PAP:详解NFT借贷平台paprMEME：原生Token驱动，持有者即为贷方_PAPR价格

原文作者：Cookie，律动BlockBeats

NFTfi赛道的项目正受到越来越多的关注。本次要介绍的?paprMEME?由4位Coinbase前员工打造，获得了来自CoinbaseVentures的300万美元投资。其实，他们在去年8月就宣布过获得了来自CoinbaseVentures的投资，彼时的项目名还叫Backed。去年11月，他们基于Backed的经验与成果做出了新的NFT借贷模型papr，并改名为paprMEME。

paprMEME在今年的2月11日正式上线。目前，该平台已向43位借款人发放了超过10万美元的贷款，其原生Token$paprMEME在Uniswap上的成交量超过22万美元。

在paprMEME「基于原生Token驱动」的新机制中，$paprMEME的持有者即为贷方，整个NFT借贷的过程被简化为了「对原生Token的交易」。

数据：Polygon zkEVM独立地址数突破7万个，桥接TVL超1.5万枚ETH:金色财经报道，据Dune Analytics数据显示，Polygon zkEVM独立地址数已突破7万个，本文撰写时达到70,483个，桥接TVL超1.5万枚ETH，当前为15,588 ETH，按照最新价格数据显示约合3亿美元。[2023/7/1 22:11:56]

机制概述：$paprMEME=APR

借款人的借款与还款行为，分别对应了$paprMEME的铸造与销毁。当借款人将抵押物NFT打入paprMEME控制的智能合约下，paprMEME即铸造出了相应数量的$paprMEME并转移给借款人，借款人可以在Uniswap上将$paprMEME兑换成任何他们想要的资产。当借款人决定还款以取回抵押物NFT时，则需要偿还同等数量的$paprMEME，这些作为还款的$paprMEME将被销毁。

数据：Polygon zkEVM上周TVL环比增长70%，创历史新高:5月17日消息， 据官方数据披露，Polygon宣布Polygon zkEVM的增长和交易量创下历史新高，上周Polygon zkEVM的TVL环比增长70%，是推出以来增长最多的一周；此外，5月14日单日交易量超1.3万，创历史新高。[2023/5/17 15:08:25]

借贷利率与$paprMEME的价格处于不断的反馈循环中。$paprMEME在Uniswap上的交易价格越低，借贷利率越高，借款方越接近清算，此时，借款方将买入$paprMEME来还清贷款，使$paprMEME的价格回升。反过来，$paprMEME在Uniswap上的交易价格越高，借款利率越低，刺激更多的借贷发生以铸造出更多的$paprMEME。这些$paprMEME将被借款方卖出，抑制$paprMEME的价格。

OffChain Labs联创: zkEVM远未成熟，任何推动这种叙事的团队都在损害社区:10月17日消息，Arbitru m开发公司OffChain Labs联创Steven Goldfeder在其社交平台表示，目前有团队声称首个zkEVM将于本月底上线主网，但其对此持否定态度，并称任何推动这种叙事的团队都在损害社区。

Goldfeder表示，当前推出的zkEVM测试网并没有启用zk-proofs，也没有经过安全审计，这表明我们还没有为黄金时段做好准备。[2022/10/17 17:29:00]

$paprMEME的持有者即为贷方，$paprMEME价格的上涨即为贷方利息。可以说，paprMEME根据其原生Token$paprMEME的价格变化调整借贷利率，平衡借款方与贷款方的需求。借贷利率也会影响$paprMEME的价格变化，对$paprMEME的价格形成调控作用。

LTV与利率计算

$paprMEME有「Mark」与「Target」两种价格，「Target」由paprMEME设定好的公式自动调控，「Mark」为$paprMEME在Uniswap上的交易价格。

paprMEME限定的最大LTV为50%?，借款人可以在这个最大限制下自由选择借入金额。LTV的计算公式为「oracle(collateral)*maxLTV/Target」。其中，「oracle(collateral)」是预言机跟踪抵押物NFT系列在OpenSea上过去30天的地板价喂出的抵押物价值，「maxLTV」为50%?，「Target」为paprMEME根据设定好的公式自动调控的「目标价格」。

由于「Target」与「Mark」间几乎总是存在差异，所以能实现的最大LTV实际上取决于「Mark」。假定预言机对某NFT系列的喂价结果为1000USDC，「Target」为1.1USDC，那么理论上借款人最多可以借出1000*0.5/1.1=454$paprMEME。从$paprMEME本位看，这个结果达到了50%LTV，但是如果以USDC本位看，如果此时在Uniswap上1$paprMEME=1.08USDC?，实际上借款人只实现了454*1.08/1000=49.032%的LTV。

从「oracle(collateral)*maxLTV/Target」这个公式中也能得到，「Target」越大，新借款人能借出的$paprMEME越少，同时现有借贷人将越接近清算。因此，「Target」的变化实际上就是对借贷利率的调整。

在最开始，「Mark」=「Target」=1?。通过调控「Target」，对$paprMEME买卖行为形成不同的激励。这个调控过程使「Mark」与「Target」始终接近，实际上相当于借贷利率调控。

当「Target」<「Mark」，借贷利率为负，贷款方的需求不足，此时「Target」将根据公式做提高调整，达到为借款方提供更少的$paprMEME并缩短还贷期限的效果，刺激$paprMEME价格上涨。反过来，当「Target」>「Mark」，借贷利率为正，借款方的需求不足，此时「Target」将根据公式做降低调整，达到为借款方提供更多的$paprMEME并延长还贷期限的效果，刺激更多的借贷发生。

利率计算公式如下：

利率公式表明，paprMEME的借贷利率是根据「自上次利率变化以来经过的时间/设定好的时间周期」这一系数进行动态调整的

清算机制

当借款人的LTV>50%?，其抵押物将被清算，竞拍者需要使用$paprMEME参与拍卖。清算拍卖的方式为指数衰减型荷兰拍，拍卖起始价为抵押物NFT系列时间加权平均地板价的3倍，每天最多下降50%?。

当借款人有多个抵押物时，每个抵押物将单独清算，并且在开始不同的清算拍卖间有时间间隔，保证每次拍卖有足够的时间进行，也有可能只需通过单次拍卖使借款人的LTV降低到清算线下。

若拍卖所得的$paprMEME数额能够使借贷方低于最大LTV，则paprMEME会收取一小部分清算费并将剩余部分用于进一步减少借贷方的债务。但如果拍卖所得已经足够抵消借贷方的总债务，则剩余的所有$paprMEME都会转交给借贷方。

为激励竞拍者参与清算，第一个竞拍者会得到起拍价10%的折扣。

使用$paprMEME清算的好处是能在一定程度上减轻坏账冲击。如果借款人被清算并且拍卖所得不足以偿还借款人所欠债务，所导致的结果是该笔债务开始时铸造的$paprMEME未能被全数销毁，将有多余的、无担保的$paprMEME继续流通造成$paprMEME贬值，也就是「目标价格Mark」降低，借贷利率升高。在陷入死亡螺旋前，尚有重新回到平衡的余地。

结语

paprMEME的机制十分新颖，但稳定性还有待在更大的资金量进入时检验。

目前，paprMEME有一个「社区NFT」可Mint，这个NFT不可转移，会根据积累的XP发生相应的变化。官方声称「社区NFT」只是为了纪念大家对paprMEME的贡献，并未承诺任何可能的福利。如果还是想「防身」，请点这里。

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