IRD:Token Unlocks报告：2023加密项目解锁会有何影响？_ethics

原文来源：TokenUnlocks

原文编译：PANews

近日，加密分析公司?TokenUnlocks?发布《?2022?年度报告》，其中回顾了?2022?年加密货币行业并对?2023?年的市场进行了分析展望，PANews?将部分内容编译如下：

2022?年加密货币市场回顾

据?CoinGecko?统计数据显示，?2022?年全球加密货币市值大幅下降，从?2021?年的?2.3?万亿美元暴跌至仅?8270?亿美元，跌幅高达?64%?。作为市值最大的两个加密货币——BTC?和?ETH?过去一年也呈现出大幅下跌的态势，跌幅分别达到?64%?和?67%?。究其原因，还要归结于?2022?年发生的几个大事件：

首先，Terra?生态系统崩盘，该事件导致几家大型加密公司破产；

万向区块链邹传伟：区块链兼有信息互联网和价值互联网的功能:万向区块链首席经济学家邹传伟表示，很多研究者把区块链称为价值互联网。这个说法不全对。区块链实际上兼有信息互联网和价值互联网的功能。区块链应用于供应链管理、防伪溯源、精准扶贫、医疗健康、食品安全、公益和社会救助等场景，主要体现区块链作为信息互联网的功能，是用公共账本来记录区块链外商品、药品、食品和资金等的流向，让上下游、不同环节相互校验，穿透信息“孤岛”，让全流程可管理。这类应用在很多场合也被称为“无币区块链”，它们共同的关键特征是：区块链本身不涉及价值流转（指资产产权或风险转移），而是记录区块链外的价值流转。（新浪财经）[2020/7/1]

其次，加密货币交易所?FTX?在?2022?年第?4?季度迎来了破产闹剧；

最后，也是最容易被忽视的一点就是一些项目代币迎来到期解锁，由于解锁后投资者们开始转移代币，结果引发了市场流动性激增。

金色财经现场报道，万向区块链首席技术官：区块链解决生产关系问题:金色财经现场报道，在新金融100人主题论坛上，万向区块链首席技术官罗荣阁表示，人工智能、大数据解决企业内部生产力问题，区块链解决有博弈关系的主体间生产关系问题。[2018/4/27]

CoinGecko?从?2022?年?7?月?4?日到?2022?年?12?月?31?日期间对?143?种协议进行了跟踪研究，包括?DeFi、区块链、DAO、元宇宙、CEX、NFT、基础设施者?7?个主要项目类别，这些项目的总市值已经超过?230?亿美元，这一数字仅仅只是?2023?年初?8720?亿美元加密货币总市值的?2.6%?。

接下来，让我们再来看看代币解锁的情况。

2022?年初，我们跟踪了?38?个代币，其总锁定价值约为?1425.1?亿美元，令人大跌眼镜的是，?2023?年初这一数字已跌至?146.6?亿美元，这意味着代币锁定价值已下跌了?89.7%?。究其原因，主要有两点：

金色财经现场报道 万向区块链副总经理陶曲明：95%的区块链场景并不成立:金色财经现场报道，在2018区块链技术及应用峰会上，万向区块链股份公司副总经理陶曲明表示，区块链上一个大泡沫的时间是在 2013 年，现在每隔 2/3 天就会有一场区块链的峰会，对于峰会的观点，到底谁对谁错？很多人的心态是 FOMO（ 焦虑 ）的，万一上不了车？上了车的就在想是否该跳下车？区块链技术和应用会在火热和绝望中急速前行。除了外部的技术需求外，很多时候我们自身也需要迭代；他还表示，对于目前的区块链落地项目，可能95%的区块链场景并不成立。[2018/3/30]

1、代币价格急剧下跌

2、?2022?年发行的代币数量过多

2022?年之间解锁的?38个代币总估值约为?954?亿美元，而在?2022年期间解锁的代币价值为?235?亿美元。这意味着，仅在?2022?年一年内解锁的代币价值占到了之前所有年份解锁代币总价值的?24.6%?。当我们将锁定价值的逐年下降值与?2022?年解锁价值进行比较时，又发现了另一个有趣的现象：

