ETH:一个数字引发的争论，Curve和Uniswap到底谁将成为王者？_Chirpley

原文作者：WinterSoldierxz

原文来源：Twitter

原文编译：JamesX，MarsBit

@DeFi_Cheetah是我最尊敬的?DeFi?分析师之一。但本着富有成效的讨论精神，我尊重地反对他对@CurveFinance?V2与@Uniswap?V3的分析中的一些观点。

详见：为什么CurveFinance比Uniswap更能成为?DeFi?的核心协议？

下面是具体的反驳论述。

观点摘要Pt.2?

(?2)Uniswap?有一个更好的商业模式

-流动性成本更低

-协议生态系统提供更多的灵活性和创新

-Uniswap?生态项目在?Uniswap?机制的基础上创造新产品

法国总统马克龙：欧洲的文化机构应该制定一个NFT政策:金色财经报道，法国加密网站The Big Whale周五发表了对总统Emmanuel Macron的采访，马克龙表示，法国将密切关注该案文不会阻碍创新，并在技术方面尽可能保持中立。正在发生的事情也应该让我们在数字欧元的主题上更快地采取行动。马克龙还对欧洲人在web3和元宇宙的发展中不被落下表示关注。马克龙称，我的愿望是让欧洲成为一个核心参与者，我想特别确保欧洲的参与者掌握与web3和元宇宙相关的技术构件，以便不依赖美国或中国的巨头。马克龙还称，欧洲的文化机构应该制定一个NFT政策。[2022/4/25 14:46:16]

-Curve?生态项目旨在扩展?CRV?的庞氏经济学

Curve?的效用和价值主张对于以太坊和加密货币来说是不可否认的，该协议经常被盛赞。并且?ve-tokenomics?的创新催生了?gauges、bribes、curvewars?等全新的?DeFi?机制。

俄罗斯财政部对加密法案公开征集意见，为期一个月:2月18日消息，俄罗斯联邦财政部已正式启动该国加密货币监管法案的工作，并在联邦法律门户网站上首次发布公告。 俄罗斯财政部周四提交了两份发展通知，宣布开始为与数字货币交易及其发行相关的活动制定法律框架。

第一个通知名为“关于数字货币”，通知政府就数字资产交易规则发起公众咨询，邀请金融市场参与者、公民和法人实体提出建议。第二份通知详细说明了对“数字货币”可能需要的其他联邦法律进行可能修订的类似过程。

根据通知，该部预计将在3月18日之前完成对加密法案的公众咨询。（Cointelegraph）[2022/2/18 10:01:08]

但?Curve?的?ve-tokenomics?终究是一个激励流动性的庞氏局，通过延迟卖出压力或将抛压卸给共生协议的代币。

这种产生流动性的方法在吸引逐利的资本和临时的资金流入方面是成功的，但并不表明?TVL?的可持续性或可恢复性。

孙宇晨：三星将成为波场一个重要的分发渠道:据最新消息显示，波场TRON创始人兼BitTorrent CEO孙宇晨在一直播平台直播连线Bitribe创始人Sky，孙宇晨表示：“波场TRON将上线三星Galaxy Store，三星将成为波场一个重要的分发渠道，特定国家或地区可以直接在三星手机的应用商店里看见波场TRON DApp，包括美国、加拿大、韩国和一些欧洲国家等，波场和三星之后也会进一步推进合作，特别是波场与其他厂商也达成了合作，敬请期待，今年波场DApp会有非常好的发展。”[2020/4/30]

下图是?Curve?的?TVL和其代币释放的图表。

除了为引导流动性而出现的最初的排放高峰外，Curve?的释放线图紧跟其?TVL。

这是为什么呢？

简单地说，流动性挖矿=用代币释放价值来租用流动性。它最初是具有成本效益和效率的，然而，如果租金支付停止或减少，流动性不再得到充分的激励，它就会离开。(如上图所示)

声音 | 凤凰网财经研究院院长刘杉：在互联网时代，一个数字货币很可能带来金融体系的非常重大的冲击:据凤凰网财经消息，8月8日，在“SAIF金融论坛—AI时代的金融科技与数字货币”上，凤凰网财经研究院院长刘杉表示，我们都知道Facebook不久前发布了一个数字货币，这个数字货币到底是一种手段还是真正的数字货币，正在引起金融业的关注。在互联网时代，一个数字货币很可能带来金融体系的非常重大的冲击。不仅对弱势货币，对强势货币也可能带来很大的影响。数字货币像Libra会不会成为底层资产，会不会影响货币，有可能对未来的发展会产生很大的影响。所以怎么样认识数字货币，认识金融科技，对金融体系的影响是我们搞金融很关注的。[2019/8/8]

