GAT:从Lexer Markets出发，探讨DEX Perp的正确迭代模式_BTC

原文作者：CapitalismLab

1、@LexerMarkets1月初就定下和Camelot的合作，至今连公募时间都没定，在这Fomo的时代选个不Fomo还能撸空投的项目看看吧～

@LexerMarkets是一个整合改进GMXGNS的衍生品项目，本Thread将会详细分析其机制与优劣势，并探讨一下DEXPerp赛道正确的迭代姿势

2、简而言之,@LexerMarkets主要做了这么几件事:

1.加密货币用GMX的IndexAsset模式，外汇/股票/商品用GNS的合成资产模式

2.将所有资产的交易整合到一个平台，全线支援Spread/FundingFee等先进机制

3.统一保证金，复合和部分平仓，头寸NFT化等交易体验优化

3、从妙蛙种子此前的文章中，你不难看出GMX/GNS的确都有独特的竞争优势。

一来是加密货币的波动性的确极大，而GMX的IndexAssetLP全额保障模式在的极端行情下依然能过比较安稳的度过，也无需临时改参数牺牲用户交易体验。

4、而对于外汇/股票这些没有大规模上链的资产无法做IndexAssetLP，而GNS则通过复杂的风控机制能过提供一个体验合格的交易平台。

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5、ForkGMX/GNS然后改动的项目有很多，花样百出。但是却少有项目能真正做到以下能改善产品竞争力两点：

1.对于LP侧，减小风险，增加收益

2.对于交易侧，提升交易体验

不少项目就是随便改一改，甚至是负优化，然后刷刷数据吸引退出流动性。

6、毕竟GMX和GNS已经历经多次迭代打磨，是市场的胜出者，优化亦非易事。

比如你要是把GMX的LP改成纯稳定币，又没有GNS这些风控机制的话，到了市场剧烈波动的时候可能就麻烦了，就会真的陷入「死亡螺旋」，不知道到时候会不会有人拿这个来FudGMX喵。

7、Lexer看来是LP侧选择整合目前的最优解，把重点放在了交易体验的优化上。其在避免负优化上似乎特别在意，比如虽然支持需要先存入账户再交易的统一保证金模式，但也保留了直接开单的模式。事实上只要你在链上交易过，不难感受直接开单的优势：

8、1.操作简单，速度快，「无缝」体验

2.大大减少了「中心化」的感知

如果只是为了推统一保证金模式就要求所有交易必须存入，那便是舍本逐末了。

9、其他也是些显而易见的确定性比较高的交易体验改进，比如复合-帮你滚动加杠杆，在Luna的时候做空赚大钱的貌似得靠这个；部分平仓不用多说；头寸NFT化就是你想换个账户的时候，可以直接把仓位直接「发」到另一个地址，不用这边关了那边再开，节省些成本。

10、不过话又说回来，虽然@LexerMarkets整合两者优势并且进行了一些确定性比较高的改进，但是其似乎也缺乏爆点，有种「过于稳健」的感觉。毕竟其需要面对GMX/GNS的先发优势，作为后发平台如果体验优势不明显的话，也很难吸引真实用户迁移。

11、为了增长团队似乎在利益分配上与GMX相仿，平台币持有者和LP3/7开，团队暂时不取。目前GNS仅有19%的费用收入给到LP，由于其未完全开源且机制复杂，模仿难度很大，如果Lexer如果能够在这里做到位，加上让利LP的话，或许也会有一定机会。当然，这也会让这块市场更卷起来。

12、总而言之，DEXPERP赛道项目看了不少，大多是些纯Fork或负优化，Lexer至少是个比较确定正向整合和优化，但总感觉缺乏那么一点爆点，继续观察吧。考虑发币计划未定，目前比较参与好的方式是撸空投，最近搞了几次模拟交易比赛，官推置顶说3月3日开始又要搞一次：https://lexer.markets/?r=capitalismlab

感叹一句，DEXPERP已经进入内卷时代，曾经Bitmex发明了永续合约，但现在份额已经无足轻重，浪花淘尽英雄。

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