ETH:加密市场突然暴跌、还有潜在的黑天鹅？_TET

今晨，加密市场迎来一波快速调整，比特币、以太坊一小时内双双跌超5%，全网爆仓近1.6亿美元。是什么导致加密市场的这波下跌，消息面与基本面上有何动静，BlockBeats尝试找到两个潜在因素。来源律动

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加密友好银行Silvergate遭监管机构调查

3月2日，加密友好银行SilvergateBank的控股公司SilvergateCapitalCorporation宣布将推迟提交2022财年的年度10-K报告。Silvergate表示，「公司目前正在分析与公司有关的某些监管询问和调查」。此外Silvergate的会计师事务所和独立审计师也被要求提供更多信息，并暗示Silvergate可能面临司法部、国会和银行监管机构的调查。

随后，包括Coinbase、Circle、Tether以及GalaxyDigital在内的众多加密公司与其撇清关系。Gemini、Bitstamp等加密交易平台也紧急中止了Silvergate的相关业务。资本市场上，Silvergate美股昨夜则遭遇暴跌，单日跌幅达57.72%，报收5.72美元，较其2021年年底创下的盘中历史最高点已跌去约97.61%。

有分析指出，Silvergate此次遭监管调查或与此前美联储、FDIC以及货币监理署的联合有关。该声明警告银行等传统金融机构注意加密流动性风险有关，并提出任何涉足加密货币的借贷方都需要向其监管机构进行大量解释。

此外，Silvergate与FTX的关系也是监管调查的重点。据多家外媒报道，Silvergate在FTX崩盘事件中已处理81亿美元挤兑提款，其加密货币相关存款于2022年四季度暴跌68%。为满足提款需求，Silvergate清算了其资产负债表上持有的债务并承受了巨额折价亏损。据彭博社报道，美国司法部反欺诈部门检察官已于1月开始调查Silvergate为FTX和AlamedaResearch处理账户的行为，刑事调查正在审查Silvergate托管的与SBF业务相关的账户。欺诈调查的重点是FTX将包括用户资金在内的存款存入Alameda账户等的潜在犯罪行为。

SEC主席暗示将实施新规，加密交易平台将不是「合格托管方」

除了Silvergate的暴雷，SEC主席的一番演讲也相当吸睛。

3月2日，SEC主席GaryGensler在周四的投资者咨询委员会会议上发表演讲表示，其已加入投资者咨询委员会。而该委员会近期提交了一项新的投资顾问保护规则。该规则根据国会2010年的规定，将托管方规则扩大到涵盖投资者的所有资产，而不仅仅是他们的资金或证券。拟议规则还要求顾问和托管方之间达成书面协议，增加对外国机构担任托管方的要求，并将保障规则明确扩展至全权委托交易。

GaryGensler在文章中强调，根据加密货币交易和借贷平台的一般运作方式，投资顾问今后将不能依靠加密交易平台而成为合格托管方。「加密货币交易平台声称自己是合格的保管人，并不意味着它就是」。要成为新规则下的「合格」托管人，公司需要确保所有资产都得到妥善隔离，接受公共会计师的年度审计，并采取其他透明度措施。

流动性与轮动行情

市场的行为主要还是由市场本身导致的，当行情如火如荼，美联储的鹰派观点也能听出放水的弦外之音，当行情疲惫不堪，任何差不多的消息都可以成为资金逃跑的理由。

当下正是如此。

自去年12月比特币从17,000底部点火反弹以来，在流动性、或预期带来的流动性的助推下，行情的热度持续了很久。AI概念将市场行情催向极致后，各个新老概念轮番表演，但在没有足够硬核的新逻辑的情况下，轮动行情走向炒小炒差不可避免。当逻辑核心LSD短期高位见顶，小盘庄币频繁点火，散户们跟不上赚钱机会，涨起来又让人摸不着头脑，想买又发现流动性很差的时候，市场实际上已经意兴阑珊了，总交易量连续两周的整体性下跌佐证了这一点。

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文末

目前来看，加密市场的主线仍是以太坊上海升级带来的一系列技术落地，无论是L2还是LSD都是很扎实的逻辑，但在存量市场中的继续向上，需要分支逻辑持续的深入挖掘——构建围绕上海升级的新叙事生态，Maker的新协议、OP的多链L2都是该方向的尝试。

有时候跌只是因为涨的太多了，跌下来了原因才出现。近年为行情寻找流动性的政策理由成为一种时髦，把M2研究、美联储的讲话和央行的报表分析过度简单化的现象十分普遍，然而实际上，货币发行者的流动性工具多种多样，在具体的投放中又存在各类不同的方法，持币者的行为同样不可控，例如当下ZGM2水平创历史新高，但相比温吞回暖的股市与楼市，居民存款的增速却突出的惊人，而即使是公民投资偏好更强的美国，风险资金亦未必会灌溉向Crypto这片田地。

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