ETF:CoinW ETF解密---优质工具盈利最大化！_SDT

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1.什么是ETF？

ETF产品每日追踪目标资产涨跌幅的一定倍数，用户不需支付担保资产，即可对目标资产实现杠杆交易的效果，永不爆仓，在实现杠杆交易的同时无强平风险。交易模式简单，与现货交易方式相同，直接交易ETF代币即可实现收益加倍。可以通过ETF的名称知晓该产品的倍数以及多空方向。

在同一调仓周期内：

BTC3L指3倍做多BTC，当BTC价格上涨1%时，该产品净值上涨3%，收益是现货的3倍；

BTC3S指3倍做空BTC，当BTC价格下跌1%时，该产品净值上涨3%，现货下跌也能获得加倍收益。

2.ETF产品净值与价格

a.净值

ETF产品本质为一篮子货币组合，篮子货币的总价值即净资产，将其拆分成多份的价值即单个ETF代币的净值，净值也是每个ETF代币在?级市场的公允交易价格。

净资产=篮子头寸*底层资产价格篮子借币

比特币泡菜溢价一度飙升至2022年高点之后下降至3.39%:5月11日消息，据CryptoQuant的数据，韩国比特币泡菜溢价周三跌至3.39%左右，周二曾升至去年12月以来的最高水平6.28%。据报道，泡菜溢价大幅上涨或与“Kakao Bank正在考虑和数字货币交易所合作”有关，传闻称该交易所系Upbit。注：“泡菜溢价”指的是韩国交易所的代币与全球平均水平之间的价格差距较大。

此前消息，韩国最大网络银行Kakao Bank正在考虑和数字货币交易所合作，该公司CEO Yun Ho-young确认了该计划。其表示，由于加密货币是客户的主要资产，他们正在评估如何以有利的方式提供服务或业务形式的虚拟资产。（Forkast）[2022/5/11 3:06:15]

篮子头寸：ETF持有的底层资产数量

篮子借币：ETF持有的借币数量

例如：BTC3L篮子头寸为3BTC，底层资产价格为10000USDT，篮子借币为-20000USDT，那么BTC3L净资产=3*10000-20000=10000USDT。若将该货币组合平均拆分成10000份作为单个BTC3L代币，则每个BTC3L代币的净值为1USDT。

黄金支持者Peter Schiff：比特币泡沫是我见过的最大泡沫:10月28日，黄金支持者、比特币反对人士Peter Schiff发推称，“如果你根据买家在交易中的信心程度来衡量资产泡沫的规模，比特币泡沫是我见过的最大泡沫。与那些泡沫时期的互联网或者房产购买者相比，比特币Hodler更有信心认为他们是对的，并且确信他们不会输。”（Cryptopotato）[2020/10/29]

b.价格

价格是ETF代币的盘口交易价格，价格不一定等于净值。由于市场情绪的波动，可能在某一时段存在二级市场交易价格偏离公允价格的情况。

c.净值与价格的关系

由上述定义可知，净值与价格不一定相等。当价格与净值相近时，购买该ETF风险较小；当价格与净值偏差较大时，证明该ETF市场情绪较高，需警惕情绪波动造成的价格影响。

3.ETF的底层逻辑

ETF产品本质上为一篮子货币组合，通过对底层资产的组合管理，实现杠杆恒定、放大收益减小亏损的目的。

BTC比特币报8085.38美元:BTC比特币报8085.38美元，24小时跌幅0.31%。ETH以太币报516.49美元，24小时跌幅0.00%。XRP瑞波币报0.69美元，24小时涨幅2.04%。[2018/4/18]

BTC3L指三倍做多BTC的ETF产品，为实现3倍涨幅放大，BTC3L产品需要在对应单份底层BTC资产的基础上再借币购入2份BTC资产，该3份BTC资产构成篮子头寸。

假设BTC3L持有的底层资产数量为3BTC，当BTC价格为10000USDT时，BTC3L代表3BTC和-20000USDT，此时BTC3L净资产为3*10000-20000=10000USDT；当BTC价格上涨至11000USDT时，BTC3L净资产为3*11000-20000=13000USDT，此时当BTC上涨10%时，BTC3L实现上涨30%。

