资产之间的交换和流动。其中，Astroport 占 Terra 上所有 DEX 流动性的 75%?以上。根据 Messari 的报告，LUNA-UST 和 bLUNA-LUNA 是 Astroport 上两个顶级交易对。他们占据了?Astroport 上近?90% 的交易量份额。此次 LUNA 和 UST 的价格而下跌，也给 Astroport 带来了巨大的影响，流动性急剧减少，其 TVL 跌幅约 98%。

此外，还有 Terra 上的收益聚合器 Nexus Protocol，?其金库已被清算约 39.5万?bLUNA、70?bATOM 和 1900bAVAX。初步计算 Nexus Protocol 总损失约为 60 万美元。

更严重的是，Terra 部分协议采用?Lockdrop 形式， 允许用户将 UST 锁定在协议中以换取协议启动时的代币奖励，而这些 UST 尚未到达解锁时间，并且?Terra 随时会面临停止出块的风险（事实上已经暂停两次），用户希望提前解锁 UST 以适当挽回部分损失，而面对大量 UST 被解锁，又会给市场带来更多抛压。这都给用户和协议造成了很大的压力。

从整个市场来看，Terra 链 TVL 在各公链占比降至 0.46% ，并对多数非?Terra 链的 DeFi 项目影响巨大。其中借贷协议单周 TVL 总量下跌 688.5?亿美元，下跌幅度达 38%，这种下降幅度，在历史上也未曾有过几次。

回顾 Terra 过去一年，勤恳的开发者、激进的领导人、头部机构的支持以及趋势向上的加密市场，都在 Terra 崛起中扮演着不可或缺的角色。但最重要的是它的核心承诺，即围绕 UST 构建一系列金融应用程序，Terra 帝国就是建立在这种坚定的信念之上。

当 UST 脱钩，Terra 生态崩盘，各应用程序惨遭清算，这种信念也在逐渐崩塌，对生态建设者来说也是致命一击。是继续留下等待 Terra 后续的解决方案，重振生态，还是放弃 Terra，另寻他路？开发者也必须早做打算。

在近期的 Terra 提案中，团队将启动 Terra 硬分叉，以在没有稳定币的情况下通过重组链来保护社区和开发者生态系统。Do Kwon 认为现在的首要任务是让 Terra 链维持稳定，将尽可能多的开发者留下来。然后再去探讨去中心化货币这个问题。也就是说 Do Kwon 准备暂时放弃 UST。但是在没有稳定币的情况下保留 Terra 生态系统，可能会带来巨大的风险，并造成价值破坏。

首先，Terra 在构建初期就考虑到了 UST 的作用， 它主导开发的所有生态应用都指向一个共同的指标：让 UST 尽可能在全球更大的范围内获得采用，所以大部分 DeFi 项目都与之联系紧密。如果放弃 UST，那么大部分协议可能无法正常运行。需要重新部署，这就需要时间、资金和人力，对于开发者来说是巨大的挑战。

其次，可以说大部分 Terra 开发者是被 UST 所构建的金融生态吸引进来的，他们为了共同的利益和信仰留在了?Terra?上。如果 Terra 硬分叉，没有共同信仰支撑的社区就不得不面临不同的利益相关者无法达成一致的情况，会出现社区治理混乱而引发的争端、再分叉、用户流失等情况，进一步导致生态价值损失和社区碎片化。

事情发酵到今天，Terra?生态系统已经开始分裂，很多 Terra 上的协议都在探索新的出路——迁移到其他公链上。

被探讨最多的新家园就是?Cosmos。由于 Terra 是一个使用 Tendermint 共识的 Cosmos SDK 区块链，同时 Terra 也激活了 IBC 功能，使 Terra 和其他支持 IBC 的链（如 Cosmos Hub、Secret Network、Juno Network等）之间的资产和数据能够无缝转移。因此，相同的底层技术和紧密的生态联系，让大部分人认为?Cosmos 生态是 Terra 开发人员最好的选择。

比如，Cosmos 生态智能合约公链?Juno Network 就表示，有几个 Terra 项目已经联系到他们并有兴趣迁移到 Juno Network 上进行开发。因此，Juno Network 提出了 LUNA 社区救援计划，该提案将总共分配 1,000,000 JUNO（700,000 JUNO 来自 Juno 社区池，300,000 JUNO 来自 Juno 开发基金）到 Terra Developer Fund Multi-sig，用于项目迁移和 Juno 生态系统的持续开发。此外， Juno Network 还计划为这些开发人员建立一个开发?DAO，希望帮助社区和开发人员走出当前困境。截至 16 日上午 8:30 ，该提案有 96.18% 的支持率，投票将在 4 天后结束。

同时，基于?Cosmos 构建的 NFT 市场 Stargaze 也表示正在开发帮助 Terra 项目迁移的工具以及开发基金。

Cosmos 的这种优势很快吸引了一些 Terra 项目的关注，比如，Terra 上的清算抵押协议 Kujira 就决定借助 Cosmos 生态系统和 Cosmos SDK 来构建自己的主权 L1 链，以快速重新启动和运行。

此外，还有其他公链向 Terra 开发者抛出了橄榄枝。例如，Kadena?也准备提供 1000 万美元资金吸引 Terra 开发者。Fantom?官方也表示欢迎寻找新链的 Terra Luna 项目，并可以提供资助计划。Polygon?Studios 首席执行官 Ryan Wyatt 也发推表示，正在与许多 Terra 项目合作，以帮助他们快速迁移到 Polygon，并将投入资金和资源来帮助其迁移。

部分开发者也正主动寻求出路。质押协议 Stader 和 NFT 项目 Stoned Ducks Lifestyle Club 决定迁移至稳定发展的以太坊。Terra 链上的不少?NFT 项目看重?Solana?的 NFT 生态系统，以及其社区和 DAO 方面的强大基础，决定迁移至 Solana，比如 HellCatsNFT 、Hero NFT、Smoked Ape、GenesisWolfNFT 等。

当前 Terra 硬分叉的确切消息和更多细节还需社区做最终的讨论和决定。而 Terra 目前所面对的问题错综复杂。目前，对于开发者来说也面临着很多选择，以?Avalanche、Polygon 为首的各大公链和 L2?正在逐渐崛起，并不断扩展各自的生态，吸引了更多的开发者和机构的关注。因此，对于开发者来说，Terra 已不再是最佳选择。未来应该何去何从，还需 Terra 开发者们尽早做出决定。

撰文：十文

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