百亿加密借贷平台 Celsius 深陷危机 CEL 游戏结束了吗？

Celsius Network 作为一个金融技术平台，以一种挑战传统银行模式的经济模式进行运作，提供计息储蓄账户和借贷以及数字资产和法定资产支付。Celsius 于 6 月 12 日宣布暂停其借贷平台的所有提款，理由是“极端市场条件”和“稳定流动性”的需要。这一决定直接对加密市场本身产生破坏性影响。

Celsius 于 2018 年 6 月推出 CEL 代币，用来支撑 Celsius 的收入和奖励系统。目前 Celsius 负面新闻已经席卷了整个加密圈子和新闻社交媒体。很多人都产生一个疑问：

当你存入稳定币例如 USDC 可以赚取 7.1% 的年收益率时，Celsius 对你的资产做了哪些操作？

在银行业中银行获取收益的重要来源就是净息差，即他们对贷款收取大约 5% 的费用，然后给你 1% 的利息，其中有 4% 的利差，这 4% 就是净息差，这是银行业的关键绩效指标，在业内也是是一种非常普遍的做法。

很多借贷业务的逻辑都是如此，像币安这样的中心化交易所的借贷业务也是这样做的，这种业务本身是合法的。但我们今天要探讨的不是净息差，而是诚信和透明度的问题，因为在整个获取净息差利润的过程中，Celsius 它很少以透明的方式去完成。

交易员：比特币的空头是以太坊:知名交易员和分析师Crypto Cobain认为，长期来看，我确实认为比特币的空头就是以太坊。如果以太坊持续上涨超过比特币的市值，那么这可能会损害领先的加密资产的成功，因为长期的BTC所有者会将其持有的资产交易为ETH。（dailyhodl）[2021/5/2 21:17:12]

据推特用户 yieldchad6 月 6 日分析，从技术上来看 Celsius 可能已经资不抵债。该项目一共有 100 万枚 ETH，但只有 26.8 万枚是有充足流动性的。另外 44.5 万枚拿的是 Lido 的 stETH，按当前 Curve 的汇率只能换出 28.7 万枚 ETH。剩余的 28.8 万枚直接质押进了以太坊 2.0 合约，至少 1 年内拿不出来。按照每周 5 万枚 ETH 的速度，Celsius 在五周内就会耗尽具有流动性的 ETH。

随后 6 月 7 日消息指出，Celsius 它在以太坊 2.0 质押解决方案 Stakehound 私钥丢失事件中，至少损失 3.5 万枚 ETH。然而负面消息远不止这些。

Celsius 是个较大的“CeFi”（中心化金融）理财平台，在美国是比较出名的。然而有意思的是，在 Celsius 损失了超 7000 万美元的巨额资金的这一年时间内，Celsius 一直选择沉默，直到被用户发现才知道 Celsius 有如此大的资金漏洞。

Marlin Protocol与StaFi Protocol达成合作，将合作开发rPOND代币:官方消息，Layer 0扩展项目Marlin Protocol与可释放抵押资产的流动性StaFi Protocol达成合作，双方将携手解决DeFi的可扩展性难题，并为Marlin的原生代币POND开发wrapped的rPOND代币。[2021/1/26 13:36:06]

到 2022 年底 Celsius 或将资不抵债，仍被锁定存款的用户将被迫保释。保释是指一家实体强迫其用户取的钱少于其存入的钱，这种情况通常发生在实体没有办法偿还所有债务的时候。当被迫保释出现时，储户将会遭受很大的损失。目前情况来看只会越来越糟糕。

在熊市中收益率很低，所以使用杠杆的人相对减少，借款的人也会减少。Celsius 这样的商业模式就会开始瓦解，因为无法做到承诺给储户的高收益。

在 CeFi 领域，甚至更多合法的竞争对手，例如 BlockFi 和 Nexo，正在将一轮估值从 30 亿美元下调到 10 亿美元，这是为运营生存筹集更多资金的绝望尝试。

Celsius 过去允许灵活赎回，也就是任何人都可以撤回资金，放弃赚取利息。但现状却是 Celsius 有 73% 的 ETH 锁定在 stETH 或 ETH2 中，这会使其在 ETH 合并之前无法进行提取。如果每个储户都取钱，Celsius 就无法满足赎回需求

Celsius 还有一部分资金一直被锁定在 2022 年遭受重创的加密货币 WK 领域，要知道加密货币 WK 领域到目前为止，还是高风险低回报率的投资项目。

资金陷入这样的僵局，Celsius 也不得不在一个非常糟糕的市场中匆忙的进行了 IPO。即使 Celsius 试图将其 WK 业务进行 IPO，但是这样的举动也只不过是虚张声势而已。所以 Celsius 大量资金都缺乏流动性，并且在很多年内都无法提取。

Celsius 在 Stakehound 的关键失误中损失了至少 35000 个 ETH。Celsius 不仅没有足够的收入来支付利息，而且还在 DeFi 黑客和 LUNA 死亡螺旋中也损失了大量的资金。此外 Celsius 还在 Badgerdao 黑客攻击中损失了 5000 万美元。

Celsius 在经历资金流出危机后，为了减慢事情发酵的速度，他们违背了承诺，强制将用户置于 HOLD 模式状态，要求用户提供更多文件才能提取资金。这是一个公然停止提款的举动。这也会加速时间的发酵和恐慌。

Celsius 贷款是为了偿还客户。Celsius 在过去的 30 天里至少借了 7670 万美元的 USDC 和 1830 万美元的 USDT 来支付提款。也就是说迄今为止，Celsius 公司已经借了近 1 亿美元来偿还用户的提款。也就是说 Celsius 目前偿付能力有限，借款也意味着它的头寸现在有一个平仓价格。

根据 Celsius 自己的数据，到目前为止它们约有超 20 亿美元的资金流出。此外他们的经营团队内部也一片混乱。Moshe Hegog 是公司成立时的顾问，而 Moshe Hegog 被定罪为欺诈者，就算有第二次机会的话，应该也不会有人愿意将自己的净资产交给被定罪的欺诈者。

根据知情人透露，Celsius CEO 和他的妻子正在抛售 CEL。Celsius CEO 在声称要购买的同时抛售 CEL，但不要忘了链上数据不会说谎。细心者可以查看过去一年内 CEL 的价格就会发现明显有内幕倾销。

在整个借贷过程中，用户实际上是放款人，而不是存款人。虽然名义上用户作为存款人出现，但实际上根据 Celsius 的条款和条件，用户是把他们的资金借给了 Celsius，存入 Celsius 更像是对一家不受监管的公司的无担保贷款，这与在银行的存款操作是完全不一样的。

Celsius 在他们的条款和条件中非常清楚地表明受益所有权转移给他们，也就是用户在存款后将不再拥有代币所有权，一旦出借，主动权就在借款人手里，同时 Celsius 通过操纵 CEL 代币价格来操纵其账簿，使其资产负债表看起来比实际情况好得多。

从 6 月 13 日 Celsius 宣布暂停提款后，CEL 代币价格就开始了自由落体式下滑。连带其他代币也跟着下跌，对于 DeFi 尤其是整个加密货币来说，这将是很长的一个动荡期。

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