DCG:若 DCG 问题加剧，Gemini 客户将面临怎样处境？_Genesis NFT

GeminiEarn客户会面临怎样处境？我相信有一条可靠的途径可以改善局面。不过，Earn客户可能面临选择：要么接受短期内的即时流动性以换取折扣，要么等待很长时间才能获得资产。

注：这不代表任何法律建议或财务建议。查看你的贷款协议。我只是分享一个观点。请寻求外部顾问，且不要随意相信网上任何人。

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此分析假设Genesis将经历破产。那么，有三个因素在起作用：

1）DCG筹集股权的意愿和能力；

2）Gemini索赔的优先权；

3）GBTC价格。

好消息是，DCG股东信件显示，Genesis向母公司DCG提供11亿美元的「本票」贷款，并且不再有来自3AC的任何坏账风险。这一系列动作通过将3AC资产转移到DCG恢复GenesisLending的偿付能力。

Coin98 Finance推出风投基金Vietnam Future Fund:6月30日消息，Coin98 Finance发文称，正式推出风投基金Vietnam Future Fund，为越南企业家建立以全球为重点的公司赋能，其使命是通过提供全面的资源和战略指导，支持越南公司扩大其全球影响力。[2023/6/30 22:10:32]

但是，GenesisLending现在存在期限问题。理想情况下，GenesisLending会在公开市场上出售11亿美元的贷款。但DCG债务没有企业贷款市场。而这笔贷款的现值远低于11亿美元的面值。

我没有看到本票贷款条款。我假设，这11亿美元是10年后一次性付清，且没有本金和利息。按12%的折扣率，本票价值3.5亿美元。按15%的贴现率计算，该票据目前价值2.72亿美元。

港股上市公司蓝港互动在香港成立LK Venture:金色财经报道，港股上市公司蓝港互动集团（08267.HK）宣布重组加密投资与研究机构共识实验室（Consensus Lab），在香港正式成立 LK Venture，进军 Web3 产业。LK Venture 旗下将分别设立一级市场和二级市场基金，蓝港互动将联合多家机构同时作为基石投资方参与。

LK Venture 未来将重点关注区块链网络层、基础设施服务层以及应用层等 Web3 前沿领域，持续投资和支持全球范围内的 Web3 技术创新项目。[2023/4/6 13:47:53]

目前，GenesisLending的资产规模约为17亿美元，涉及向DCG提供的两笔贷款。只要DCG持续经营，DCG就可以履行其义务并支付贷款。如果估值灵活，DCG应该能够筹集资金。

分析：BTC市场进入潜在增持季新阶段:金色财经报道，资产经理似乎对增加他们对比特币的敞口感到满意。将当前的加密冬季称为积累季节。近几个月比特币和以太币的大幅下跌为看涨的投资者提供了以有利的成本基础进行增持的机会。更大的加密投资者正在继续探索这个机会。

近五个月来，比特币一直在窄幅交易，大部分时间支撑位在19,000美元左右。以太币曾一度跌至1,000美元，但同期大多徘徊在1,300美元左右。现在，两者都提高了一个档次，支撑位分别超过20,000美元和1,500美元。（CoinDesk）[2022/11/3 12:11:56]

如果DCG筹集超5亿美元股权，其履行债券支付义务的能力就会大大提高。风险包括：

1)DCG没有筹集大量资金

2)GBTC或比特币价格大幅下跌

3)进一步减记贷款

我们在此说明，比特币价格与Grayscale创收能力直接相关。比特币价格保持在1万美元上方，Grayscale才能产生足够的收益。

上述是风险因素。我们从此出发，接着要讨论什么？Genesis正在与其债权人和所有者DCG进行谈判。GenesisLending杠杆是：

1）本金减免

2）新的付款计划

3）提供「纾困」。

假设没有纾困。我预计GenesisLending执行《破产法》第11章。GenesisLending不希望一群散户投资者拥有一部分业务。另外，存款人只想拿回他们的本金。

因为GenesisLending现在有偿付能力，所以有一条完全可恢复的途径。但存款人可能面临一个糟糕的选项：

1）先获得一些资金，其余的在几年后取回；

2）接受减少本金以获得「即时」流动性。

要点：

1）我们不知道Genesis高流动性资产的规模。

2）我们也不知道GeminiEarn客户是否有保障

3）CircleYield贷款已获得担保。

然而，GeminiEarn条款和条件规定：「通过我们的计划提供的贷款可能没有担保。作为贷款人，您了解您面临借款人的信用风险。」Gemini还声明他们不对贷水平效或Genesis的任何陈述负责。

索赔的优先权如何运作？有担保债权人要么获得他们的抵押品，要么以现金形式获得同价值抵押品。如果抵押品的价值低于债权，则债权分为抵押品所涵盖的有担保债权和其余部分的无担保债权

有担保的债权得到全额支付，而无担保的债权按比例分配给无担保债权人的任何款项。如果DCG筹集股权并继续运行，那么即使是无担保债权也有获取权益的途径。

申请破产后，你应该会看到购买这些债权的方案。

对冲基金会进行建模，预估「资金复苏」和时间表。他们将以比他们估计的内在价值低的价格为你的索赔出价，以及提供流动性。在MFGlobal案例中，客户收到50%～93%追回额外资产。但同样，复苏完全取决于GenesisLending资产的规模和流动性，以及债权的优先级。

良好的复苏情况是怎样的？

DCG筹集新股本。DCG向GenesisLending注入股权。二者继续经营GenesisLending。客户提取资金。

所有这一切中的另一个关键变量是什么？监管机构。NYDFS、CFPB、FTC和SEC都可以采取行动。Gemini和DCG都面临着来自散户方面的巨大压力。Gemini条款和条件确实有「集体诉讼豁免」。但他们应该有代表...

监管机构可能会争辩称，散户投资者没有充分披露。如果有未经批准的投资者，则使来自投资者的压力大大增加。

在我们总结之前，我想明确一点，我没有看到任何证据表明Gemini或GenesisLending或DCG从事任何欺诈行为或欺诈，且其他业务部门运作良好。他们以合法受监管的行为从事商业活动。

我们应该希望看到DCG迅速筹集资金，减少市场恐慌情绪进一步蔓延。

文章就到这里了，我会在交流群做更仔细的分析，如果想加入圈子，欢迎私信！所有资讯平台均为工种号——Crypto杰瑞

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