Tokensoft计划将WBTC和WETH引入摩根大通旗下Kadena网络:2月24日消息，证券代币平台Tokensoft宣布将旗下比特币和以太坊锚定币，即WBTC和WETH引入到摩根大通旗下区块链企业Kadena网络。该计划旨在推行Kadena多协议去中心化交易所KadenaSwap的用例。（CoinDesk）[2021/2/24 17:49:31]

代币锁定价值的下降值为：?1425?亿美元–?147?亿美元=1278?亿美元，而解锁价值为235?亿美元。

想象一下，假如投资者在全年的解锁日期卖出所有头寸，那么他们平均获得的价值可能只有?235?美元/1278?美元，即原本锁定价值的?18.4%?，而另外?71.6%?可能已经被公共市场所吸收。当然，这只是一个粗略的估计，实际上收益率还会涉及到当时的流动性、宏观效应、代币收益等其他各种因素。

不仅如此，我们还重点追踪了两种解锁机制，分别是：

1、悬崖解锁

2、线性解锁

下表列出了?2022?年悬崖解锁与线性解锁价值的对比。数据显示，悬崖解锁的代币价值占比约为?61%?，线性解锁的代币价值占比约为?39%?。与此同时，我们还可以看到，?2022?年解锁代币的总价值达到?235?亿美元，且上半年的解锁价值要比下半年高出两倍之多。

价格影响

对于投资者而言，随着越来越多的代币从智能合约或钱包中解锁并在市场上流通，如果需求量保持不变，那么不难预料，这些代币价格将会下跌。

下图是对收集到的数据进行分析后的一些发现：其中?x?轴表示解锁前后的天数，负值表示解锁之前，正值表示解锁之后，y?轴表示与解锁当天价格相比变化的百分比。正如趋势图展示的那样，随着解锁日期的临近，价格通常会下跌?15%?，而一旦解锁完成又将趋于平缓。值得注意的是，该分析参考了比特币价格，因此相对较为准确。

从上图中可以看出，与解锁前几天相比，代币价格在解锁日往往会下跌，因此我们想找出在解锁前?30?天、?15?天和?7?天做空时损失头寸的概率。

研究数据表明，代币价值损失?5%?的概率为?27%?，损失?10%?的概率为20%?，损失?30%?的概率为?6%?。

2023?年度展望

报告还对?2023?年的加密市场进行预测，包括使用剩余市值和?FDV?对排名前?300?的加密项目进行代币解锁预测，以了解未来几年内的潜在解锁价值。为简单起见，该分析选取了?2022?年?12?月?31?日?300?个头部代币的统计数据，并且排除了无限量供应的代币。

总体而言，总供应量固定的代币中已有?82.1%?的代币在市场上流通，而剩余的解锁代币价值约为?1021?亿美元。

接下来，我们再看下剩余锁仓百分比，下面图表显示，?96?个加密项目锁定了不到总供应量?25%?的代币价值，其中有?15?个项目包含了超过?75%?的非流动性代币。平均而言，一个加密项目约有?38.6%?的总供应量需要解锁。最后一张图列出了预测剩余锁定价值最高的前?15?个项目，其中?XRP?位居榜首，代币价值高达?180?亿美元。

对于加密行业，?2023?年注定会是非常“有趣”的一年，因为许多在?2021?年获得融资的项目可能需要通过兑现其代币来支持运营。尽管大多数用户可能会选择离场，协议产生的收入也可能会直线下降，但相信随着越来越多分析数据的公布，加密行业的透明度在与日俱增，参与者也能够因此更深入地了解到每个项目的代币分配方式，并通过代币经济学和协议设计获得激励。

相信在新的一年中，整个加密行业都能充满信心地继续前进，创造新的奇迹。

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