BTC3S指三倍做空BTC的ETF产品，为实现BTC下跌时3倍涨幅放大，BTC3S产品需要在单份底层BTC资产对应USDT数量的基础上再借币卖出3份BTC资产。

假设BTC3S持有4份BTC对应的USDT数量，当BTC价格为10000USDT时，BTC3S代表-3BTC和40000USDT，此时BTC3S净资产为40000-3*10000=10000USDT；当BTC价格下跌至9000USDT时，BTC3S净资产为40000-3*9000=13000USDT，此时当BTC下跌10%时，BTC3S依旧能实现上涨30%。

4.ETF自动调仓机制

ETF实际杠杆倍数=篮子头寸*底层资产价格/净资产

例如：篮子头寸为3BTC，底层资产价格为10000USDT，篮子借币为-20000USDT，那么净资产=3*10000-20000=10000USDT，ETF的实际杠杆倍数=3*10000/10000=3

因此当底层资产价格变化时，ETF产品的实际杠杆倍数会随着底层资产价格的变化而波动，为确保ETF始终处于产品对应的杠杆率，需要进行调仓。

ETF分为定时调仓和不定时调仓两种，其中定时调仓是指平台会在每日固定时点进行仓位的再平衡管理，用来保证ETF每日日初都处于约定倍数杠杆；不定时调仓是指单日底层资产币种涨跌幅过大，在日内ETF的实际杠杆倍数超过一定水平时的临时调仓，调仓之后处于约定倍数杠杆。

特定情况下的自动调仓：

由于ETF产品需要维持恒定杠杆倍数，因此在盈利后防止杠杆倍数降低收益速度下降，底层仓位会进行相应加仓放大收益；遇到亏损时防止杠杆倍数增加加巨亏损，底层仓位会进行相应减仓减小亏损。遇到上下震荡行情时频繁的调仓过程会产生净值磨损。具体的调仓过程示例如下：

假设BTC3L代表3BTC和-20,000USDT，那么当BTC的价格为10,000USDT时，BTC3L的净资产为10,000USDT(3*10,000USDT-20,000USDT)，而实际上BTC3L的持仓为3*10,000USDT，因此其杠杆为30,000USDT/10,000USDT=3倍。当BTC的价格涨到11,000USDT时，BTC3L的净资产变为13,000USDT，BTC3L的持仓变为3*11,000USDT，此时的杠杆为33,000USDT/13,000USDT=2.54倍，低于目标杠杆倍数3倍，因此需要买入BTC来达到3倍杠杆。

目标杠杆倍数对应仓位=杠杆倍数*净资产=3*13000=39000USDT。需补充买入的仓位为：目标仓位-当前仓位=3*13,000USDT-33,000USDT=6,000USDT，买入的BTC的数量为6,000/11,000=0.545455BTC。买入仓位后实际杠杆倍数=3.545455*11000/13000=3。

5.ETF产品合股

a.什么是合股

为提供更好的用户体验，当ETF产品净值较低时会按照特定比例进行产品份额合股。合股后持仓产品数量会缩小至相应倍数，对应的产品净值会同时上涨至对应倍数。

示例：BTC6S产品进行百倍合股，合股前净值0.01USDT，账户持仓500,000BTC6S，相应持仓价值为5,000USDT。百倍合股后，持仓数量将由500,000合并为5,000BTC6S，产品净值由0.01USDT上涨至1USDT，账户持仓价值仍为5,000USDT。

b.ETF合股资产变动

ETF产品合股时币种数量与产品净值是对应倍数变化的，账户持仓价值不变。但是产品数量与净值变化是在合股时完成的，从产品合股到重新开放交易期间，ETF产品净值仍锚定现货价值波动，因此在合股关闭交易期间会出现净值上涨或下跌的情况。

6.CoinWETF产品特点

a.多币种ETF产品

特点：币种选择多，目前已基本涵盖所有主流币以及往期热门币种，未来市场热门币种也将保持首发上线。

b.币本位ETF产品

特点：全网独家币本位ETF产品，可直接用现货代币参与ETF交易，在ETF盈利后获得更多现货代币，所有持币用户的福音。

c.高倍数ETF产品