同样的情况也适用于$CRV。当释放量过低时，只有交易费仍可作为激励。因此，LP?继续提供流动性的好处，以及协议在?Curve?的生态系统中竞争的好处被削弱了。

声音 | V神：考虑支持一个社区规范，用来奖励钱包和客户端开发者:V神在推特表示：“我建议我们考虑支持一个社区规范，即客户端/钱包开发者可以/应该对通过他们的钱包发送的tx收取1 gwei/gas费用，我们不试图规避这些费用，我们支持协议更改以使这些费用变得更容易。V神还补充道：“以用户平均gas成本增加约7％计算，可以为客户/钱包开发者提供可持续的非机构偏向市场资金，每年可筹集高达200万美元的资金。作为参考，这将涵盖迄今为止所有EF授权给eth2客户端的开发者。一旦使用量达到一定数量，这些费用可最好为一次性交易。将费用设为1 gwei而不是x％的原因是为了避免不优化gas费产生不正当奖励。”[2019/3/8]

这种以折扣价出售代币以换取不稳定的流动性的做法是不可持续的，也不是对资本的有效利用，Curve?很清楚这种情况。

这就是为什么?Curve?使用了?ve-的锁定机制，并将其销售压力卸载给参与的?LP?和共生协议，如@ConvexFinance和@yearnfinance，从而用其原生代币支撑起$CRV?的价值。

即使如此，排放?CRV?以"租用"Curve?上的流动性的成本远远超过了与租用的流动性有关的收入和贿赂的价值，导致该协议出现巨大的运营赤字。

@DeFi_Cheetah认为$CRV?排放，虽然经常被认为是协议的成本，但实际上是项目为获得流动性而向?Curve?支付的费用。

换句话说，$CRV?的排放已经被协议"预付"，以确保链上的流动性，从而抵消了$CRV?的通胀压力。

让我们假设这是真的。

那么，Curve?的总营业利润/赤字=-总排放量

(?1.01?亿美元?2.34?亿美元)-12?亿美元=-8.65?亿美元

这个赤字对$CRV?和它的持有者来说是极具破坏性的。

此外，根据?LlamaAirforce?的数据，每花?1?美元用于贿赂，就能为?CVX?持有者带来?1.42?美元的收益，这意味着协议为超过?1?美元的?CRV?支付?1?美元，从而驳斥了贿赂足以作为抵消?CRV?通货膨胀压力的"预付款"的观点。

实际上，Curve?的所有流动性都是租来的。

它的?ve-model?是一个”纸牌屋”。

(?1)协议从?Curve?租借流动性。

(?2)Curve?向?LP?租借流动性。

(?3)LP?从?Protocols?那里铸造流动性。

Curve?在这种模式下首当其冲地承担了运营成本，并采用庞氏经济学来推迟持续赤字$CRV?排放的不可避免的影响，但这是不可持续的。

还有一点很重要的是，Curve?的?ve-tokenomics?不成比例地偏向于先行者而阻止新进入者。对于经常受到资本和资源限制的新协议来说，贿赂和$CRV?积累都不是可行的流动性策略。

任何新的协议在?Curve?上建立深度流动性只会越来越困难，因为先行者在平台上扩大了他们的?CRV?领先优势。

现在，谈谈?Uniswap?的优势。

我首先要指出，DeFi?协议的运作就像早期的科技初创公司。他们燃烧现金来获取用户，推动顶线增长，并达到临界质量，在此基础上他们可以自我维持。

成本效益高的客户获取保留是长期可持续性和增长的必要条件。在?DeFi?背景下，这意味着以尽可能低的成本获得保留流动性。

Uniswap?完全依靠交易产生的费用，但仍然成功地吸引和保持其平台上的流动性。

这表明了一种自我维持的低成本商业模式，一旦?DeFi?达到大规模采用，它就会有爆炸性的增长和成功。

Uniswap?还拥有一个不断增长的创新共生项目的生态系统，通过提高用户体验和可选性，推动V3的采用。

@izumi_Finance?的?LiquidBox为想要通过流动性挖矿在?UniswapV3上积累深度流动性的项目提供了三种适应不同类似资产的UniV3LPNFT?流动性挖矿模型，相较V2和?Curve?生态的流动性挖矿的成本和效果都有极大的改善。

@xtokenterminal?消除了手动输入和主动管理?LP?关键参数的需要，解决了?UniV3的最大批评痛点之一。

@ArrakisFinance提供无需信任的算法做市策略，通过自动策略在?UniV3上创造深度流动性。

@Panoptic_xyz和@GammaSwapLabs实验室是#OpFisymbiotes?的创新例子，它们通过从根本上改变提供流动性机制作为?DeFi?基础设施来扩展?UniV3使用案例。

@Panoptic_xyz通过在@Uniswapv3生态系统内的任何基础资产池上实现执行，提供无需信任、无需许可的期权交易，并实现即时结算。@Slappjakke的一篇文章深入探讨了该协议的架构。

@GammaSwapLabs的创新使?gammalongshorts?使用?LP?代币作为代表波动性的资产。GammaswapUniV3LPs从质押的基础代币波动性的交易商处获得预付溢价。

你可以参考我的研究报告，对?Gammaswap?有更深入的了解。

重点是，Uniswap?的共生体更复杂，因为他们的优势不是来自$UNI，而是V3机制的增强，它提供了比为扩展$CRV?庞然大物而建立的协议更有说服力的有用产品。

创新是推动?DeFi?前进的动力，而可持续性是使?DeFi?保持下去的动力。我认为，从长远来看，Uniswap?更适合作为这两者的驱动基础。

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